基于信號傳遞博弈下的中小企業融資信用擔保機制分析

陳東芹　李云飛

摘要：文章聚焦中小企業融資難問題，結合中小企業信貸融資的實際運作情況，構建中小企業、擔保機構、銀行三方參與的信號傳遞博弈模型，建立并分析了相應的收益函數。研究發現擔保機構通過投入信號甄別成本，分離出市場中的優質低風險企業并為其作擔保是其最優的行動策略，銀行再根據觀測到的擔保機構的行動制定最終信貸方案。

關鍵詞：中小企業融資；信號傳遞博弈；分離均衡

0引言

引入信用擔保機構，可緩解銀行與中小企業間的信息不對稱，是解決中小企業融資難的有效辦法。Kanatas研究發現，當借貸雙方信息不對稱時，擔保具有信號傳遞功能，在理性的預期環境下，擔保可被視為一種間接的信號源，借款者選擇的擔保品及擔保的獲得與否間接的向出貸者傳遞出關于自身信息的信號。基于此，文章結合中小企業信貸融資的實際運作情況，利用博弈論思想，構建中小企業、擔保機構、銀行三方參與的信號傳遞博弈模型。

1基本假設

假設市場中只存在兩類中小企業，發展前景好的低風險優良企業01和高風險的低質企業02；中小企業投資項目需向銀行貸M資金，項目成功的概率為中小企業是低風險類型的真實概率P（θ1）；成功收益R，失敗0；銀行貸款利率r；優良企業項目經營成功后，一定會履約，不會道德失信。擔保機構不知道中小企業的風險類型，只對其所屬低風險優良企業或高風險低質企業有一個先驗信念：P（θ1）、P（θ2），∑P（θ）=1；擔保抵押w。endprint