新日恒力客戶疑云

孫旭龍

新日恒力原主業(yè)的兩名大客戶存在諸多蹊蹺之處，且信披質(zhì)量堪憂，上市公司能否挽回投資者最后的信任？

新日恒力（600165.SH）最近似乎陷入了信披風(fēng)波中，其先后對(duì)2014-2016年年報(bào)進(jìn)行了數(shù)次修正。在此期間，上市公司還在5月18日收到上交所對(duì)2016年年報(bào)的事后審核問詢函，可謂麻煩不斷。

然而，彌補(bǔ)一個(gè)信披漏洞或許反而會(huì)制造出更多的漏洞。在上市公司披露年報(bào)以及回復(fù)上交所問詢函的過程中，《證券市場(chǎng)周刊》記者發(fā)現(xiàn)，新日恒力的兩名客戶均存在蹊蹺之處，存在關(guān)聯(lián)交易非關(guān)聯(lián)化的嫌疑。

新日恒力2016年開辟了兩項(xiàng)新業(yè)務(wù)，但卻均不如人意：電解銅貿(mào)易于2016年9月折戟，干細(xì)胞制備、儲(chǔ)存也屢遭質(zhì)疑。新日恒力的保留業(yè)務(wù)鋼絲繩還能否挽回投資者最后的信任呢？

第三大客戶：大股東是子公司高管

根據(jù)年報(bào)及問詢函回復(fù)公告，山西力恒鋼絲繩銷售有限公司（下稱“山西力恒”）是上市公司2016年扣除貿(mào)易業(yè)務(wù)后第三大客戶，銷售金額達(dá)3395萬(wàn)元；山西力恒還是上市公司2015年第三大應(yīng)收賬款方，年末余額為1329萬(wàn)元，賬齡在6個(gè)月以內(nèi)。

全國(guó)企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)顯示，山西力恒成立于2015年8月20日，這意味著甫一成立就成為上市公司大客戶。

新日恒力相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)《證券市場(chǎng)周刊》記者表示，上市公司選擇山西力恒作為大客戶的原因是為了把產(chǎn)品銷售至某公司A處，公司A也是新日恒力的主要客戶，但公司A不只通過山西力恒一個(gè)渠道購(gòu)買產(chǎn)品；盡管不直接銷售商品給公司A，只要客戶和銷售達(dá)成一致，上市公司的利潤(rùn)就不會(huì)受到影響。

根據(jù)工商資料，山西力恒的法人兼總經(jīng)理為馮佩晨；股東分別為劉玉濤、孟祥柱，二者分別為執(zhí)行董事、監(jiān)事，所占股權(quán)比例分別為90%、10%，而“劉玉濤”這個(gè)名字在新日恒力公告中出現(xiàn)不止一次。

太原市寧恒鋼絲繩有限公司、沈陽(yáng)寧恒力鋼絲繩銷售有限公司均是新日恒力的全資孫公司，前者的法人恰好名為劉玉濤，劉玉濤甚至在2009年5月18日之前還曾是后者一名持股9%的股東。在上市公司2017年7月20日發(fā)布的重大資產(chǎn)出售草案中，這兩家公司還是出售標(biāo)的。

上市公司在回復(fù)公告中認(rèn)定山西力恒與新日恒力不存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，但上述負(fù)責(zé)人表示，三個(gè)“劉玉濤”為同一人，劉玉濤只是上市公司三級(jí)子公司的一個(gè)法人，不構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。

第一大客戶：交易真實(shí)性待查

然而，投資者針對(duì)上市公司客戶的疑慮遠(yuǎn)不止此。據(jù)問詢函回復(fù)公告披露，甘肅同鑫物資有限公司（下稱“甘肅同鑫”）是上市公司2016年扣除貿(mào)易業(yè)務(wù)后第一大客戶，銷售金額達(dá)1.04億元，亦不存在關(guān)聯(lián)關(guān)系。

上述負(fù)責(zé)人表示，2016年上市公司與甘肅同鑫貿(mào)易額高達(dá)1.04億元，可能是因?yàn)閷幭木硟?nèi)開建的工程比較多，如高鐵、高架等；甘肅與寧夏接壤，如果在甘肅同鑫銷售范圍內(nèi)的開工建設(shè)比較多，中標(biāo)率也會(huì)比較高。

