上投摩根張淑婉：三大因素利好港股 中長期仍具配置價值

本刊記者 楊陽

上投摩根張淑婉：三大因素利好港股 中長期仍具配置價值

本刊記者 楊陽

與A股市場陷入持續調整不同的是，近期港股市場走勢強勁，恒指屢創新高。今年以來，恒生指數的漲幅已達到15%。

對于港股市場的未來，上投摩根基金國際業務投資總監張淑婉認為，上投摩根持續看好港股市場中長期表現。她表示，無論從資金面、估值還是業績成長的角度，港股市場仍然有較大的上升空間。短期內，海外資金的流入推動指數穩中有升，港股優質成長股的估值相對A股仍有較多折價。

三大因素利好港股

上投摩根張淑婉表示，主要有三大因素利好支撐港股中長期表現。首先，今年一季度，國內通過滬港通、深港通流入香港市場的資金已凈流入約800億元。受惠于內地資金的“北水南下”資金持續不斷的流入催熱港股，令港股連升三個月。

其次，估值優勢是支撐港股向好的第二個原因。港股平均市盈率維持在全球低位，港股市凈率對比環球股市投資標的同樣處于低谷。根據摩根大通預測，2017年港股盈利預估為14%，而凈資產回報率（ROE）預估為12.4%。而以上海、深圳和香港三地市場估值對比，香港恒生中國企業指數估值明顯更具吸引力。再加上港股的派息較A股平均值高，或將增加中外基金的資金配置需求，繼而帶動指數上升。

最后，除了估值優勢，特朗普政策仍是市場的不確定因素，港股雖然短期會受外圍影響，但其盈余上升優勢使得長期上升機會大于下行風險。

業績穩定低估值的藍籌股具有投資價值

張淑婉進一步表示，港股市場還擁有諸多潛在利好因素。比如，國內資金進行海外資產配置成為常態。險資海外配置才剛起步，保險海外投資還處于初始階段，保監會下一步將采取積極審慎的態度，鼓勵保險做全球資產配置。據相關數據顯示，保險業在境外投資余額是492.1億美元，占總資產的比例僅為2.33%，距離15%的監管上限，仍有大幅成長空間。

張淑婉表示，5月，上投摩根會集中持有業績穩定低估值的藍籌股，以及估值合理的優質成長股，以實現組合內部收益和風險的最佳合理配置。板塊上，持倉重點是業績穩定、估值合理，以及前期有回調的銀行保險、電子硬件、消費相關、醫藥以及少量公用事業。

據悉，作為國內最早發力全球配置的資產管理機構之一，上投摩根基金近年來在海外投資領域收益頗豐。數據顯示，一季度上投摩根基金旗下管理的5支QDII產品以及代理的2支互認基金產品今年來全部獲得正收益，其中上投摩根全球新興市場基金，基于對港股市場的準確判斷，為該基金帶來了不錯的業績表現，Wind數據顯示，截止5月5日，全球新興市場基金今年以來的收益率達12.36%。

上投摩根張淑婉介紹說，上投摩根基金目前已經形成了成熟的海外業務團隊，包含產品營銷業務團隊以及成熟的投研團隊，其中由上投摩根自主培養的投研團隊已經有能力完整覆蓋大中華地區；當投資范圍拓展至其它海外市場時，將充分借鑒摩根資產的投資經驗；對于復雜的對沖基金及另類投資產品，上投摩根建立了資產組合及產品績效分析團隊，會通過FOF和聯接基金等方式引進成熟的境外投資產品。