基金中報解析：低估值藍籌股最受追捧

岑小瑜

基金中報解析：低估值藍籌股最受追捧

岑小瑜

今年上半年，公募基金延續2016年末的態勢，繼續進行投資風格切換，不斷逃離中小創。中報數據披露，中國平安（601318）是上半年最受公募基金青睞的個股，共計953只基金持有。而持有格力電器（000651）、五糧液（000858）的基金數量也大幅增加。在藍籌股大受熱捧的同時，部分基金也開始布局成長股。成長股中，大華股份（002236）、歐菲光（002456）等受寵。

最令人期待的5只國家隊基金的年內表現以及投資路線也得以曝光。數據顯示，截至8月30日，今年上半年5只國家隊基金表現優異，大幅跑贏上證綜指。嘉實新機遇基金單位凈值增長率最高，達到14.07%；南方消費活力、招商豐慶、華夏新經濟和易方達瑞惠的單位凈值增長率分別為13.11%、12.82%、12.40%和10.27%。從重倉持股表現來看，銀行股、大盤藍籌股仍為國家隊重倉首選標的。對于后市走勢，多只基金仍看好低估值藍籌股。

重倉白馬股

白酒、家電、金融等白馬股成為公募基金重倉股。從基金全部持倉來看，中國平安是上半年最受公募基金青睞的個股，共計953只基金持有，持股市值為374.88億元。從股價漲跌幅來看，截至8月30日，今年以來中國平安股價強勢上行，累計上漲超60%，這或是吸引了包括基金在內的各路機構不斷加倉的主要原因。

今年上半年貴州茅臺（600519）股價屢創新高，白酒股自然成為不少績優基金的重倉股。其中貴州茅臺、五糧液最受青睞，這兩只白酒股多次出現在績優基金前十大重倉股的名單中。

除了“喝酒”，上半年不少基金還得益于“吹空調”。以格力電器、美的集團（000333）為代表的家電股就被多只績優基金重倉持有。

質地優良、估值較低的金融股一直以來都被基金公司看好，上半年公募基金的前十大重倉股除了上述五只個股外，還有招商銀行（600036）、伊利股份（600887）、中國太保（601601）、興業銀行（601166）、瀘州老窖（000568），其中食品飲料行業占據4席，金融行業占據4席，家用電器行業占據2席。

在藍籌股大受歡迎的同時，部分基金也開始布局成長股。大華股份（002236）、歐菲光（002456）、立訊精密（002475）、索菲亞（002572）等成長板塊的個股受到基金的追捧，基金持倉總市值名列個股前20位。

中報數據披露，有458只基金持有該股大華股份，持股數量為4.74億股；有498只基金持有歐菲光，持股數量為5.55億股。立訊精密和索菲亞仍然被基金集中持有。立訊精密有412只基金持有3.17億股，索菲亞則被276只基金持有2.22億股。

國家隊基金跑贏大盤

基金半年報顯示，備受關注的五只國家隊基金上半年表現優異，大幅跑贏上證綜指。

具體來看，五只國家隊基金在上半年均取得正收益。截至8月30日，嘉實新機遇基金份額凈值增長率最高，達到14.07%；南方消費活力、招商豐慶、華夏新經濟、易方達瑞惠的單位凈值增長率分別為13.11%、12.82%、12.40%和10.27%。相比之下，上證綜指同期漲幅為8.38%。

從重倉股來看，國家隊基金偏愛大盤藍籌股，這與今年以來的行情特點十分契合。其中，嘉實新機遇主要重倉消費、金融板塊，前五大重倉股為格力電器、美的集團、伊利股份、興業銀行和新華保險（601336）。

南方消費活力、華夏新經濟、易方達瑞惠、招商豐慶更是明顯青睞銀行股，其中，南方消費活力重倉持有農業銀行（601288）、交通銀行（601328）；華夏新經濟重倉持有浦發銀行（600000）、招商銀行、興業銀行；易方達瑞惠重倉持有中國銀行（601988）、工商銀行（601398）、交通銀行（601328）；招商豐慶則持有工商銀行、民生銀行（600016）。

不過，雖然同為國家隊基金，這五只基金的資產配置也各有側重。華夏新基金的股票倉位最高，占72.52%的比例；嘉實新機遇股票倉位為53.47%。此外，南方消費活力基金的股票倉位為44.36%，易方達瑞惠和招商豐慶A分別為21.23%和11.08%。

價值投資風格或延續

展望下半年市場行情，基金經理都表現出謹慎樂觀態度，認為下半年向下的風險不大，仍看好低估值藍籌股。

嘉實新機遇指出，下半年A股的投資機會可以分為三大類：第一是在傳統行業中尋找供給側改革有望超預期的細分領域，包括像水泥行業、電解鋁行業等，另外金融去桿杠也可理解為金融行業的供給側改革，這些領域中的行業龍頭都有望帶來超預期的盈利改善。第二是在大消費領域中，可以繼續尋找超市場預期的細分領域龍頭，只有基本面的繼續超預期才能帶來股價的繼續表現。第三是在新興成長行業中，尋找估值已經跌至合理水平、行業成長性較好的細分領域龍頭，比如像網絡安全行業、汽車電動化與智能化、大健康等。

國泰基金表示，對三季度市場需謹慎樂觀，市場風格預計仍以藍籌為主，風格切換難以發生。首先，繼續看好受益于利率上行的保險、銀行板塊；其次，看好抵御低流動性效果最佳的高現金流策略，主要分布在交運、公用事業、銀行板塊；最后，上證50享受流動性溢價，相對更看好其中的券商、建筑、地產等滯漲板塊。

平安大華基金認為，中報行情下，周期、消費以及金融三個板塊業績確實出現明顯改善。周期板塊方面，受益于供給側改革和行業集中度的提高，周期品價格和業績復蘇在中報得到完美體現。消費板塊上，白酒和家電板塊的二季報也非常靚麗。金融板塊盈利改善也很明顯，上半年信貸需求顯著回升，金融監管的加強使得企業融資需求回歸銀行表內，貸款利率的回升是大概率事件。投資策略上，后續應繼續布局三方面核心資產，一是在制造業尋找具備全球競爭力的公司；二是消費品方面尋找國內市占率高和品牌化的公司；三是具備“硬資產”的公司。

表：上半年公募基金前十大重倉股