瑞再: 2016全球保險(xiǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入增長總體發(fā)展前景依然良好

瑞士再保險(xiǎn)供稿

瑞再: 2016全球保險(xiǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入增長總體發(fā)展前景依然良好

瑞士再保險(xiǎn)供稿

?2016年全球保費(fèi)增速為3.1%；較2015年有所下降（4.3%）

?因?yàn)榘l(fā)達(dá)市場(chǎng)表現(xiàn)趨弱，2016年全球壽險(xiǎn)保費(fèi)增速放緩至2.5%，非壽險(xiǎn)保費(fèi)增長放緩至3.7%

?低利率和激烈的競爭環(huán)境導(dǎo)致壽險(xiǎn)和非壽險(xiǎn)業(yè)的盈利水平下降

?中國的壽險(xiǎn)和非壽險(xiǎn)保費(fèi)增長十分強(qiáng)勁，其他新興市場(chǎng)的增長則有所放緩

?新興市場(chǎng)將繼續(xù)推動(dòng)全球保費(fèi)增長；發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將提振非壽險(xiǎn)業(yè)發(fā)展

?保險(xiǎn)業(yè)的數(shù)字化分銷正在增長，但代理和經(jīng)紀(jì)商仍將繼續(xù)發(fā)揮重要作用

瑞再研究院（SwissReInstitute）最新一期sigma報(bào)告指出，盡管2016年全球經(jīng)濟(jì)溫和增長，全球保費(fèi)收入實(shí)際增長率仍然達(dá)到3.1%，增速較為穩(wěn)健。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的表現(xiàn)差強(qiáng)人意，這是全球保費(fèi)增速低于2015年的主要原因。但是，許多新興市場(chǎng)的增長也不盡如人意（除中國外）。受發(fā)達(dá)市場(chǎng)保費(fèi)收入下降的影響，全球壽險(xiǎn)保費(fèi)增長率從2015年的4.4%降至2016年的2.5%，而新興地區(qū)整體的壽險(xiǎn)保費(fèi)增長率則是長期平均增長率的逾兩倍。2016年全球非壽險(xiǎn)保費(fèi)增長率為3.7%，這反映了新興國家相對(duì)強(qiáng)勁的增長態(tài)勢(shì)，中國再次成為亮點(diǎn)。未來幾年，新興市場(chǎng)有望繼續(xù)推動(dòng)壽險(xiǎn)保費(fèi)快速增長，中國和印度市場(chǎng)將是主要推動(dòng)力。非壽險(xiǎn)保費(fèi)預(yù)計(jì)將保持溫和發(fā)展，發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)復(fù)蘇將會(huì)支持增長。

2016年，全球保險(xiǎn)業(yè)的直接保費(fèi)收入實(shí)際增長率為3.1%，較2015年的4.3%增幅有所放緩。2016年，盡管全球經(jīng)濟(jì)增速（保險(xiǎn)需求主要驅(qū)動(dòng)因素之一）僅為2.5%，但保險(xiǎn)業(yè)依然實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入增長。按名義美元計(jì)算，全球保費(fèi)收入上升2.9%。由于貨幣貶值（特別是英國及部分新興國家），保費(fèi)的名義增長率低于實(shí)際增長率。

中國壽險(xiǎn)和非壽險(xiǎn)業(yè)均保持強(qiáng)勁增長態(tài)勢(shì)

2016年，全球壽險(xiǎn)直保總收入達(dá)到26170億美元，實(shí)際增長率為2.5%，較2015年4.4%的增速有所下降，但仍高于1.1%的10年平均增速。新興市場(chǎng)依然是全球增長的主要?jiǎng)恿Γ浔ＹM(fèi)增速達(dá)17%，是10年平均值（8.4%）的兩倍多；其中，中國的高速增長是主要推動(dòng)力。瑞士再保險(xiǎn)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高曠楷博士（KurtKarl）指出：“中國壽險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展非常迅速。2016年，其傳統(tǒng)壽險(xiǎn)產(chǎn)品的銷售十分強(qiáng)勁，這主要?dú)w功于保險(xiǎn)費(fèi)率的市場(chǎng)化改革，以及政府鼓勵(lì)發(fā)展保障型產(chǎn)品。”

