2017年中國天然橡膠價格及期貨價格分析

1 天然橡膠價格受美元匯率影響大幅上漲的可能性小

雖然美國經濟復蘇基礎并不牢固，從2016年加息次數從年初的2～4次， 到目前預計至多1次（12月加息目前存在較大可能性），在特朗普上臺后，按照其競選時強調基建的思路，美元強勢的趨勢可能會持續。因此，天然橡膠價格受美元匯率影響大幅上漲的可能性小。

2 天然橡膠供需情況均較平穩，庫存處于高位，同時美元進入緩慢加息周期

因此，從供需、庫存及匯率因素來看，中長期天然橡膠及合成膠價格大幅上漲的持續性概率較小，但考慮到大宗市場投機因素的存在，天然橡膠及合成膠價格出現大幅波動的可能性仍存在。

另外，由于天然橡膠與合成膠在輪胎的應用上具備一定的替代關系，因此，它們之間的價格變動具有聯動性。2016年以來，順丁與丁苯橡膠主要原料丁二烯價格在國內外供給收縮下大幅上漲，從而帶動順丁與丁苯橡膠（輪胎中的主要合成膠原料）價格持續大幅上漲。目前全乳膠（天然橡膠的一種）與順丁橡膠價格已經形成倒掛，根據替代關系與春節前廠家補庫需求，預計短期天然橡膠價格仍存在上漲的可能，但漲幅或不大。

落腳到輪胎層面，短期輪胎成本將因天然橡膠及合成膠價格上漲過快而遭受較大壓力。但預計輪胎廠后期陸續將通過小幅漲價以及內部成本管控來緩解部分成本上漲壓力，目前固特異、米其林以及杭州中策等廠家已陸續開始漲價，漲幅在3 %～5 %左右。但因輪胎企業在產業鏈里的地位弱，所以，原材料漲價因素只能通過輪胎漲價消化一部分，同時由于國內輪胎主要通過經銷模式配套替換胎市場，供應鏈條較長，相比原配胎直供整車廠，漲價較為滯后。因此，短期天然橡膠合成膠漲價對國內輪胎企業盈利影響較大。