新金融熱潮退去走向主業(yè)

文_宋青

新金融熱潮退去走向主業(yè)

文_宋青

互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治清理整頓雖然延長(zhǎng)了一年，但是不可否認(rèn)的是以前一片“藍(lán)海”的互金市場(chǎng)，如今面臨著經(jīng)營(yíng)困難，人氣不再的局面

和去年初“爆發(fā)式增長(zhǎng)”的局面相比，最近互金平臺(tái)正逐漸“低調(diào)”，新增平臺(tái)減緩、門庭冷落屢見不鮮……比爾·蓋茨說，人們經(jīng)常高估兩年能發(fā)生的變化，卻往往低估五年能發(fā)生的變化。近半年，越來越多的新金融平臺(tái)老板們?cè)诟袊@生存不易時(shí)，往往喜歡把原因歸結(jié)為競(jìng)爭(zhēng)紅海、成本上漲、監(jiān)管沖擊等，事實(shí)上究竟如何呢？

市場(chǎng)信心依然脆弱

互金行業(yè)的“大哥”陸金所剛剛歷經(jīng)了一場(chǎng)信任考驗(yàn)。一起監(jiān)管整治的市場(chǎng)傳言令陸金所債權(quán)轉(zhuǎn)讓短時(shí)間內(nèi)飆升至1.5萬筆。這場(chǎng)風(fēng)波也逐漸平息后，分析人士表示，此次陸金所事件折射出互金行業(yè)脆弱的信任機(jī)制以及監(jiān)管政策對(duì)平臺(tái)的極大殺傷力。

7月20日，有市場(chǎng)傳言稱，上海監(jiān)管部門發(fā)話將整治陸金所，呼吁大家將在陸金所平臺(tái)的投資全部退出。當(dāng)日晚間陸金所發(fā)表澄清聲明稱，“目前，陸金所經(jīng)營(yíng)管理一切正常，投資者合法權(quán)益不會(huì)受到任何影響”。不過，陸金所的澄清并未打消投資者恐慌，7月20日晚間至次日凌晨，陸金所的投資人債權(quán)轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目激增近萬筆。此后，高峰時(shí)高達(dá)近1.5萬筆。

恐慌情緒下，形成了“債權(quán)轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目增加——恐慌增加——債權(quán)轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目繼續(xù)增加”的負(fù)面正反饋。一些投資者甚至不計(jì)代價(jià)地轉(zhuǎn)讓手中的資產(chǎn)，以高于原始項(xiàng)目收益率的利率轉(zhuǎn)讓其金融資產(chǎn)，試圖盡快變現(xiàn)。此情此景類似于股票市場(chǎng)在出現(xiàn)負(fù)面訊息后的集體恐慌踩踏事件。

陸金所是平安集團(tuán)旗下在線財(cái)富管理平臺(tái)，2011年9月在上海注冊(cè)成立，可謂是互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)的老大，是整個(gè)互金行業(yè)關(guān)注的焦點(diǎn)。然而，互金行業(yè)的“大哥”也未能完全贏得投資者的信任。

蘇寧金融研究院互聯(lián)網(wǎng)金融中心主任、高級(jí)研究員薛洪言撰文追問：市場(chǎng)對(duì)行業(yè)的信心為何就脆弱如此？陸金所有中國(guó)平安的支撐尚且如此，其他理財(cái)平臺(tái)遇到類似“流言”又將釀出何種血案？

事實(shí)上，陸金所風(fēng)波其實(shí)折射出一個(gè)潛藏在行業(yè)繁榮表面之下的深層次問題，即大眾對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的標(biāo)簽化認(rèn)知，如“不合規(guī)”、“高風(fēng)險(xiǎn)”、“跑路”等，仍未根本上消除。這就導(dǎo)致了即便是背靠大型金融集團(tuán)的行業(yè)龍頭，也會(huì)因?yàn)橐粋€(gè)流言引出如此大的恐慌情緒。顯然，從業(yè)者高估了投資者對(duì)行業(yè)的認(rèn)可和信任度。

人們不禁要問，為什么又是陸金所？聲明顯赫的陸金所早在今年2月份，個(gè)別微信公眾號(hào)發(fā)布并傳播陸金所成為某機(jī)構(gòu)秘密融資渠道的言論，對(duì)公眾產(chǎn)生影響。此次陸金所中槍，又加劇了投資者的恐慌情緒。眼下，陸金所最好能夠明確地告訴投資者，到底發(fā)生了什么？

