姜永康 銀華金牌固收團隊的鍛造之路

如燕

長期震蕩的股債市場中，能夠在各類資產管理機構視為“兵家必爭之地”的固收業(yè)務中脫穎而出者少之又少，銀華基金固定收益團隊便是其中之一。

2016年，銀華基金一舉斬獲極具重量的“固定收益投資金牛基金公司”大獎，此外，銀華信用四季紅也獲得“三年期開放式債券型持續(xù)優(yōu)勝金牛基金”。在上一年度，銀華純債信用主題亦獲得了這一三年期金牛獎項。進入2017年，截至6月30日，據海通證券數據顯示，銀華信用季季紅今年以來收益率4.90%，在同類可比的399只債券基金中排名第一。

銀華基金總經理助理、固收業(yè)務負責人姜永康有著近20年從業(yè)經驗，絕對算得上是資本市場的“一員老將”， 在素以標準嚴格著稱的社保基金理事會的年度考評中，姜永康2015、2016連續(xù)兩年獲得全市場唯一的“年度業(yè)績優(yōu)秀投資經理”稱號，其管理的信用債券類組合也獲得“委托組合綜合考評A檔”。

姜永康反復提及的一個詞匯就是“團隊”，他認為，能夠針對市場走向、客戶需求而進行的團隊協同作戰(zhàn)，對銀華業(yè)績增長起到了至關重要的作用?！安煌跣?，方得始終。把投資管理這個事情做好，成為一個值得大家尊敬、信任的投資管理團隊，就是我們的初衷?！苯揽嫡f。

精兵強將打造固收強隊

“打造磨合一個團隊很艱苦，需要很多年，從 2008年開始到現在，我們的團隊已經有60多人?！苯揽到榻B：“固定收益投資的價值來源就是研究創(chuàng)造價值、交易創(chuàng)造價值、投資創(chuàng)造價值。根據這個理念，銀華固收投資的整個流程由三大主要職能部分組成：分別是研究、投資和交易。

以研究團隊為例，其中又細分為宏觀研究、利率研究、商品、資產配置、信用研究等多個板塊。過去一段時間，信用風險暴露得比較多，但銀華基金從未發(fā)生過此類風險。研究團隊負責人，同時也是銀華基金投資管理三部副總監(jiān)的劉小平表示，銀華基金對信用研究非常重視。因此，在信用研究工作中有一套自己的評級系統(tǒng)，并且將“嚴格入庫，動態(tài)跟蹤，風險預警，價值洼地，分散投資”這20個字貫穿始終。同時，銀華始終堅持，信用研究不僅僅是為了防范風險，更要主動的創(chuàng)造價值。基于這種理念，在人員配備方面，銀華的固收研究員可謂優(yōu)中選優(yōu)。信用研究員的平均從業(yè)經驗在5年以上，而且近半數來自評級公司，無論從數量和質量上來看，該團隊在業(yè)內都屬于第一梯隊。

交易團隊方面，人員接近20名，在二級交易、一級市場投標、存款報價、一二級價差分析、交易行情回顧等全面合理分工，為投資提供了強大的交易支持和信息支持，既能有效的協助投資團隊實施投資策略，又能主動提示投資機會、及時反映市場信息。姜永康指出：“固定收益的交易是OTC的市場，需要一對一的去談判。因此，對于一個交易員來說，掌握交易資源的多少，對交易對手需求的了解程度，對于完成交易都是非常重要的一個環(huán)節(jié)?！?姜永康指出，在銀華，固定收益投資的交易員并不是簡單的完成投資經理的指令，更需要培養(yǎng)對交易對手和市場的理解，敏銳的把握市場機會，用交易來創(chuàng)造價值。

投資團隊方面，目前分為公募的債券基金、專戶、貨幣基金、股債混合產品、社保幾個小組。公募負責人，同時也是銀華基金投資管理三部副總監(jiān)的鄒維娜表示：“債券投資就是做小蜜蜂，一點點搬，管理好頭寸和風險偏好。我們團隊的架構完備、專業(yè)、先進，別人想復制搭建很難。公募投資團隊的平均從業(yè)年限在6年以上，關鍵崗位的核心人員都有10年以上從業(yè)經驗?！?/p>

