基金預測熱點板塊出現分歧你最認可誰

高方方

對于接下來的市場走勢，基金們給出了不同的觀點和投資建議。一部分基金看好軍工概念，有的基金看好金融和周期股機會，還有的基金看好文體娛樂等新型消費類股票

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2017-5-22

投資者報

上周市場滬指縮量震蕩，周K線終結“五連陰”，周振幅為1.93%，小幅收漲0.23%。近5日資金流向在釀酒行業、食品飲料、儀器儀表、文化傳媒、石油行業等板塊居前。有機構分析表示，在此背景下，市場情緒或迎來整理的時間窗口，前期超賣情緒得到一定修復。

中歐基金認為，本輪下跌主要可以歸因于在資金緊張的大環境下，迅速擴容的中小市值個股“被資金遺忘”，于是持續創出新低；而績優公司并不乏穩定的資金流入。從資產配置的角度看，指數在3000點附近值得中長期配置，投資者可以堅持價值投資的原則，關注價值藍籌板塊的機會。

接下來的市場會如何走？基金們給出了不同的觀點和投資建議。一部分基金看好下半年行情，也有基金看好軍工概念，還有基金看好消費。

軍工板塊曙光在前

站在當前時點，應如何看待軍工板塊投資？華商基金研究員陸洲分別從基本面、國企改革進程等方面做出如下解讀：從基本面來看，目前軍工板塊自上而下的業績驅動力沒有發生變化，成長性有望于下半年顯現。從國企改革的角度分析，下半年或將有實質性突破。今年秋天，中國共產黨第十九次全國代表大會將在北京召開。考慮到中央經濟工作會議提出2017年國企重要領域實質性改革步伐將大于2016年，下半年或將成為軍工國企混改的集中實施階段，而軍工科研院所的改革政策也可能將有實質性進展。特別是近日國務院辦公廳轉發《國務院國資委以管資本為主推進職能轉變方案》，明確取消26項包括直接規范上市公司國有股東行為、審批中央企業年金方案等，下放九項包括審批地方國資委監管企業的上市公司國有股權管理事項、審批中央企業子企業股權激勵方案等，授權八項包括經理層成員選聘、經理層成員業績考核等。這都體現了對國企改革松綁和加速的跡象，軍工國企改革的步伐也有望大大加快。

對于目前的市場表現，當前軍工板塊正處在相對困難、甚至是令人迷茫的階段。但往往越是這樣，就越需要強大的內心和堅定的信念，因為機會和曙光也源自于此。經過近期的大幅調整，一些優質軍工標的當前股價對應2017年估值已處于歷史均值中下部，A股軍工板塊也有望進入企穩筑底的新時期，曙光在前。對2017年軍工板塊投資維持樂觀態度，投資者可在筑底階段把握良機，重點布局下半年。

金融與周期股機會更大

“二季度看不到大的趨勢性機會，短期市場缺乏走強的動力，三季度可能更加樂觀。”國海富蘭克林基金權益投資總監趙曉東表示。一季度宏觀經濟數據向好，基本面相當堅實。二季度經濟預期，特別是對于房地產和大宗商品的預期可能不及一季度，市場處于觀望狀態。由于前期出臺的大部分監管政策將在二季度集中落地，恐怕會對經濟造成一定影響，預計二季度經濟數據可能有小幅回調。

目前消費和基建表現尚可，投資者最擔憂的還是房地產市場。由于預期經濟存在短期向下壓力，不少投資者對市場仍偏謹慎。只要二季度經濟潛在增速沒有大幅下降，未來經濟增速還是可期的。房地產對經濟的壓力可能并不像市場預期的那么悲觀，雖然近期市場對大宗商品價格較為悲觀，但回調仍屬于可接受的范圍，而且回調還可以防止市場增長過快。

對于后市，預計三季度可能才是相對樂觀的時段。到三季度經濟大概率重新發力，市場緩慢上漲，監管政策也會基本落地。而且，結合歷史經驗，三季度末到四季度初存在啟動一輪新行情的可能，屆時市場資金面可能也不會過于緊張，整體來說，下半年權益市場的增長可期。

具體來說，看好金融和周期股的機會。金融類股票大概率在二季度調整完畢，雖然短期大漲的概率較低，但長期中樞或將緩慢上抬，保險股后續表現可能更好；有色、石化等周期類個股也值得關注。消費類股票繼續上漲的動力較弱，年初以來已有約20%～30%的漲幅，后續上漲空間應該不大。

新興消費趨勢明確

2017年一季度中國經濟增長實現6.9%的開門紅。對此，博時擬任基金經理蔣娜認為，市場風格將會繼續偏好基本面確定的投資方向，而文體娛樂板塊無論從估值還是投資時點的角度，都已進入較好的建倉區間。

2017年整體來看A股將是一個相對穩健的窄幅震蕩市場，宏觀層面經濟增長放緩，實際利率存在上行風險，權益投資難有指數級別的大行情；同時市場預期不高，風險可控，機會主要來自行業和個股。另外考慮到實體經濟的現狀及目前A股的投資者結構，市場風格將會繼續偏好基本面確定的投資方向。當前時點文體娛樂處于加速發展期，發達國家平均文化娛樂消費支出占比為10%，中國不足3%，消費升級將帶來非生活必需品比重持續增加。一方面行業趨勢并未發生大的扭轉，相反消費升級有望加速行業發展，電影、健身等休閑娛樂方式正逐步成為生活中必不可少的部分。另一方面，疊加暑期檔、中秋國慶黃金周，三四季度是文體娛樂板塊的傳統旺季。估值方面，泡沫已經擠壓得比較徹底，無論從歷史估值區間還是不同行業橫向對比看，文體娛樂板塊的估值都處于低位。一級市場很多公司的估值甚至已經超越二級市場，出現面粉比面包貴的現象。

“一帶一路”國際合作高峰論壇的召開，也成為市場關注熱點。對此，華商基金認為，隨著“一帶一路”倡議的深入推進，基于自上而下的角度，有兩條主線可供把握：一是海外營收占比高的對外工程承包類企業，這類企業具有豐富的海外工程承包經驗和較大的營收外匯敞口，有望成為市場后期配置重點。另外，基礎設施類央企將受益，預計該類建筑央企訂單或在去年高增長基礎上繼續大幅增長，將有望帶動建筑央企未來盈利預期提升。

前海開源基金首席經濟學家楊德龍也提醒，“一帶一路”雖然被稱為概念板塊，但并不是相關概念股的集合，而是一些實實在在有業務并且能夠實現業績兌現的藍籌股，特別是一些盈利能力強、估值合理的中字頭股票。并且，“一帶一路”板塊在過去幾年中還多次引領市場反彈，值得價值投資者長期關注。