與此同時(shí)，甘肅同鑫在2016年為新日恒力貢獻(xiàn)了預(yù)收賬款3030萬(wàn)元，款項(xiàng)性質(zhì)為鋼絞線。然而，根據(jù)年報(bào)修訂版的“母公司財(cái)務(wù)報(bào)表”注釋，2015年，甘肅同鑫是期末余額第四名應(yīng)收賬款方，金額為938萬(wàn)元，賬齡為6個(gè)月以內(nèi)。從“應(yīng)收”到“預(yù)收”，甘肅同鑫因何有充足的現(xiàn)金？

上述負(fù)責(zé)人表示，甘肅同鑫預(yù)先支付3030萬(wàn)元是為了鎖定2016年應(yīng)力鋼絞線的價(jià)格，因?yàn)殇摻g線是招投標(biāo)的一個(gè)項(xiàng)，價(jià)格很透明，如果不給預(yù)付款，產(chǎn)品售價(jià)就是浮動(dòng)價(jià)格——原材料漲價(jià)，產(chǎn)品價(jià)格也會(huì)漲；原材料價(jià)格下跌，產(chǎn)品價(jià)格也會(huì)隨行就市。

那么，難道2015年就不存在這種情況？

或許，工商資料能為投資者揭開奧秘的冰山一角，這家成立于2007年6月1日的企業(yè)直到2014年從業(yè)人數(shù)也僅有兩人，但卻在2015年、2016年各有一則動(dòng)產(chǎn)抵押登記信息。

上述負(fù)責(zé)人表示，甘肅同鑫是上市公司在甘肅銷售應(yīng)力鋼絞線的一個(gè)代理商，雙方長(zhǎng)期合作，2014年的貿(mào)易金額大概是900多萬(wàn)元，2015年大概是400多萬(wàn)元。

公示于2015年11月6日的動(dòng)產(chǎn)抵押登記信息顯示，甘肅同鑫以價(jià)值6013萬(wàn)元、重達(dá)2萬(wàn)噸的預(yù)應(yīng)力鋼絞線抵押給蘭州銀行西固支行，換取3007萬(wàn)元貸款。債務(wù)人履行債務(wù)的期限為自2015年11月5日至2016年12月5日，該狀態(tài)已為“無(wú)效”。

公示于2016年3月17日的動(dòng)產(chǎn)抵押登記信息顯示，甘肅同鑫以價(jià)值9120萬(wàn)元、重達(dá)3萬(wàn)噸的螺紋鋼、盤螺、高線、鋼絞線、鋼絲繩、元鋼抵押給蘭州銀行西固支行，換取9120萬(wàn)元貸款，期限為自2016年3月17日至2019年3月17日，該狀態(tài)為“有效”。

2015年質(zhì)押率尚僅有50%，何以2016年質(zhì)押率高達(dá)100%呢？值得注意的是，蘭州銀行正處于IPO階段，代碼為“A16230.SZ”。根據(jù)工商資料，甘肅同鑫是蘭州銀行183個(gè)法人股東之一，持股比例為0.09%。

如此一來(lái)，甘肅同鑫自身的資金來(lái)源或許就不再是一個(gè)問題了，但是新的問題又出現(xiàn)了：甘肅同鑫在2016年尚需以動(dòng)產(chǎn)抵押換取貸款，它為何又要預(yù)付給新日恒力3030萬(wàn)元呢？須知，這部分預(yù)付款占9120萬(wàn)元的比例高達(dá)33.22%！不僅如此，貸款金額與1.04億元銷售額相差不多，是后者的87.95%！另外，這部分用于抵押的動(dòng)產(chǎn)是否為甘肅同鑫于2016年自新日恒力處購(gòu)得的呢？

新日恒力相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，甘肅同鑫只是上市公司的一個(gè)代理商，同時(shí)它還會(huì)經(jīng)營(yíng)其他公司的應(yīng)力鋼絞線，因此上市公司無(wú)法核實(shí)甘肅同鑫獲取貸款的抵押物是否為自上市公司處購(gòu)得的。

甘肅公路信息網(wǎng)顯示：甘肅同鑫是新日恒力鋼絞線陜西、甘肅、青海、新疆地區(qū)的一級(jí)代理商，在蘭州五三四、西安中儲(chǔ)庫(kù)常年現(xiàn)貨儲(chǔ)存鋼絞線，面向市場(chǎng)及終端客戶，公司年銷鋼絞線3萬(wàn)余噸。只是，二者的關(guān)系真的只有這么簡(jiǎn)單嗎？