如果不考慮中國，新興市場(chǎng)整體的壽險(xiǎn)保費(fèi)增長率將顯著降低，但仍然比較穩(wěn)健，為5.7%，主要源于印度、印度尼西亞和越南的增長。發(fā)達(dá)市場(chǎng)的情況則完全不同，2016年保費(fèi)收入下降0.5%，延續(xù)了其長達(dá)10年的保費(fèi)增長停滯狀況。

2016年全球非壽險(xiǎn)業(yè)保費(fèi)增長3.7%，較2015年4.2%的增幅有所放緩，但高于2.0%的10年平均值。同樣，新興市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勁，其非壽險(xiǎn)保費(fèi)增速達(dá)到9.6%，高于8.3%的 10年平均值。中國非壽險(xiǎn)保費(fèi)的增速高達(dá)20%，這大幅拉高了新興市場(chǎng)的整體數(shù)據(jù)。

中國非壽險(xiǎn)保費(fèi)增長的主要原因在于健康險(xiǎn)保費(fèi)快速上升，以及車險(xiǎn)保費(fèi)雖然有所放緩但仍持續(xù)增長。如果不包括中國，新興市場(chǎng)整體保費(fèi)增長率僅為1.7%。對(duì)于發(fā)達(dá)市場(chǎng)來說，非壽險(xiǎn)保費(fèi)增速從2015年的3.3%下降至2016年的2.3%，但這一數(shù)字仍遠(yuǎn)高于1.0%的10年平均值。由于經(jīng)濟(jì)增長放緩以及利率水平持續(xù)走低，所有主要發(fā)達(dá)地區(qū)（除大洋洲）的增長趨勢(shì)均有所減弱。

中國是世界第三大保險(xiǎn)市場(chǎng)

2000年，按總保費(fèi)收入計(jì)算，中國列居全球第16大保險(xiǎn)市場(chǎng)。到2016年，中國已一躍成為世界第三大保險(xiǎn)市場(chǎng)，總保費(fèi)收入達(dá)到4660億美元，與第二大保險(xiǎn)市場(chǎng)日本（4710億美元）相差無幾，但仍遠(yuǎn)低于美國（1.35萬億美元）。中國發(fā)展成為世界第三大保險(xiǎn)市場(chǎng)始于2015年。

對(duì)全球壽險(xiǎn)業(yè)來說，中國是2016年最重要的保費(fèi)增長來源。在全球壽險(xiǎn)保費(fèi)2.5%增長中，中國貢獻(xiàn)了2.4個(gè)百分點(diǎn)。其余的0.1個(gè)百分點(diǎn)則為其他所有市場(chǎng)的合計(jì)貢獻(xiàn)率（參見圖3）。而對(duì)于非壽險(xiǎn)業(yè)而言，各地區(qū)/國家的貢獻(xiàn)則較為平衡。例如，盡管中國2016年的保費(fèi)增速十分強(qiáng)勁，但發(fā)達(dá)市場(chǎng)仍然在全球市場(chǎng)中發(fā)揮著重要作用。在全球非壽險(xiǎn)保費(fèi)3.7%的增長中，北美洲和西歐貢獻(xiàn)了1.8個(gè)百分點(diǎn)，中國為1.7個(gè)百分點(diǎn)。