盈利者廖廖無幾

7月11日，國(guó)家互金專委會(huì)主任周宏仁在2017中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融安全高峰論壇上稱，無論是數(shù)量上，還是規(guī)模上，中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)已經(jīng)穩(wěn)居世界第一。目前，中國(guó)累計(jì)有3.1萬家以上的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)，包括網(wǎng)絡(luò)借貸、互聯(lián)網(wǎng)資產(chǎn)管理、網(wǎng)絡(luò)眾籌等21類互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)。其中，網(wǎng)絡(luò)借貸、網(wǎng)絡(luò)眾籌、互聯(lián)網(wǎng)支付的累計(jì)交易額達(dá)到70萬億元。

多家學(xué)院陸續(xù)組織召開了開展“理性消費(fèi)、拒絕網(wǎng)貸”校園網(wǎng)貸風(fēng)險(xiǎn)防范宣傳教育系列活動(dòng)

但互金行業(yè)現(xiàn)在面臨的最重要的問題就是集體陷入了不賺錢的怪圈，整個(gè)行業(yè)里盈利只是少數(shù)幾家，與此同時(shí)，獲客成本每年都在成倍的增長(zhǎng)。

由于運(yùn)營(yíng)成本高企，一些平臺(tái)已諱言盈利。“我做互金六七年了，去年是所在平臺(tái)第一次實(shí)現(xiàn)年度盈利，但估計(jì)今年很難延續(xù)去年的勢(shì)頭?！庇猩钲诘貐^(qū)的互金平臺(tái)負(fù)責(zé)人表示，“市場(chǎng)空間很大，同時(shí)競(jìng)爭(zhēng)又非常激烈，行業(yè)陷入了利率價(jià)格戰(zhàn)，以及營(yíng)銷推廣大戰(zhàn)，目的就是拼搶客戶?！?/p>

“投資人越來越羊毛化，增量用戶增長(zhǎng)速度緩慢，合規(guī)困難，這對(duì)中小平臺(tái)威脅挺大，平臺(tái)越來越難做了。”一位互金行業(yè)人士的感嘆引起圈內(nèi)的認(rèn)同。

“與5年前相比，現(xiàn)在的互金獲客成本上升了3～10倍不等。而且，如今的移動(dòng)用戶黏性也不如以前，用戶時(shí)間集中在幾個(gè)大的頭部應(yīng)用，有效獲客越來越難?！?月10日，廣東一家互金平臺(tái)負(fù)責(zé)人直言。“無論是從上網(wǎng)人數(shù)、上網(wǎng)時(shí)間還是應(yīng)用普及率看，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)在中國(guó)的滲透率都已見頂，今后只會(huì)有自然增長(zhǎng)。像早幾年前的流量紅利再也不可能復(fù)制了?！?/p>

陸金所董事長(zhǎng)計(jì)葵生LendIt全球網(wǎng)貸峰會(huì)談中美P2P差異

最近，網(wǎng)貸之家發(fā)布的《中國(guó)P2P網(wǎng)貸行業(yè)2017年6月月報(bào)》顯示：6月網(wǎng)貸行業(yè)的成交量為2454.億元，相比5月出現(xiàn)了下降趨勢(shì)，環(huán)比減少了1.35%。截至2017年6月底，網(wǎng)貸行業(yè)正常運(yùn)營(yíng)平臺(tái)數(shù)量下降至2114家，相比5月底減少了34家，累計(jì)停業(yè)及問題平臺(tái)達(dá)到3795家。

據(jù)有關(guān)統(tǒng)計(jì)，目前人均投資10個(gè)以上互金平臺(tái)的老投資人比比皆是，甚至有人投資50個(gè)甚至100個(gè)以上的互金平臺(tái)，投資人的資金在這些平臺(tái)之間流轉(zhuǎn)，誰(shuí)的活動(dòng)力度大返利高就去誰(shuí)那里，存量的博弈，這導(dǎo)致平臺(tái)投資者羊毛化的趨勢(shì)明顯。

一位行業(yè)資深人士表示，由于常規(guī)的投資渠道被禁，新增投資群體明顯疲軟，而存量的投資者都有豐富的經(jīng)驗(yàn)?！昂艽笠徊糠掷贤顿Y人憑自己的經(jīng)驗(yàn)和認(rèn)知在圈定幾百家比較安全的平臺(tái)后就開始擼羊毛，擼完這家換那家，而平臺(tái)總是要搞各種營(yíng)銷活動(dòng)，這導(dǎo)致老投資人羊毛化?！?/p>

這對(duì)于互金平臺(tái)而言，相當(dāng)于花了大量營(yíng)銷推廣成本(基本五百元至一千元)，卻只得到了極少量的投資，而且還沒忠誠(chéng)度，參與完活動(dòng)擼完羊毛就走了。

