化纖：運行質量改善 投資現反彈趨勢

中國化學纖維工業協會/供稿

化纖：運行質量改善 投資現反彈趨勢

中國化學纖維工業協會/供稿

一季度化纖行業總體運行情況良好。平均開工率有所提高，產量同比增長，出口也繼續保持增長；市場方面受原油價格波動的傳導，主要產品呈現先漲后降的走勢，平均價格高于去年同期；受益于產品價格上漲，行業運行質量改善，盈利能力提升；投資有反彈趨勢，需密切關注。

行業運行：產量、出口穩步增長

生產

據國家統計局統計，1～3月化纖產量1192.52萬噸，同比增長6.87%，增速比去年同期提高1.7個百分點。其中，滌綸產量934.69萬噸，同比增長6.32%；錦綸產量82.74萬噸，同比增長8.24%；人造纖維產量114.43萬噸，同比增長11.22%。

表1 今年1～3月化纖產量

市場

受大宗商品價格上漲的傳導，一季度主要化纖產品平均價格較去年同期上漲30%～50%。滌綸產品先漲后跌，先是延續了去年四季度的上漲行情，隨著原油高位回調，加上滌綸產品庫存積累，在成本面和供需面雙重利空下，3月滌綸產品價格快速回落；粘膠短纖價格受化纖整體走勢和原料的影響，也呈先漲后跌的走勢；粘膠長絲供需穩定，市場價格相對平穩，但受漿粕和能源價格上漲的推動，其價格也有小幅上漲；錦綸價格大起大落，走勢與原料CPL幾乎完全一致；腈綸原料AN價格持續攀升，腈綸加工空間不斷被壓縮，一季度腈綸價格被迫上漲；氨綸價格持續推高，4月進入平穩期。

從以上化纖主要產品與原料的價格走勢可以看出，化纖此輪的價格上漲主要是由于大宗商品價格上升而導致的成本驅動，同時也是修正前兩年化纖價格持續下跌的價值回歸，但目前仍然處于歷史相對低位。

庫存

2016年化纖行業是一個去庫存的過程，主要產品庫存在四季度末降至低位，但隨著庫存降低和效益好轉，行業開工率提升，化纖庫存自進入今年后持續增加，下游春節減產導致需求下降，加快了化纖庫存累積，多數產品的庫存在3月末達到高峰。庫存增加加大了化纖市場壓力，當原料價格下降時，化纖產品失去成本支撐，價格快速回落。

進出口

1～3月，共進口化纖23.33萬噸，同比增長11.44%，除腈綸外，其他產品進口量有不同程度的增加。粘膠短纖仍是最大進口品種，進口產品主要是莫代爾纖維；粘膠長絲進口量增幅最大，達53.11%，但總量仍較少；滌綸長絲、滌綸短纖和錦綸長絲增幅均超過20%。

表2 今年1～3月化纖產品進口情況

1～3月，化纖出口90.46萬噸，同比增長2.96%，出口金額同比增長10.3%，實現出口數量和金額的雙增長，但出口量增幅同比下降9.19個百分點。前五位出口市場是土耳其、美國、巴基斯坦、越南、韓國。出口產品仍以滌綸長絲和滌綸短纖為主，分別占化纖出口總量的48.68%和26.89%。

表3 今年1～3月化纖產品出口情況

投資

一季度，化纖行業實際完成固定資產投資255.43億元，同比增長21.51%，增速有反彈的趨勢。其中，滌綸行業增長25.51%，錦綸行業增長17.29%，人造纖維行業增長18.76%。行業應密切關注，防止控制總量任務前功盡棄。

質效

國家統計局數據顯示：1～3月份，化纖行業工業增加值增長速度為5.8%，比紡織工業增加值增速（5.1%）高0.7個百分點。化纖行業主營業務收入1855億元，同比增長15%；實現利潤總額96.8億元，同比大幅增長84.68%，是紡織子行業中增長最快的行業。行業虧損面20.01%，同比減少7.44個點；虧損企業虧損額同比大幅減少57.82%。

行業利潤主要來自人纖、滌綸和錦綸行業，其中人纖行業利潤總額36.08億元，同比增長77.73%；其次是滌綸行業，利潤總額35.67億元，同比增加了1.27倍；錦綸行業利潤總額11.32億元，同比增長26.9%；氨綸行業利潤總額同比大幅增長89.68%。

一季度，化纖整體價格明顯高于去年同期，主要產品的加工區間擴大，這也是行業利潤大幅增長的原因。

從化纖行業運行質量來看：行業盈利能力明顯增強，主營業務利潤率達5.22%，同比提高1.97個百分點；平均負債水平有所下降，償債能力有所提高；資金使用效率略有好轉；三費比例有所下降，其中財務費用同比下降明顯。

著重關注點：新增產能壓力仍存

原油方面，今年一季度，原油價格延續保持在高位，但隨著美國石油鉆井數不斷攀升，產量增加，與美國煉廠檢修季低負荷造成美國原油庫存上升，引發全球供應過剩局面將持續的擔憂。

原料方面，近兩年，PTA裝置大規模停產改變了PTA行業原本產能過剩的局面，也使PTA市場保持了弱平衡狀態。但今年，行業要密切關注部分PTA停產裝置重啟的問題，同時還需密切關注MEG期貨上市的進展。

今年是CPL擴能高峰，新增產能可能將達100萬噸，超過現有產能的1/3，預計CPL價格將下降。

新增產能方面，今年，化纖新增產能壓力依然存在。初步統計，今年聚酯計劃新增產能300萬～400萬噸，其中瓶片200萬～250萬噸；粘膠纖維計劃新增30萬～50萬噸，不過大多預計年底投產，對明年的行業運行將產生較大影響；錦綸行業新增產能放緩，行業運行態勢估計會有所好轉。

全年預測：下半年將更加平穩運行

短期來看，成本面缺乏支撐，需求面難有明顯起色，在目前高開工、高庫存的情況下，化纖市場預期繼續調整。全年來看，前高后低，預計下半年化纖市場較上半年平穩，但主要產品價格區間和盈利水平低于上半年。化纖行業全年運行質效總體好于去年。