嘉實基金CIO經雷：以風險為核心進行分散化資產配置

本刊記者 楊陽

嘉實基金CIO經雷：以風險為核心進行分散化資產配置

本刊記者 楊陽

作為首批公募FOF之一的嘉實領航資產配置混合型FOF（A類005156、C類005157）于9月26日公開發行，托管方為中國建設銀行。該基金采取國際上成熟的風險平價投資策略，基于產品業績比較基準確定組合波動、回撤限制目標，根據不同資產的風險特征進行配置，以實現該基金對各類資產的風險暴露保持均衡。記者了解到，嘉實基金希望通過風險平價策略來最大化滿足廣大投資者穩健理財的需求。

嘉實基金董事總經理、機構和固定收益業務CIO經雷介紹，該基金以風險為核心進行分散化資產配置、力爭創造優秀穩定的投資回報，核心投資流程包括：精選大類資產、組合優化配置以及組合定期調整。

具體來看，嘉實將按照各類資產過去一年或半年的歷史波動率、相關性、風險收益特征等指標，通過風險平價模型，確定各大類資產在投資組合中的初步配置比例；同時，結合風險平價模型，在投資團隊對未來各類資產波動率的預期基礎上，微調各類資產在投資組合中的配置比例，以實現基金對各類資產的風險暴露保持均衡；原則上，基金管理團隊將每月考察各類資產在過去一年或半年的歷史年化波動率，調整組合的資產配置比例，實現風險平價組合的動態平衡。

經雷介紹，嘉實基金根據對過往專戶FOF實盤運作經驗判定，未來對產品的考察周期將根據資產實際波動率表現來判斷，“當資產波動率較低時，考察周期較長，資產波動率較高時，考察周期較短。”

從嘉實領航資產配置混合型FOF的產品招募說明書來看，這只公募FOF的業績比較基準為“中證800股票指數收益率×20%+中債綜合財富指數收益率×70%+Wind商品綜合指數收益率×10%”，其預期風險和預期收益高于債券型基金和貨幣市場基金，低于股票型基金。

在投資組合比例方面，該基金投資于公募基金份額的比例不少于基金資產的80%，投資于股票型基金的比例不高于基金資產凈值的30%，基金保留的現金或者到期日在一年以內的政府債券不低于基金資產凈值的5%。

記者還了解到，嘉實領航資產配置混合型FOF在投資范圍上還涵蓋了QDII基金和商品期貨基金兩類資產，進一步凸顯了該產品全市場資產配置以及多資產類屬配置的特色。其中，將商品期貨基金納入投資范圍令產品增色不少，商品是在股票、債券之外的又一重要資產類別，且與股票、債券兩大資產的相關性較低，有助于分散投資風險；此外，近兩年商品表現強勁，基金公司正在積極布局商品期貨基金，底層資產也愈發豐富。

值得一提的是，嘉實基金是國內少有的擁有大規模專戶FOF實盤經驗的基金公司，嘉實的專戶FOF已實盤運作超過兩年、日均管理規模超過百億元，其專戶FOF的客戶多為銀行、保險等大型金融機構，這類客戶希望以多資產、多策略來規避經濟周期波動，獲取穩健的投資回報，嘉實的FOF業務實力得到了頂級機構投資者的廣泛認可。