此前像陸金所、信而富、你我貸、PPmoney、宜人貸、微貸網(wǎng)、紅嶺創(chuàng)投等14家平臺(tái)進(jìn)行了信息披露，這等14家平臺(tái)中，收入超過億元的平臺(tái)預(yù)計(jì)有8家，虧損的平臺(tái)有5家。

如今，在嚴(yán)監(jiān)管的大潮下，想要繼續(xù)生存下去的互金平臺(tái)都在竭盡全力地朝合規(guī)方向奔跑。然而，即使達(dá)到合規(guī)的全部指標(biāo)，盈利依舊是一家企業(yè)的終極目標(biāo)。如果無法實(shí)現(xiàn)盈利，多數(shù)互金平臺(tái)仍舊難逃被淘汰的結(jié)局。

風(fēng)投謹(jǐn)慎觀望

前兩年，互金行業(yè)對(duì)風(fēng)投吸引力一直在不斷上升，近來有跡象表明風(fēng)向驟變，融資遇冷。

有數(shù)據(jù)顯示，在2014年，國(guó)內(nèi)一共發(fā)生3069起融資行為，金融相關(guān)領(lǐng)域?yàn)?72起；而到了2015年，國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)企業(yè)一共發(fā)生了4681起風(fēng)投融資行為，其中和金融相關(guān)的融資案例有461起。

可見，互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的風(fēng)投融資行為主要在2014年和2015年爆發(fā)。對(duì)比數(shù)據(jù)顯示，2012年，金融相關(guān)的融資案例占全部行業(yè)融資案例的比例只有3.88%，2013年升到了5.99%，2014年為8.86%，到2015年已達(dá)9.83%。

但進(jìn)入2016年，融資環(huán)境已在悄然起變化。2016年上半年中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融投融資市場(chǎng)發(fā)生的投融資案例共計(jì)174起，獲得融資的企業(yè)數(shù)為168家，融資金額約為610億元，其中6家企業(yè)獲得兩輪融資。在投融資案例數(shù)方面，2016年上半年的投融資案例數(shù)同比降低16.35%。

進(jìn)入2017年，融資金額進(jìn)一步減少，截止到2017年4月，P2P行業(yè)的融資案例有11次，融資金額一共只有15.9億元，同比出現(xiàn)減少，許多風(fēng)投機(jī)構(gòu)現(xiàn)在都處在觀望狀態(tài)。

值得注意的是，大部分獲融資平臺(tái)還集中在A、B輪融資，獲得C輪融資的平臺(tái)僅有13家，總?cè)谫Y金額約57億元。

這一現(xiàn)象發(fā)生的原因主要是：隨著監(jiān)管政策趨嚴(yán)，新增網(wǎng)貸平臺(tái)大幅減少，問題平臺(tái)卻在大幅增加。據(jù)媒體報(bào)道，從2016年8月份至今，已有900余家平臺(tái)選擇停業(yè)或者轉(zhuǎn)型的方式退出網(wǎng)貸行業(yè)。

事實(shí)上，在經(jīng)過長(zhǎng)期的整頓之后，與去年相比，今年平臺(tái)的跑路事件已大幅減少，行業(yè)已然進(jìn)入“良幣驅(qū)逐劣幣”的狀態(tài)。有業(yè)內(nèi)人士表示，此輪整頓將淘汰近9成平臺(tái)，而不少平臺(tái)也在此時(shí)機(jī)提出降息，互金熱潮因此退卻。

有數(shù)字顯示，網(wǎng)貸行業(yè)平均利率自去年10月一路走低，截至今年6月25日，網(wǎng)貸行業(yè)綜合利率為9.23%。而在去年的這個(gè)時(shí)候，網(wǎng)貸行業(yè)綜合利率還是10.7%。

“脫虛向?qū)崱笔勤厔?shì)

實(shí)際上，行業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán)的情況下，投資者對(duì)整個(gè)互金行業(yè)的投資熱情也有所減弱。近日，互金協(xié)會(huì)公布了PPmoney、團(tuán)貸網(wǎng)、愛錢進(jìn)、網(wǎng)信等眾多平臺(tái)的用戶轉(zhuǎn)化率，數(shù)據(jù)一出驚艷四方。網(wǎng)貸行業(yè)平均的用戶轉(zhuǎn)化率僅有13%，有的平臺(tái)用戶轉(zhuǎn)化率甚至低達(dá)1.22%，達(dá)到20%以上轉(zhuǎn)化率的平臺(tái)幾乎鳳毛麟角。

具備如此龐大的市場(chǎng)交易量和廣闊的行業(yè)背景，互金行業(yè)卻遭遇如此變故，其背后的問題究竟出在哪里呢？

風(fēng)控就如金融命門，不管是華爾街巨鱷還是世界財(cái)團(tuán)，都曾用血淋淋的教訓(xùn)告訴我們，風(fēng)控就如人性的刻尺，衡量貪欲和理性的平衡，在這里，永遠(yuǎn)沒有“大而不倒”的神話。