出售資產(chǎn)規(guī)避ST

近幾年，新日恒力的盈利能力堪憂。2014年、2015年、2016年，上市公司凈利潤(rùn)分別為-1.14億元、4717萬(wàn)元、-1.88億元。盡管2015年新日恒力維持盈利，但該年度的盈利頗有些水分：當(dāng)年投資收益高達(dá)1.46億元，均與長(zhǎng)期股權(quán)投資有關(guān)，為歷年之最。

經(jīng)營(yíng)陷入困境的上市公司試圖找尋新的盈利模式。新日恒力全資子公司寧夏新日恒力國(guó)際貿(mào)易有限公司（下稱“恒力國(guó)貿(mào)”）從2015年12月起開展電解銅貿(mào)易，2016年銷售量61355噸，營(yíng)業(yè)收入19.22億元，毛利潤(rùn)631萬(wàn)元，毛利率僅為0.33%。

上交所在年報(bào)問詢函中問及“公司在毛利率極低并且已于2016年9月終止該業(yè)務(wù)的情況下，未來(lái)是否還有開展貿(mào)易業(yè)務(wù)的計(jì)劃”，新日恒力回答稱，“未來(lái)在資金允許的情況下，子公司恒力國(guó)貿(mào)將開展風(fēng)險(xiǎn)小、資金安全、有一定回報(bào)的貿(mào)易業(yè)務(wù)。”

除此之外，2015年12月17日，博雅干細(xì)胞科技有限公司（下稱“博雅干細(xì)胞”）80%股權(quán)過戶至上市公司名下，而在此之前一個(gè)多月，《證券市場(chǎng)周刊》即發(fā)表過題為《新日恒力收購(gòu)標(biāo)的亂象叢生》的文章。

該文章質(zhì)疑稱，博雅干細(xì)胞的最大自然人股東許曉椿用于出資的四項(xiàng)專利權(quán)，難以與資產(chǎn)項(xiàng)、專利申請(qǐng)日、專利取得方式及知識(shí)產(chǎn)權(quán)局的專利數(shù)據(jù)相匹配；僅相隔4個(gè)自然日，博雅干細(xì)胞的交易價(jià)格卻相差高達(dá)十幾倍，重組草案給出的解釋難以站住腳；重組草案披露的博雅干細(xì)胞財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，與無(wú)錫產(chǎn)權(quán)交易所披露的數(shù)據(jù)不一致；博雅干細(xì)胞還存在壓縮費(fèi)用、減少研發(fā)投入，粉飾業(yè)績(jī)的嫌疑。

事實(shí)上，博雅干細(xì)胞2016年度實(shí)現(xiàn)扣非后凈利潤(rùn)2877萬(wàn)元，遠(yuǎn)未達(dá)到2016年度承諾的5000萬(wàn)元業(yè)績(jī)指標(biāo)；另一方面，新日恒力也在期末對(duì)公司持有其80%的股權(quán)計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備8.88億元。

電解銅貿(mào)易折戟，干細(xì)胞制備、儲(chǔ)存也屢遭質(zhì)疑，新日恒力保持2017年盈利頗有挑戰(zhàn)性。

2017年7月20日，新日恒力發(fā)布公告稱，上市公司擬將與金屬制品業(yè)務(wù)相關(guān)的資產(chǎn)和負(fù)債，以10.09億元轉(zhuǎn)讓給寧夏中能恒力鋼絲繩有限公司（下稱“中能恒力”），中能恒力則以現(xiàn)金方式支付轉(zhuǎn)讓價(jià)款。

在此次交易中，新日恒力擬出售資產(chǎn)主要從事金屬線材制品的生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品為鋼絲繩、鋼絞線及鋼絲制品等。如果該資產(chǎn)出售成功進(jìn)行，新日恒力或?qū)氐讋冸x大部分原有業(yè)務(wù)，僅剩余“干細(xì)胞制備、儲(chǔ)存”業(yè)務(wù)！

新日恒力若將全部希望寄托于博雅干細(xì)胞，此舉就未免有些“孤注一擲”的味道了。或許，博雅干細(xì)胞會(huì)在未來(lái)助力上市公司建功立業(yè)，只是投資者會(huì)陪新日恒力一直走下去嗎？