銀企關系對企業投資效率的影響及政策建議

姚峰

摘要：企業投資效率是企業發展動力，也是企業未來成長基礎。本文基于社會資本理論、金融中介理論和利益相關者管理理論探討了銀企關系對企業投資效率的影響和具體傳導因素，并提出了相關的政策建議。

關鍵詞：銀企關系；企業投資效率；政策建議

目前，銀行借款是非國有企業、中小企業、市場化水平低地區的企業的主要借款渠道，保持一定的銀企關系能夠緩解上述企業的投資不足，對提高企業投資效率具有重要影響。因此，研究銀企關系與企業投等問題具有重要的理論價值和現實意義。

一、銀企關系與企業投資效率概述

1.銀企關系

銀企關系定義為銀行與企業間信貸契約關系。銀行是在對企業經營者比較了解和和信息對稱性基礎上，與企業長期合作過程中建立的關系，通過積累相關信息進行信貸決策，包括存儲關系、信貸關系。當企業在面臨信貸約束和陷入資金困境時，銀企關系的建立能夠使企業向銀行傳遞公司經營信息，為企業提供貸款。

2.企業投資效率

投資效率可以從宏觀角度和微觀角度定義，目前國內外學術界尚沒有對投資效率界定達成一致觀點。在宏觀研究領域，樊瀟彥認為投資效率是指資源投入與產出之差，反映了一個國家、地區或行業經濟最大化效益。在微觀研究領域，Jensen認為：如果企業投資所有凈現值大于零的項目，不投資所有凈現值小于零的項目，那么企業投資是有效率的。

3.銀企關系與企業投資效率的關系

銀行是企業利益相關者，企業在做出投資決策時，要充分考慮滿足企業和債權人共同利益，防止企業出現有損債權人利益的行為。另一方面，企業投資效率的高低受融資約束和自由現金的影響，銀企關系的建立為企業帶來資金支持，使企業擁有較多自由現金流。企業擁有自由現金流，可以及時投資盈利性項目，而銀企關系的監督作用可以抑制企業過度投資，對銀企關系與企業投資效率的關系起到中介作用。

二、銀企關系對企業投資效率的影響特征

1.銀企關系對非國有企業投資效率改善作用更為明顯

商業銀行對國有企業和非國有企業在貸款審批、貸款成本和審核監督方面發揮作用存在差異。首先，由于國有企業有雄厚的背景實力和政策優勢，各商業銀行都更傾向于為國有企業提供貸款。在我國特殊制度景下，政府會利用國有企業追求非財務目標，對國有企業提供資金支持。同時，對國有企業貸款資金使用情況監督力度也隨之減弱，導致國有企業為了追求自身利益，做出使投資效率降低的投資決策。其次，商業銀行對非國有企業審核要求和監督管理更為嚴格，在貸款審核時會提出較高要求，因此對這些企業在資金使用上的監督作用強，以確保企業能高效地利用貸款資金投資盈利性項目。

2.銀企關系對小規模企業投資效率改善作用更強

小規模企業在信息透明度方面與大型企業是不可同日而語的，特別是其經營現狀與財務狀況難以準確界定。所有這些都會加劇上述企業從資本市場獲得資金難度，而銀行信貸資金幾乎成為這些企業唯一的資金來源。如果小規模企業能與銀行建立有效的銀企關系，則有利于銀行掌握企業本身的基本信息和經營狀態。特別是具有銀行背景的高管更便于為企業帶來銀行資金支持，為企業緩解投資不足和提高投資效率奠定基礎。同時，銀行作為企業債權人，銀企關系的建立有助于銀行監督企業債務代理問題，而對企業項目更為嚴格的審核和跟蹤，有助于企業資金專用，提高企業投資效率。

3.銀企關系對市場化水平較低的企業投資效率改善程度更高

目前，我國正處于經濟轉軌的關鍵時期，不同地區和不同行業之間的市場化水平存在明顯差距。在市場化水平較高的東部地區，不僅有相對完善的資本市場發育，同時還具有相對寬松和便利的外部融資環境，這一地區的廣大企業獲取資金的渠道呈現出明顯的多元化特征，同時也具有較多的投資決策選擇。相反，在市場化水平較低的中西部地區，企業經營發展還停留在傳統計劃經濟的理念上，企業信息透明度低，難以直接獲取外部融資。因此，這些地區的企業構建和保持有效的銀企關系對緩解融資約束具有重要意義。所以，銀企關系對市場化水平較低的企業投資效率改善程度更高。

三、利用銀企關系提高企業投資效率的政策建議

1.企業應該積極利用銀企關系提高投資效率

銀企關系是企業一種社會資本，對提高企業投資效率具有重要作用，促進企業長期發展和價值創造。企業要積極營造銀企關系，特別是引入不同銀行背景的高管，與銀行建立銀企關系。通過有效利用銀企關系，獲得滿足投資盈利性項目所需的資金，提高企業投資效率，促進企業長遠發展。

2.非國有企業應通過誠信建設強化銀企關系

誠信作為一種社會價值觀，是企業立業之基。在加快經濟轉型升級的關鍵階段，加強企業誠信建設，提高企業的社會信任度，刻不容緩。只有企業誠信，才能獲得社會信任和支持，為銀企關系的建立奠定堅實基礎，獲得金融資金。因此，非國有企業應加強誠信建設，進一步健全企業信用信息的征集和披露，積極鼓勵和支持企業加強信用管理，營造規范的、良好的投資環境和經營氛圍，全面推進企業長期穩定發展。

3.銀行應健全企業授信政策

目前，我國國有或國有控股銀行掌握絕大部分金融資源，國有企業可以輕易地從銀行低成本融資，造成隨意和盲目擴張；而非國有企業尤其是中小企業面臨融資約束，無法通過銀行融資滿足苴.陜速發展的需要，容易引發風險，影響社會穩定。因此，商業銀行制定適合非國有企業、中小企業和市場化水平較低地區的企業授信政策，為上述企業提供信貸資金支持，提高其投資效率。

四、結語

本文研究結果肯定了銀企關系對企業投資效率的促進作用，而且從自由現金中介傳導作用對企業投資相關研究進行完善。因此，我國的非國有企業、小規模企業以及市場化程度低的企業，要積極利用銀企關系緩解融資約束和投資不足，改善企業投資效率，促進就企業的長遠發展。