低利率水平繼續(xù)拖累盈利狀況

由于目前利率持續(xù)處于很低的水平，保險(xiǎn)業(yè)的盈利能力依然承受壓力；2016年壽險(xiǎn)和非壽險(xiǎn)業(yè)的股本回報(bào)率（ROE）雙雙下降。對(duì)于壽險(xiǎn)業(yè)來說，很多市場(chǎng)的保費(fèi)增幅較低，也對(duì)盈利形成了壓力。對(duì)于非壽險(xiǎn)業(yè)而言，承保業(yè)績下降進(jìn)一步加劇了對(duì)盈利水平的影響。美國非壽險(xiǎn)業(yè)經(jīng)歷了四年來的首次承保虧損，主要是由于巨災(zāi)損失增加及上一年損失準(zhǔn)備金釋放水平較低。盡管利潤承壓，但整體而言，壽險(xiǎn)和非壽險(xiǎn)業(yè)的資本狀況保持良好。

保費(fèi)增長有望改善，但利潤繼續(xù)承壓

今后幾年，預(yù)計(jì)全球壽險(xiǎn)保費(fèi)增速將會(huì)有所改善，主要推動(dòng)力將來自新興市場(chǎng)，特別是中國和印度。發(fā)達(dá)市場(chǎng)也將有望實(shí)現(xiàn)小幅增長，其中，北美洲的表現(xiàn)預(yù)期將好于西歐，但亞洲發(fā)達(dá)市場(chǎng)的增長將會(huì)最快。預(yù)計(jì)全球非壽險(xiǎn)業(yè)將保持溫和增長，得益于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)復(fù)蘇。北美洲和亞洲發(fā)達(dá)市場(chǎng)的保費(fèi)增長將會(huì)改善，但西歐和大洋洲的增速預(yù)期平平。新興市場(chǎng)有望實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁增長，但增速將較過去幾年放緩。中國和印度將取得穩(wěn)健增長，印度的增速略慢于中國。

未來數(shù)年，對(duì)于壽險(xiǎn)公司而言，管理歷史遺留內(nèi)含收益保證率的儲(chǔ)蓄型業(yè)務(wù)依然對(duì)其盈利水平構(gòu)成重大挑戰(zhàn)。利率水平可能會(huì)維持在歷史低位，這使得保險(xiǎn)公司很難提供具吸引力的儲(chǔ)蓄型產(chǎn)品，無法提振新業(yè)務(wù)。壽險(xiǎn)公司將會(huì)繼續(xù)調(diào)整自身的業(yè)務(wù)模式，其重點(diǎn)將從傳統(tǒng)的儲(chǔ)蓄型產(chǎn)品轉(zhuǎn)向保障型壽險(xiǎn)產(chǎn)品，但這些措施的效果仍將假以時(shí)日。由于投資回報(bào)率低迷、市場(chǎng)持續(xù)疲軟及準(zhǔn)備金釋放減少等將會(huì)影響承保業(yè)績，非壽險(xiǎn)公司的盈利水平料將繼續(xù)承壓。

數(shù)字化分銷持續(xù)增長，中介機(jī)構(gòu)仍發(fā)揮作用

近年來，在一些市場(chǎng)上，數(shù)字化直銷渠道出現(xiàn)擴(kuò)張，但與此同時(shí)，全球而言，傳統(tǒng)保險(xiǎn)中介業(yè)務(wù)依然占據(jù)主導(dǎo)地位。保險(xiǎn)分銷的數(shù)字化趨勢(shì)必將持續(xù)，但也因市場(chǎng)而異。從收集信息、完成投保到售后服務(wù)，數(shù)字化渠道最終將應(yīng)用于分銷全流程。但并非所有保險(xiǎn)交易都會(huì)轉(zhuǎn)移到網(wǎng)上進(jìn)行，中介機(jī)構(gòu)仍將繼續(xù)發(fā)揮重要作用。

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注：除非另有說明，所有增長數(shù)字均為實(shí)際增長率（即經(jīng)本地通脹率調(diào)整）。

?圖1 1980-2016年全球直保保費(fèi)實(shí)際增長率

?圖2 2016年各地區(qū)的總保費(fèi)收入

?圖3 2016年各地區(qū)對(duì)壽險(xiǎn)保費(fèi)實(shí)際增長的貢獻(xiàn)

本文資料來源：瑞再研究院