怡球資源：迎來行業(yè)公司雙拐點

怡球資源：迎來行業(yè)公司雙拐點

申萬宏源預(yù)測數(shù)據(jù)

怡球資源（601388）：公司收購Metalico，完善上下游布局。三條浮選線將于2018年初投產(chǎn)，Metalico將廢料精細(xì)化分選，以滿足中國對廢料進(jìn)口的環(huán)保要求，而且Metalico公司的產(chǎn)能利用率也會得到很大的提高，廢料的分類更加精細(xì)，可以使公司的原料供應(yīng)得以保障。浮選線建成后公司將成為首家全球性再生鋁回收+處理+利用的一體化企業(yè)，不僅獲得了產(chǎn)業(yè)鏈上100%的盈利，還避免了中間環(huán)節(jié)的損耗；同時還使公司與Metalico的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率得到了大幅提升，產(chǎn)業(yè)鏈整體的盈利能力將提升，經(jīng)營模式得到優(yōu)化及升級，生產(chǎn)成本大幅降低。同時Metalico擁有成熟的汽車拆解回收經(jīng)驗，未來有望復(fù)制到國內(nèi)，享受國內(nèi)巨大的報廢汽車拆解市場紅利。

國內(nèi)的回收渠道目前仍然散亂，集中度不高，廢料品質(zhì)難保障，對企業(yè)盈利的負(fù)面影響較大，因此太倉基地一直未滿產(chǎn)，隨著公司收購美國Metalico公司后廢鋁原料供應(yīng)得到進(jìn)一步保障，同時國內(nèi)對于廢鋁的需求穩(wěn)步提升，太倉基地關(guān)停的兩個爐將逐漸復(fù)產(chǎn)，下半年預(yù)計將復(fù)產(chǎn)一個爐，公司盈利能力將得到顯著提升。

中國2016年廢鋁需求640萬噸，同比增長6%，預(yù)計2017年以后廢鋁需求增速將快速提高，我們預(yù)計2017年廢鋁需求增速6%，2018-2020年國內(nèi)廢鋁需求增速為10%，至2020年國內(nèi)廢鋁總需求將達(dá)到903萬噸。公司盈利模式為賺取廢鋁精鋁價差，短期鋁價波動影響有限。

操作策略：股價底部出現(xiàn)明顯量價異動，后市繼續(xù)走強概率較大，投資者可積極關(guān)注。