電影行業紅火背后的整合與挑戰

魯俊

“鏈”狀的電影產業

從業務流程來看，中國電影產業分為電影制片、發行、院線、影院放映等流程。影視制作機構依托前端行業提供的各要素，投資、生產并提供國產電影片源，進口影片專營商則向境外電影制作、發行機構獲取進口電影片源；電影發行機構獲得片源后，向合作院線供片；院線對旗下連鎖電影院進行統一排片；影院負責安排電影放映，最終為消費者提供觀影服務。

從收入分配來看，我國目前仍是以票房收入為主要收入來源，產業鏈各個環節的主要收入均為票房分賬收入。其中，影院通過放映服務率先取得票房收入，之后，在扣除國家電影事業發展專項資金及適用的流轉稅和附加后，定期或者按照單部影片，由影院開始按照產業鏈各業務環節由下至上進行票房分賬。

在電影產業這個“鏈條”上，各個環節的職能非常清晰。

制作公司：前期IP開發、創作、劇本、拍攝、及后期制作（特效、軟件）等。

發行商：通過買斷或分賬的方式與制作公司合作，負責影片宣傳，與所簽約院線排片，協調。

院線：通過協議簽約從發行商處獲得放映權，與所簽約的影院排片、協調。

影院：通過與院線資產結盟（例如萬達院線在萬達商業地產內自建影院進行放映）或者簽約加盟（大地院線自身沒有影院，通過和各地商業地產內的影院進行簽約加盟，15-20年期）的方式進行電影放映。

行業整合趨勢

近年來，無論是核心業務環節，還是在上下游產業鏈，電影業的行業整合顯示出無限生機。

就電影制作放映本身而言，電影公司打通產業鏈，可對投拍影片、排片、院線品牌提升等產生綜合性的把控力，增強電影公司的話語權。

如華誼兄弟聯手騰訊，以1.3億人民幣投資韓國HB娛樂公司，通過收購獲得了影視制作的上游資源，如技術、IP等。傳統發行商收購新媒體票務公司，則是從中游進入，如光線傳媒收購貓眼電影38.4%的股權，開始涉足新媒體發行領域。下游院線整合影院，通過院線渠道下沉，進一步提高市場占有率，達到了擴大規模經營的目的，同時非票收入占比提升，盈利能力提升，業績更穩定。

上下游全產業鏈的整合，社會影響力更大。例如，萬達院線收購了美國第二大院線AMC、澳洲院線Hoyts集團、歐洲第一大院線Odeon & UCI以及北歐電影集團，成為名副其實的世界第一院線商，萬達同時收購好萊塢電影娛樂整合營銷公司Propaganda GEM等，買下了美國傳奇影業公司。整合完成后，萬達院線業務覆蓋電影投拍、電影宣發、電影放映、影迷經濟（游戲、衍生產品等）的全產業鏈業務。

衍生品市場的放大效應

電影帶動衍生品，在美國好萊塢已經形成完整體系，其前端包括電影投資融資，后端包括旅游、玩具、服裝、軟件、音像等等。在一系列相關產業中，電影票房只占據其中不足20%的收入。

中國電影衍生品市場增長潛力巨大，且隨著科技創新的發展，電影衍生品將和游戲、動漫、VR、互聯網等其他產業有越來越多的融合，從面產生更多的投資機會。

電影衍生品主要包括以下內容：電影相關音像制品、電影投融資的金融衍生品、以電影題材為拉動因素的主題旅游、主題公園、電影周邊玩具等。

并購趨勢與風險分析

自2016年1月起至2017年1月，中國在娛樂休閑領域的對外收購總額度達到了75.7億美元，比起2015年同期的19.6億美元翻了整整4倍。影視產業的收購額以63.9億美元獨占鰲頭，相較2015年同期的4.13億美元而言，增長將近13倍。這些海外投資并購的案例，主要分布在票房分賬比例較高的上游制作和下游院線。

制片成本由浮動成本主導，如演員、導演等人力成本，后期制作成本等，所以一部電影的上映，上游的制片公司承擔的風險最大。對于上游制片公司，IP仍然是市場成敗的關鍵之一，擁有大量優質IP的制片公司更有希望殺出重圍。近年來，魔幻、冒險類題材廣受好評，此類IP爭奪也更加激烈。

由于可同時上映多部電影，且可自主調節排片比例，因而影院的業績受電影品質不確定帶來的風險較小。除票房收入外，影院的收入還包括周邊產品的銷售，如爆米花，飲料等。

以城市人口計算，我國每萬人銀幕數已達0.5塊，接近中等發達國家水準。雖遠低于北美的1.4塊，但已趕上韓國的0.5塊，超過日本的0.3塊和香港的0.3塊。截至2015年，全國共有6484座影院總計31930塊銀幕，其中銀幕增速已連續六年超過30%。預示著院線的增速將逐漸平穩。endprint