藍籌股有歷史性機會

“這波行情可能會走得很遠，很長。珍惜底部的籌碼，別被忽悠走了?！泵鎸θ缃竦氖袌?，宏源證券資產管理部門的一位經理對《投資者報》記者說，市場可能迎來一個難得的上漲機會。

春節前，市場上的熱點一直飄忽不定，一會兒是暗含經濟轉型的成長股表現突出，譬如科技、文化傳媒；一會兒是低估值的藍籌股發力，例如有色煤炭漲幅驚人。

春節后，市場也并沒有如之前大家預期的那樣銳不可當，上證指數一直圍繞2300點關口展開震蕩。

盤面上呈現的是大小盤股輪流發力引領市場的局面，針對市場的風格預測分歧仍然存在，很多投資者看不清2月份的市場方向。

但從《投資者報》記者采訪的情況看，多數機構正逐漸達成共識，認為A股可能迎來一波藍籌行情，市場上的主力機構基金早就布局藍籌股了。

市場趨向藍籌行情

春節后的第一周，市場熱點就雜亂無章。

龍年后前兩個交易日，曾經強勢的金融地產和“兩桶油”疲態顯現，而以中小市值公司居多的電子板塊出現了多只漲停股。

第三個交易日，市場出現調整，滬指跌1.07%。

第四個交易日，A股在金融股、黃金股等帶領下繼續上攻，上證指數再度站上2300點關口。

第五個交易日，則是電子、信息服務等中小盤概念股發力，觸摸屏概念領漲。兩市先后翻紅，滬指再下一城收復60日均線，最高摸至2336.27點，創下近兩月來的新高。中小板、創業板指數跑贏大盤。

回顧1月份，市場風格明顯大強小弱，即大盤股表現明顯好于小盤股，而多數估值偏高的成長股仍然在“擠泡沫”。一些銀行、保險股正在逐漸走出盤整局面，有些甚至創造了階段性新高。在風格輪換中，藍籌是否會繼續成為核心主線？

上海凱石投資管理有限公司基金經理高杉（去年年底從富國基金辭職）給出了明確的回答：“市場風格正在逐步確立，藍籌股將迎來歷史性的大機會。我預計金融、地產在未來一段時間內漲幅可能達到50%。”

國信證券首席分析師黃學軍則預計這樣的上漲情況可以持續到“兩會”前。他們兩人都對近期股市充滿了信心。

多數基金經理在基金年報中，也表達了對大盤低估值藍籌股的青睞。

但是，也有人認為市場未來方向難辨，很難一下判定市場風格。甚至高杉也承認，目前股市還不能擺脫熊市，現正處于熊市末期，隨著經濟增速的回升，藍籌股行情才會慢慢起來。

申銀萬國首席分析師桂浩明在接受《投資者報》采訪時反問：“最近兩天，股市突然上漲沒有理由，下跌調整也沒有什么原因，應該說是一種隨機行情、過渡行情，但究竟什么時候能夠發生質變，還需要看趨勢?！?/p>

展望2月份的資本市場，華富基金研究部認為，近期資金面雖然談不上緊繃但也沒有預期中的寬松，預期市場將繼續呈現震蕩格局，震蕩方向目前也沒有明顯預兆。

基金早已布局

從基金去年的四季報可以看出，基金投資重點從高估值的成長股轉為藍籌股，以銀行為代表的金融板塊和以酒類為代表的消費板塊重獲基金青睞。

截至2011年四季度末，在基金重倉股的前十大上市公司中，有4家銀行股，分別為招商銀行、民生銀行、浦發銀行和興業銀行。

根據統計，基金年末持有的金融保險行業的股票市值占基金資產凈值比例的9.44%；而去年三季度末，該比例為8.98%。

除此之外，基金重倉股中的前十大中還有貴州茅臺、五糧液、中國平安和萬科A。除五糧液被減持4139萬股，其余股票均獲得了基金的增持。

多位基金經理紛紛轉變對藍籌股的態度。華安基金首席投資官尚志民認為，2012年單邊下跌的情況有望結束，但中小盤股的估值還處于相對高位，大盤股尤其是銀行、采掘、房地產、公用事業等拉低了整體估值水平，基金配置上將以大盤藍籌為主。

博時主題行業基金經理鄧曉峰更是直言，A股市場將迎來現金分紅收益率較為豐厚的時期，在可見的3～5年內，在居民可以選擇的各大類資產項目中，藍籌公司是回報較高的資產。

在他看來，創業板及中小板的調整并未結束，這些有無限供給的小公司，隨著時間的推移變成“舊”公司后，由于絕大多數并無競爭優勢，將逐漸被市場所遺忘。他們的估值水平仍然偏高，并將對整體市場持續形成壓力，但另一方面，大批經過長期競爭勝出的龍頭企業的估值水平反而處于歷史低位。

樂觀的六大理由

之所以看好未來市場，綜合記者采訪的銀河證券策略總監秦曉斌、黃學軍以及高杉的看法，概括成六大原因。

一是去年12月份經濟數據超預期。具體包括：固定資產投資增速下滑；社會零售總額實際增速繼續回升以及工業增加值增速回升等，經濟有望見底回升。

二是宏觀政策方面，市場普遍預期的準備金率下調遲遲未出，但資金面并沒有明顯的短缺。外匯存款占比的持續減少可能會加快央行采取進一步的貨幣政策放松。新增資金盡管沒有大量入市，但由于統計的滯后性，海外QFII等資金應該會不斷進入。

三是歐債危機對全球市場的影響呈現出逐漸淡化的跡象。全球股市正在回暖，外圍環境提供了較好的契機。股市或許已經過度反映了悲觀預期。

四是中央匯金公司原則上同意今年對其持股的大型銀行分紅比例再下降5個百分點，以支持有關銀行增加以利潤留存補充資本的能力，從而間接降低融資需求。

五是長線養老金的進入。盡管有關機構否定了養老金入市的消息，但是可以肯定的是入市是大勢所趨。高杉告訴記者，他過去在基金公司領導管理過養老金投資，他們都在積極爭取管理的資格。證監會主席郭樹清也極力推動養老金、住房公積金入市，這都說明養老金入市是大概率事件。

六是2012年仍是中小盤股擠“泡沫”的一年。過去幾年，很多中小板和創業板公司都享受了非常高的估值，但隨著經濟結構調整的深入，中小企業的增長速度在不斷放緩，業績波動性也在不斷變大，高估值難以支撐。而藍籌企業盈利增長穩定，抗風險能力良好，會成為一段時間的熱點。

特別是在高杉看來，目前一些利益集團對中小板和創業板的控制措施還有些爭論。一些人希望打壓中小盤股，整治業績虛假、市盈率高高在上的畸形市場，但還有一些利益集團由于持有很多中小盤股、創業板公司股權，并不想中小盤股就此跌跌不休，他們需要為減持做準備。后備排隊審核上市的企業數量也很多，二、三季度應會迎來上市高峰期，“到那時中小盤股行情可能就會結束了。”

藍籌股行情是未來一段時間的主基調，但是否所有藍籌股都有投資機會？

“像有色、煤炭沒有實體支撐的，遲早要價值回歸。鋼鐵、水泥雖是強周期板塊，但可能會更糟糕，大幅度虧損減記都還在后面。最看好的仍然是金融、地產?！备呱颊f，“如果強周期要看兩年的話，保險股也是一種選擇。保費規模增長已經降到低點，ROE也回歸到最低時候。”華富基金研究部也提醒，對于有色金屬、煤炭、鋼鐵等強周期性行業要謹慎考慮。