A股四大簡(jiǎn)單制勝法寶

荀玉根

統(tǒng)計(jì)2005年至2016年A股，高股息、低市凈率、低市盈率、小市值四大簡(jiǎn)單策略遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏大盤。

我們?cè)谫|(zhì)地較好的滬深300股票中挖掘，發(fā)現(xiàn)高股息、低市凈率、低市盈率、小市值這四種簡(jiǎn)單投資策略就是A股簡(jiǎn)單制勝法寶。

高股息率股票具備長(zhǎng)期投資價(jià)值，我們每年末將滬深300成份股按股息率分為5組，在考慮股利再投資的情況下計(jì)算下一年的收益。統(tǒng)計(jì)2005年至2016年，高股息率組合年化收益率達(dá)到23.6%，遠(yuǎn)高于低股息率組合的12.5%，高于滬深300指數(shù)的年化收益率14.5%。

高股息策略在熊市中跌得少，可以起到熊市保護(hù)傘的作用，而且高股息策略可以通過股利再投資積累更多的股份，在牛市中這些收益將會(huì)助推股票組合的收益率。2005年以來A股共經(jīng)歷了三輪牛熊震蕩，我們選取滬深300成份股中股息率最高的20%和最低的20%構(gòu)建投資組合，并每年都根據(jù)上一年股票股息率排行更新投資組合。在三輪牛市（2005/6-2007/10、2008/10-2009/8、2014/7-2015/6）中，高股息率組合累計(jì)漲幅分別為773.5%、98.2%、103.9%，同期低股息率組合累計(jì)漲幅分別為494.2%、100.2%、167.4%。在三輪熊市（2007/10-2008/10、2011/4-2012/1、2015/6-2016/1）中，高股息率組合累計(jì)跌幅分別為65.1%、3.6%、29.3%，均小于低股息率組合的73.6%、22.3%、52.5%。在三輪震蕩市（2009/8-2011/4、2012/1-2014/7、2016/1-2017/9）中，高股息率組合累計(jì)收益率分別為-10.1%、89.4%、55.5%，同期低股息率組合累計(jì)收益率分別為5.2%、77.5%、14.7%。

低市凈率股票安全邊際較高，收益率較好，我們每年末將滬深300成份股按市凈率分為5組，在考慮股利再投資的情況下計(jì)算下一年的收益。統(tǒng)計(jì)2005年至2016年，低市凈率組合年化收益率達(dá)到24.5%，遠(yuǎn)高于高市凈率組合的7.3%，高于滬深300指數(shù)的年化收益率14.5%。我們按相同的方法將樣本量擴(kuò)大到整個(gè)A股，選取全部A股中市凈率最低的20%和最高的20%構(gòu)建投資組合。統(tǒng)計(jì)2005年至2016年，低市凈率組合年化收益率達(dá)到23.9%，好于高市凈率組合的17.0%，高于上證綜指的年化收益率11.3%。

低市凈率股票因自身所含資產(chǎn)價(jià)值較高，在熊市中相對(duì)比較抗跌，而且低市凈率策略通過挖掘股票自身價(jià)值，在牛市中表現(xiàn)穩(wěn)健。

低市盈率股票質(zhì)地較優(yōu)良，多集中于藍(lán)籌股，我們每年末將滬深300成份股按市盈率（靜態(tài)）分為5組，在考慮股利再投資的情況下計(jì)算下一年的收益。統(tǒng)計(jì)2005年至2016年，低市盈率組合年化收益率達(dá)到22.8%，遠(yuǎn)高于高市盈率組合的4.1%，高于滬深300指數(shù)的年化收益率14.5%。我們按相同的方法將樣本量擴(kuò)大到整個(gè)A股，選取全部A股中市盈率最低的20%和最高的20%構(gòu)建投資組合。統(tǒng)計(jì)2005年至2016年，低市盈率組合年化收益率達(dá)到20.2%，好于高市盈率組合的17.3%，高于上證綜指的年化收益率11.3%。

而且低市盈率股票因自身較強(qiáng)的盈利能力而被投資者看好，在牛市中表現(xiàn)穩(wěn)定。

小市值股票因成交活躍、成長(zhǎng)性好在A股一直備受投資者喜愛，我們每年末將滬深300成分股按市值分為5組，在考慮股利再投資的情況下計(jì)算下一年的收益。統(tǒng)計(jì)2005年至2016年，小市值組合年化收益率達(dá)到25.6%，遠(yuǎn)高于大市值組合的12.4%，高于滬深300指數(shù)的年化收益率14.5%。我們按相同的方法將樣本量擴(kuò)大到整個(gè)A股，選取全部A股中市值最小的20%和最大的20%構(gòu)建投資組合。統(tǒng)計(jì)2005年至2016年，小市值組合年化收益率達(dá)到41.6%，累計(jì)收益接近45倍，好于大市值組合的13.2%，高于上證綜指的年化收益率11.3%。

小市值股票在具有較好的成長(zhǎng)性的同時(shí)也伴隨有較高的風(fēng)險(xiǎn)，在熊市中表現(xiàn)不佳，但是小市值股票股性活、股價(jià)彈性大，在牛市中表現(xiàn)要好于大盤。endprint