但是，一個(gè)有趣的現(xiàn)象是，有一些創(chuàng)始人一直在反復(fù)強(qiáng)調(diào)“風(fēng)控重要”，然而，卻無力搭建風(fēng)控團(tuán)隊(duì)——他連來應(yīng)聘的風(fēng)控總監(jiān)，是不是“忽悠”，都無法鑒別。一位創(chuàng)始人甚至在媒體面前直言不諱：“我從來不覺得我在做的是金融，這就是一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品。”

消費(fèi)金融的跑道中，實(shí)際上密布深坑，風(fēng)控難度高、壞賬率高、人群高危，都是這個(gè)領(lǐng)域硬傷。

“投資人一直要求我們迅速將規(guī)模做大，估值拉高，我們真的沒有辦法做風(fēng)控，只能先沖流量，”一個(gè)CEO透露了自己心底的秘密，在資本的壓力下，他變得焦慮不安，早已忘記原本進(jìn)入行業(yè)的“初心”。

不過， 2017年7月，第五次全國(guó)金融工作會(huì)議中我們看到，“金融監(jiān)管嚴(yán)肅化”的時(shí)代已經(jīng)正式來臨。

相關(guān)人士認(rèn)為，此次會(huì)議后，互金行業(yè)嚴(yán)格監(jiān)管的推進(jìn)速度會(huì)進(jìn)一步加快，并在此基礎(chǔ)上全面增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)性，整體行業(yè)“脫虛向?qū)崱币殉纱髣?shì)所趨。

在梳理本次金融工作會(huì)議的“關(guān)鍵詞”時(shí)可以看到，“風(fēng)險(xiǎn)”共出現(xiàn)了31次，“監(jiān)管”28次，“發(fā)展”25次，“改革”16次，“安全”5次，“穩(wěn)定”3次。

對(duì)于諸多互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)而言，本次金融工作會(huì)議將進(jìn)一步確定行業(yè)監(jiān)管的現(xiàn)實(shí)邊界。例如海象理財(cái)認(rèn)為，隨著金融工作會(huì)議進(jìn)一步加強(qiáng)監(jiān)管，互金行業(yè)恐不能再以金融創(chuàng)新為借口，再度逃避或者推遲合規(guī)，這對(duì)整個(gè)行業(yè)都將是顛覆性的。作為我國(guó)金融體系的重要補(bǔ)充，互金行業(yè)很有可能在金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)的指引下，形成系統(tǒng)性、規(guī)范性、連續(xù)性的行業(yè)準(zhǔn)則和監(jiān)管規(guī)范，同時(shí)監(jiān)管主體將正式找到歸口?？梢酝茰y(cè)，今后各地方金融局將加快行業(yè)區(qū)域化監(jiān)管細(xì)則的出臺(tái)，為整體行業(yè)的全面監(jiān)管先期試水，并最終形成頂層統(tǒng)管、因地制宜的一攬子監(jiān)管政策，為互聯(lián)網(wǎng)金融全面納入國(guó)家金融監(jiān)管體系打好基礎(chǔ)。

以此推測(cè)，未來的互聯(lián)網(wǎng)金融必將在滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)需要的基礎(chǔ)上獲得更多發(fā)展契機(jī)。引導(dǎo)資本“脫虛向?qū)崱币呀?jīng)不再是一句空話。只不過，推動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)金融在滿足中小企業(yè)融資、產(chǎn)業(yè)鏈資源優(yōu)化、企業(yè)兼并重組上，將發(fā)揮更加切實(shí)的作用。互金平臺(tái)將成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)真正的潤(rùn)滑劑和推進(jìn)器，而不是尋求簡(jiǎn)單套利的通道業(yè)務(wù)，更不能成為隱性的龐氏交易。產(chǎn)融結(jié)合的兩個(gè)重要抓手——國(guó)有銀行、大型商業(yè)銀行將針對(duì)國(guó)有大型企業(yè)的去杠桿、去產(chǎn)能、兼并優(yōu)化等任務(wù)發(fā)揮權(quán)重力量；而互金平臺(tái)則通過輻射產(chǎn)業(yè)鏈節(jié)點(diǎn)上諸多中小企業(yè)、小微企業(yè)，提供更加專業(yè)、系統(tǒng)、有效的金融服務(wù)，并在此基礎(chǔ)上推動(dòng)金融樞紐、金融脈絡(luò)進(jìn)一步下沉至三四線縣市以及廣袤的農(nóng)村地區(qū)，為我國(guó)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的全面覆蓋提供更加靈活、實(shí)用的現(xiàn)實(shí)保障。