豆粕庫存走高或影響開工率

桂小筍

今年以來，終端消費市場的雞蛋及豬肉價格持續走低。數據顯示，5月20-23日雞蛋均價基本維持在1.93-1.95元/斤，目前各環節仍有少量存貨，終端環節接受能力有限，但隨著端午節臨近，對市場需求刺激作用有限；據調研，5月24日北方降價地區相對較少，養殖單位有一定的抗價惜售心理，市場交投相對平穩；而南方降價地區不斷增多，廣東溫氏領降0.2元/公斤，出欄價格降至14.2元/公斤，西南多數食企壓價0.1-0.2元/公斤收購。南方標豬相對充足，肥豬亦消化緩慢，市場呈現供大于求局面。端午假期雖臨近，但食企提量意愿并不強烈。預計端午節前豬價反彈難度較大，多數地區豬價或維持平穩走勢。

終端需求不振的情況，或將影響更多的生產企業。

有分析師介紹，當下，國際大豆豐產而大豆進口量大增，但下游需求不振使得豆粕庫存高漲，未來不排除在庫存壓力下，油脂壓榨企業會調減開工率。

肉蛋價格短期上漲難

雞蛋銷售情況來看，預計近期雞蛋價格或大致穩定，個別地區小幅調整。近期終端環節需求緩慢恢復，市場走貨逐漸好轉，經銷商以隨進隨銷為主。加上近一段時間經銷商和養殖戶循環出貨，產區各地存貨逐漸清空，庫存壓力得到緩解。且目前蛋價跌至低位，養殖戶惜售心理漸起，經銷商低價收購略難，蛋價相對震蕩平穩運行。

新發地近期的數據顯示，盡管肉價有所抬頭，但是肉價進入下行通道是不爭的事實，肉價短時間抬頭，并不能扭轉毛豬價格進入下行通道的大勢。按照“蛛網理論”來看，在毛豬產能進入恢復期以后，一旦市場的供求關系達到基本平衡的狀態，毛豬的實際產能其實就已經達到過剩的狀態了，只不過這種過剩狀態需要延遲一些時日才能夠充分表現出來。

終端的需求不振，使得產業鏈各端企業隨之受到影響。

飼料行業分析師王文深介紹，當下是豆粕和玉米的需求旺季，通常此時國內的油廠會加大大豆進口量，以供應國內市場，而今年供應量延續增長趨勢，但終端的雞蛋、豬肉等消費品價格持續走低，反饋至產業鏈后，使得飼料生產企業對豆粕的需求不高。

豆粕庫存走高

海關數據顯示，4月份我國大豆進口802萬噸，前4個月累計進口量為2754萬噸，去年同期累積進口量則為2334萬噸。

由于近年國際大豆大豐收，進口量大增，大豆、油脂、豆粕的供應鏈相對寬松，而對應的是，下游的需求不振，“吃不下這么多貨，供需出現錯差，現在來看，當下豆粕的庫存壓力極大。而未來兩個月，大豆的原材料供應仍是充足、確定的。在養殖端需求不旺、大豆供應不減的雙重作用之下，豆粕的庫存壓力很大，這種壓力極有可能傳導至豆油壓榨企業，倒逼企業縮減開工率或將庫存轉移至下游。目前來看，油廠是虧損的。大型的豆油壓榨企業、飼料企業可以通過套期保值來對沖虧損。”王文深解釋。

不過，王文深認為，豆粕有剛需的屬性，而且，容易受到美國大豆的影響，美豆的價格上漲，也會帶動國內豆粕的行情。