溫氏股份發力生鮮門店可否擺脫“豬周期”的左右

金見歡

“豬周期”、“雞周期”常常成為影響溫氏股份業績的關鍵因素，因此公司努力往下游拓展，試圖通過連鎖生鮮門店、電商平臺、物流配送等服務直達消費者，成效如何有待觀察

家大業大也難免有憂心的事，比如號稱“創業板市值第一”的溫氏股份。雖然其盈利就能超過A股許多小公司的市值，但公司軟肋也制約著公司的進一步發展。

10月29日，溫氏股份（300498.SZ）發布2017年三季度報告，第三季度公司營收140億元，同比下滑7%，扣非后歸屬于股東的凈利潤21億元，同比下滑40%。從前三季度看，業績亦不容樂觀，營收392億元，同比下滑10%，扣非后的凈利潤為38億元，同比大幅下滑64%。

溫氏股份業績為什么出現下滑？有什么舉措來應對？就這些投資者關心的問題，《投資者報》記者向溫氏股份發去了采訪函，但并未收到回復。

而食品產業評論員朱丹蓬告訴《投資者報》記者：“溫氏股份雖然上游養殖板塊有非常強的力量，但仍然受生豬價格周期影響，為擺脫這一情況，現在開始向消費者端靠近，準備在全國開門店，發力零售業，但目前品牌力很弱，消費者認可度低。如果想做好品牌，則需要很長的時間。”

業績同比降環比升

溫氏股份是全國規模最大的種豬育種和豬肉生產企業，產品主要分為：肉豬類養殖和肉雞類養殖兩大類別，公司市值已超1300億元人民幣，當前創業板的第一股，也是創業板唯一一只市值超過千億的上市公司。

可雖然溫氏股份2017年第三季度業績同比下滑明顯，但與一二季度相比，盈利能力還是有提升。一季度公司凈利潤14億元，二季度3億元，三季度凈利潤環比二季度提升561%。看上去增速不小，主要還是前兩季度基數小所致，從2016年第四季度生豬價格經歷了三個季度的下行周期，養殖企業利潤一直在下降。并且溫氏股份另一個業務重點是肉雞，今年春天H7N9（禽流感）事件發生，肉雞銷售下滑嚴重，這也影響了公司的當期業績。

但第三季度情況開始好轉，溫氏股份解釋稱，隨著H7N9事件影響的逐漸消退及市場供求關系變化，三季度養雞行業恢復進展良好，公司肉雞銷售價格快速上漲，養雞業務經營業績全面好轉，盈利水平大幅提升，行業回歸正常軌道。為了應對事件，公司調整肉雞品種結構、推動養雞業務轉型升級、加快生鮮業務布局、開辟新的銷售渠道。

受“史上最強豬周期”影響，我國生豬市場價格維持高位運行。盡管價格處于下跌趨勢，但仍處于高位，這份業績相比A股絕大多數公司，仍然表現不俗，或許也是這個原因，溫氏股份的股價近期呈上漲趨勢，另外，證金公司也持有溫氏股份，為第四大股東。

此外，公司業務也在做調整，將發展生鮮門店作為近期重要工作。公司的生鮮門店主要在深圳，已開門營業約50家，目前盈利情況不錯，主要還在試驗“公司+店主”模式能否成功。據公開消息，公司將穩步推進生鮮項目，初步計劃在深圳拓展到300家左右。

難逃“豬周期”

溫氏股份2016年年報顯示，2016年實現營業收入593億元，同比增長23%；實現凈利潤117億元，同比增長89%。

溫氏股份2016年的利潤讓業界大驚，不過該年度第四季度營業利潤僅11億元左右，不足全年凈利潤的十分之一，與前三季度動輒30多億元的營業利潤相去甚遠。溫氏股份年報中如此解釋：當年因為生豬出欄率增加，豬的價格下降較快，導致營收和利潤降低。

搜豬網首席分析師馮永輝接受采訪時表示，從去年第四季度開始，我國生豬出欄量增多，市場需求放緩，導致生豬價格相對偏低，影響養殖企業利潤。而大型養殖企業在2016年擴大規模釋放出來的產能將在2018年集中體現，有可能會造成新一輪的產能過剩，屆時很多企業將面臨虧損狀態。

東方艾格分析師馬文峰告訴《投資者報》記者：“目前生豬價格正在下行，‘豬周期給上游養殖企業帶來的紅利正在逐步減弱。一些大型養殖企業之前擴大規模產能，有一部分在2016年末得到釋放。”

溫氏股份公開表示，公司每年生豬出欄量將穩步保持約15%的增長，2018年增量可能略多。到2019年，計劃生豬出欄3000萬頭。據記者了解，溫氏股份養豬數量占全國出欄量目標是占比達10%，目前僅2%多一點。

除了養豬業受價格周期影響外，養雞業也時常受疫情影響。今年春天就是受H7N9疫情影響，活雞銷售渠道被堵，銷售價格下跌，肉雞養殖戶和企業陷入深度虧損。公司第一二季度養雞業務也受到嚴重沖擊，經營業績大幅下滑。

因此，對溫氏股份而言，“豬周期”等外在因素對公司業績影響非常大。

發力生鮮門店

為了緩解外在因素的影響，溫氏股份決定發展生鮮門店。2017年年初，公司宣布“溫氏生鮮加盟計劃”，開始發力布設生鮮線下門店，加快進軍連鎖零售市場。

據公開資料顯示，早在2016年年初，溫氏已開始在深圳等一線城市布設“溫氏生鮮”門店，從最初的8家拓展到2016年底的四五十家，再到2017年開始在華南區域全面招商，溫氏股份對生鮮超市運作的步子邁得越來越大。

溫氏股份在接受調研時表示，正在加快生鮮網點在珠三角地區的布局，先珠三角、后廣東、再全國，年內實現開業約200家生鮮門店；同時探索配套電子商務平臺，構建物流配送體系和流通分銷管理系統。

溫氏股份表示，希望通過打通產業鏈下游提高豬肉附加值，平抑價格波動對公司收入的影響。此外，公司正在推進養雞業務轉型升級，開展肉雞屠宰加工，訂單式生產、定制化服務工作，拓寬雞肉產品銷售渠道，避免疫病和“雞周期”的影響。目前溫氏股份在肉雞品種和業務模式上調整外，還在乳業等領域持續布局，業務多元化収展。

朱丹蓬對此認為，溫氏股份的強項在上游，此前基本沒有下游業務，消費者認知度不夠。品牌能力不強，因此收入高的看不上它，收入低的買不起。再加上過門店成本高，許多服裝類高毛利的門店紛紛關門。溫氏股份的選擇能否助其擺脫“豬周期”等外在因素的影響，尚需觀察才能有答案。