姜永康認為，現在的市場越來越豐富，越來越細化，個人的能力、時間、精力都是有限的，不可能所有的品種都能搞清楚，投資的“合作”和“分工”都是必須的。固收業(yè)務隨著市場變化，必須需要團隊的合作和管理。銀華基金固收團隊也有獨門秘籍，通過“信任、規(guī)范、協調”對60人的大團隊進行分工和配合，以解決投研領域中難以中和的“深度”與“廣度”難題，把大部分的風險盯住的同時也把收益穩(wěn)穩(wěn)抓住?！熬秃帽葎濤堉?，只有大家能夠步調一致，才能劃好龍舟，步調不一致，肯定是不行的?！?/p>

默契的團隊配合之外，整個團隊價值觀、理念的共識也是不可或缺的一部分。

“這種價值觀的共識決定了我們從服務客戶開始就有選擇，有些我們認為不適合我們理念的客戶和業(yè)務，我們寧可不做?！便y華基金投資管理三部副總監(jiān)鄒維娜說，“也是基于這種共識，我們用長遠的眼光來經營這個固收業(yè)務的平臺，有舍有得，看客戶需求和我們的狀況是不是相匹配，跟客戶一起成長。投資和做人一樣都是一個長期的過程。”

據了解，在管理上，銀華基金固收部強調整個團隊的過程管理，不是唯結果論，通過長期的腳踏實地帶來穩(wěn)定收益。

客戶利益至上

“2014年初，市場出現錢緊的狀況，我們判斷這個狀況不可持續(xù)，開始大規(guī)模建倉，做出了恰當的判斷。因為我們不博排名所以當年獎項常常拿不到，但在關鍵時點還是做出了正確的判斷，所以連續(xù)兩年拿到了金牛獎三年長期獎項。”鄒維娜說。

這種立足于客戶和自身的長遠發(fā)展，堅持以客戶利益為出發(fā)點，徹底貫徹穩(wěn)健投資的風格和方法，已經在銀華基金固收業(yè)務團隊形成共識。姜永康認為，根據客戶的需求提出相應的解決方案，始終保證客戶利益至上，才能實現共贏。

目前銀華基金固收團隊的整體管理規(guī)模已經接近3000億元。頗受信賴的背后離不開先進的服務理念。姜永康介紹：“我們把自己定位成一個提供投資管理服務的機構，根據客戶的需求來做，和其他管理公司相比，我們非常重視前端的過程，能對客戶的需求做分析。你只有知道了客戶的風險收益特點，才能夠量體裁衣，提出符合客戶要求的投資方案?！?“就好像做一件衣服，你可能給客戶提供了最高檔的西裝，但如果客戶需要的是一件休閑裝呢？”姜永康進一步解釋。

姜永康表示，以投資業(yè)績?yōu)闃藴实目剂渴侄?，并不能真正體現出客戶的滿意程度。“機構客戶與普通的投資者有很大的區(qū)別，他們對委托人的考核不僅看的是結果，如何實現這個業(yè)績（結果）的過程，他們則更為看重。因此，我們反映到基金經理的考核中，業(yè)績的相對排名只占整個考核指標的20%，其余80%則主要基于客戶的滿意度。”

“在客戶服務上我們也會提供專業(yè)化的服務，比如專題研究、市場觀點等，給到客戶的是他們切切實實需要的東西。比如前期中登調估值，我們想客戶所想，第一時間就制作了報告當天發(fā)給客戶；比如客戶關注地方債的投資價值，我們就會把客戶需求和我們的需求結合，給他發(fā)送他想看的報告?！便y華基金投資管理三部副總監(jiān)楊藝說，“我們的客戶都非常專業(yè)，每天會收到很多的各類專業(yè)報告，只有真正給他們提供需要的、專業(yè)的東西，他們才會打開郵件看你的東西?！?