嘉實基金CIO經(jīng)雷：以風(fēng)險為核心進(jìn)行分散化資產(chǎn)配置

本刊記者 楊陽

嘉實基金CIO經(jīng)雷：以風(fēng)險為核心進(jìn)行分散化資產(chǎn)配置

本刊記者 楊陽

作為首批公募FOF之一的嘉實領(lǐng)航資產(chǎn)配置混合型FOF（A類005156、C類005157）于9月26日公開發(fā)行，托管方為中國建設(shè)銀行。該基金采取國際上成熟的風(fēng)險平價投資策略，基于產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)確定組合波動、回撤限制目標(biāo)，根據(jù)不同資產(chǎn)的風(fēng)險特征進(jìn)行配置，以實現(xiàn)該基金對各類資產(chǎn)的風(fēng)險暴露保持均衡。記者了解到，嘉實基金希望通過風(fēng)險平價策略來最大化滿足廣大投資者穩(wěn)健理財?shù)男枨蟆?/p>

嘉實基金董事總經(jīng)理、機構(gòu)和固定收益業(yè)務(wù)CIO經(jīng)雷介紹，該基金以風(fēng)險為核心進(jìn)行分散化資產(chǎn)配置、力爭創(chuàng)造優(yōu)秀穩(wěn)定的投資回報，核心投資流程包括：精選大類資產(chǎn)、組合優(yōu)化配置以及組合定期調(diào)整。

具體來看，嘉實將按照各類資產(chǎn)過去一年或半年的歷史波動率、相關(guān)性、風(fēng)險收益特征等指標(biāo)，通過風(fēng)險平價模型，確定各大類資產(chǎn)在投資組合中的初步配置比例；同時，結(jié)合風(fēng)險平價模型，在投資團(tuán)隊對未來各類資產(chǎn)波動率的預(yù)期基礎(chǔ)上，微調(diào)各類資產(chǎn)在投資組合中的配置比例，以實現(xiàn)基金對各類資產(chǎn)的風(fēng)險暴露保持均衡；原則上，基金管理團(tuán)隊將每月考察各類資產(chǎn)在過去一年或半年的歷史年化波動率，調(diào)整組合的資產(chǎn)配置比例，實現(xiàn)風(fēng)險平價組合的動態(tài)平衡。

經(jīng)雷介紹，嘉實基金根據(jù)對過往專戶FOF實盤運作經(jīng)驗判定，未來對產(chǎn)品的考察周期將根據(jù)資產(chǎn)實際波動率表現(xiàn)來判斷，“當(dāng)資產(chǎn)波動率較低時，考察周期較長，資產(chǎn)波動率較高時，考察周期較短。”

從嘉實領(lǐng)航資產(chǎn)配置混合型FOF的產(chǎn)品招募說明書來看，這只公募FOF的業(yè)績比較基準(zhǔn)為“中證800股票指數(shù)收益率×20%+中債綜合財富指數(shù)收益率×70%+Wind商品綜合指數(shù)收益率×10%”，其預(yù)期風(fēng)險和預(yù)期收益高于債券型基金和貨幣市場基金，低于股票型基金。

在投資組合比例方面，該基金投資于公募基金份額的比例不少于基金資產(chǎn)的80%，投資于股票型基金的比例不高于基金資產(chǎn)凈值的30%，基金保留的現(xiàn)金或者到期日在一年以內(nèi)的政府債券不低于基金資產(chǎn)凈值的5%。

記者還了解到，嘉實領(lǐng)航資產(chǎn)配置混合型FOF在投資范圍上還涵蓋了QDII基金和商品期貨基金兩類資產(chǎn)，進(jìn)一步凸顯了該產(chǎn)品全市場資產(chǎn)配置以及多資產(chǎn)類屬配置的特色。其中，將商品期貨基金納入投資范圍令產(chǎn)品增色不少，商品是在股票、債券之外的又一重要資產(chǎn)類別，且與股票、債券兩大資產(chǎn)的相關(guān)性較低，有助于分散投資風(fēng)險；此外，近兩年商品表現(xiàn)強勁，基金公司正在積極布局商品期貨基金，底層資產(chǎn)也愈發(fā)豐富。

值得一提的是，嘉實基金是國內(nèi)少有的擁有大規(guī)模專戶FOF實盤經(jīng)驗的基金公司，嘉實的專戶FOF已實盤運作超過兩年、日均管理規(guī)模超過百億元，其專戶FOF的客戶多為銀行、保險等大型金融機構(gòu)，這類客戶希望以多資產(chǎn)、多策略來規(guī)避經(jīng)濟(jì)周期波動，獲取穩(wěn)健的投資回報，嘉實的FOF業(yè)務(wù)實力得到了頂級機構(gòu)投資者的廣泛認(rèn)可。