上市公司盈余管理手段分析

趙舒羽

摘要：近年來隨著中國經濟的飛速發展，上市公司如雨后春竹般涌現，作為股東、投資人、債權人等使用者的參考依據，上市公司披露的財務信息的公允性越來越引起廣泛的關注。為了融資上市、達到某些財務指標、扭虧、保殼等目標，上市公司或多或少借助盈余管理手段尋求對自己有利的結果。本文對南京普天通信股份有限公司盈余管理手段、以及其盈余管理后對企業造成的影響進行全面分析，并做了一個簡單評價。

關鍵詞：盈余管理；非經常性損益；保殼

一、案例介紹

南京普天通信股份有限公司（*ST 寧通 B，200468），地址位于江蘇省南京市秦淮區普天路，是一家主要經營通信設備制造業的公司，其生產的主要產品有綜合接入產品和視頻系統等。該公司是中國普天信息產業集團公司屬下的大型通信設備生產骨干企業，在業已形成的配線、網絡、無線、電氣四大產業基礎上，通過資源的優化配置，公司將進一步重點做好基礎類產業、應用類產業和集成貿易類產業的發展，體現了主業突出、產品多元化的產業經營格局。

*ST 寧通 B 于 2014、2015 連續兩個會計年度出現虧損，公司股票已于 2016年 3 月 30 日被實行退市風險警示。2016 年 9 月 20 日晚，*ST 寧通 B 發布公告稱，公司以公開掛牌方式通過北京產權交易所轉讓北京市西城區槐柏樹街 11 號樓②-201、②-202 兩套房產，引發了業內不小震動，一夜成了“網紅”，不經意中搶占了多家網媒的頭條。

二、南京普天盈余管理手段分析

中國上市公司資本運作中的盈余管理手段主要有以下五種，即虛假確認收入、虛假確認費用、利用關聯方交易、利用非經常性損益、變更會計政策與會計估計。非經常性損益是指公司發生的與經營業務無直接關系，以及雖與經營業務相關，但由于其性質、金額或發生頻率，影響了真實、公允地反映公司正常盈利能力的各項收入、支出。對于非經常性損益，中國證監會日前發布《公開發行證券的公司信息披露規范問答》第 1 號，對“非經常性損益項目”的內涵、外延作出更為清晰的界定，并明確只有 14 種項目屬于這一概念。這 14 種項目其中一項即，處置長期股權投資、固定資產、在建工程、無形資產、其他長期資產產生的損益。

上述案例中，南京普天通信股份有限公司賣學區房保殼正是通過處置固定資產來利用非經常性損益來扭虧，從而進行保殼。

公司年報數據顯示，2014 年虧損 852.45 萬元，2015 年虧損478.76 萬元。

根據交易所相關規定，上市公司連續三年虧損則被實施暫停上市處理。也就是說，如果*ST 寧通 B 在 2016 年下半年不能有效扭虧，公司將面臨著退市的壓力。而2016 年上半年，受宏觀經濟環境和外部市場因素影響，公司僅實現營業收入 8.35億元，完成年度預算的 46.37%，較上年同期下降 9.30%；實現歸屬于母公司所有者的凈利潤為-2110.91 萬元。

顯然，如果沒有重組計劃或資產出售，主營大型通信設備生產的*ST 寧通B仍然很難扭虧，很可能會觸發退市。從報表和公告看其主營業務未有重大調整，也很難看出有資產重組的意向。

兩套房產原值總計 214.71 萬元，截止 2016 年 7 月底，已計提折舊 84.97 萬元，賬面凈值總計 129.74 萬元。據中資資產評估有限公司出具的《南京普天通信股份有限公司擬處置北京市西城區槐柏樹街 11 號樓兩套房產項目資產評估報告書》（中資評報[2016]269 號），其評估價值為 2272.62 萬元，由于掛牌價格不低于經備案的房產評估價值，增值額 2142.88 萬元，基本上可以把 2016 上半年的虧損抹平，從而扭虧以增加保殼的可能性。

三、南京普天盈余管理手段評價

雖然南京普天通信的兩套房產仍在掛牌當中，其是否能成功出售其兩套學區房來實現保殼未可知，但從其目前的狀況來看，這樣的手段可能算是上策。以9 月 22 日當日的市值核算，包括*ST 寧通B 在內的 68 家通信設備生產公司中，*ST 寧通 B18.15 億元總市值排在了倒數第一位。在銷售毛利率上，*ST 寧通 B 的2016 年中報的銷售毛利率綜合值是 17.80%，在 68 家公司中位列 53，其盈利能力非常弱。同時在業績方面，*ST 寧通 B 從 2014 年以來凈利潤已是三連跌，而利潤不斷下跌的情況下，其成本卻仍在連年上升。此時的普天通信已經無法通過增加業績等方法來扭虧了。同時在進行盈余管理時，該公司并沒有利用關聯方交易來彌補虧損，而是選擇直接變賣房產來獲得非經常性損益，說明公司內部的危機已經遠遠不止利潤表上虧損的 2110.91 萬了。此外，通過*ST 寧通 B2014 年和2015年年底的公告來看，2014 年 12 月 13 日，該公司有變更會計政策；2015 年10 月 30 日，發布了增加關聯方交易的的公告。這些都是南京普天年末通過盈余管理來潤色年報的手段，但最終都沒有改變其戴帽的事實，說明 2016 年賣房保殼已是黔驢技窮。實際上，對于上述保殼方式，并未能夠從實質上解決掉企業自身的經營問題。就算這次*ST 寧通 B 保殼成功，其要想真正扭轉未來的困境，還是需要從公司經營方面的改善。