今年來15家基金公司未發一基“蕭瑟”行情后的較量將現拐點

閆軍

今年二季度以來，股市調整頻繁，特別是債市去杠桿等監管加強之后，市場上彌漫著“股債雙殺”的蕭瑟氣息。

據《投資者報》記者不完全統計數據顯示，截至5月25日，今年以來市場上共有15家基金公司未發一個新產品。在經歷了今年一季度的暖陽之后，2月基金募資額達到1486億份，而到了4月即出現“斷崖式”下跌，來自Wind資訊數據顯示，4月份只有60只新基金完成募集，募集額僅為328億份，比2月份減少78%，減少幅度之大令人驚愕。

撇開新基金發行跌至冰點不說，就銀行等渠道機構而言，同樣對基金產品不“感冒”?！般y行發行基金的熱情下降到近幾年的最低點，很多銀行不再主動推銷基金產品?！比A南一位基金公司的人士向《投資者報》記者表示。

有市場人士指出，大家瘋狂發基金的時候，行情差不多也見頂了，而基金發售慘淡的時候，春天或許不遠了。對此，多家基金表示，A股方面，白馬股不斷抬升，中小創“去泡沫”程度加深，市場上逐漸呈現出一些不錯的投資板塊；而債市方面被寄希望將迎來拐點。

為何15家未發一只新基金？

不難看出，基金發行直接反應對A股市場的信心程度，而當前發行縮水之快讓基金公司很感無奈。上述基金公司人士表示，基金公司以發行管理費率為生存手段，不發基金就不賺錢，但是發了基金賣不出就更虧錢。

市場行情不好，讓很多小基金公司不敢輕舉妄動?！锻顿Y者報》記者梳理數據發現，截至5月25日，今年以來包括寶盈基金、東海基金、東吳基金、富安達基金、國金基金、國開泰富基金、紅土創新基金、匯豐晉信基金、嘉合基金、泰信基金、天治基金、新沃基金、興全基金、英大基金以及中加基金等15家基金公司未有新基金發行。

《投資者報》記者向上述多家基金公司尋求近半年未有發行新產品的原因，其中，一位基金公司相關人士表示，以往情況是，股市行情不好，資金可能去債市，債券型基金發行會好；當股市行情回暖時，股票型基金發行就好，債市則可能相對平穩。但今年來，股市持續疲軟震蕩，債市監管風暴來襲，強勢區杠桿成為銀行債市的最大風險。

今年上半年A股市場情緒并不樂觀，一些中小基金公司選擇不發基金，而發了基金的公司又愁銷售不出去，“銀行渠道是指望不上的，近期銀行根本就不給銷售基金了?！比A南一基金公司人士向《投資者報》記者抱怨。

沒有最低，只有更低。進入5月以來，基金發行認購數據更是難看，截至5月25日，有34只基金完成募集，合計募集額僅為161億份，以國泰量化收益為例，發行份額為2.02億份，接近新基金首募規模最低成立標準2億元，按照1.5%的管理費標準計算，管理費收入為303萬元，銀行渠道尾傭要去掉100萬左右，一年剩下200萬的收入要覆蓋掉營銷成本，權益類產品租用券商交易通道、支付傭金，募資規模較少的話，基金公司只能賠本賺吆喝了。

375只過期批文“不用發了”

自公募基金產品注冊制實施以來，已累計了大量基金產品批文超期未募集。據證監會最新公布情況，截至2017年4月底，全行業仍有70家基金公司共375只過期批文需要消化，與2016年12月底公布的數據對比，過期批文數量僅下降了30只。

面對當前的市場環境，這375只過期批文消化難度巨大。不過這一壓力或將得到釋放。5月23日，監管層下發了最新的機構監管情況通報和《關于對超期未募集基金產品處理方案及相關材料的要求》給出處理方案，對于超期未募集基金產品，允許基金管理人自行選擇是否延期募集。延期募集的，應當及時提出延期募集備案申請；不再延期募集的，應當做出相關專項承諾，后續不再啟動超期未募集產品的發行。

據了解，過期批文中有許多是委外定制的殼基金，在監管嚴查委外的背景下，很難發行，同時擠占了其他同業正常業務的資源。監管層給出解決方案后，可以不再募集，但是要做出專項承諾，不能再啟動超期未募集產品的發行。這對于拿著過期批文的基金公司來講，無疑也是甩掉了一個包袱。

跌出來的好機會在哪里？

近期，市場上對債市的看法日趨樂觀起來，今年未發產品的兩家基金公司向《投資者報》記者表示，債市風險已經得到釋放，公司已經準備發行債券基金產品，也有一家正在籌備消費主題的股票型基金產品。

對此，招商基金方面表示，“從貸款可比的邏輯來看，市場已開始出現一定左側配置的空間。從券種上看，10年期國債處于3.56%的水平，國開收益率到達4.26%的水平，都已經有一定的保護空間。從隱含稅率角度來看，國開的配置價值可能更好。高頻的經濟數據表明，國內經濟的周期高點可能已過，基本面將逐漸利好債市。不過，監管政策逐漸加碼，債市拋售的流動性沖擊依然不小。

博時首席宏觀策略分析師魏鳳春認為，“借助監管傳遞出緩和信號，市場風險偏好順勢上升?？傮w上繼續建議防御的配置思路，以貨幣、短久期債券，兼顧估值與景氣的成長股為主要配置方向?！?/p>

摩根士丹利華鑫基金方面認為，“在近期市場持續調整背景下，產業資本增持意愿有所上升，最近大股東和高管連續兩周出現凈增持。從估值上看，A股市場估值已回落至歷史均值偏低水平，在市場泥沙俱下的情況下，積極尋找被錯殺的股票，關注跌出來的機會。”