供給側改革和去杠桿有助于經濟結構繼續改善

今年前三季度，中國經濟累計增長6.9%，超出年初市場預期。近月來房地產銷售減弱、工業生產勢頭也有所放緩。十九大之后，供給側改革和金融防風險的政策方向將繼續。預計2018年經濟增速小幅回落，從今年的6.8%左右放緩到6.4%，但結構繼續改善。具體可參照以下三方面：

房地產方面，建設和投資預計將于明年溫和減弱。隨著棚戶區改造貨幣化安置對房地產銷售的貢獻明顯減弱、政策逐漸收緊，預計明年房地產銷售面積與今年持平或小幅下降。多數地區房地產庫存大幅降低、房地產建設和投資滯后于銷售，預計投資和建設將溫和放緩至3%-5%左右。

債務方面，未來兩三年宏觀債務占GDP比例仍然會繼續增長，但步伐放緩。在控制信貸增速的同時，供給側改革和國企改革若能持續推進、企業盈利繼續好轉，并且出口和新經濟的發展保持強勁，債務占GDP比例有望在五年之內穩住，且經濟增速保持在6%以上。

價格方面，預計明年PPI（生產價格指數）增速大幅回落，CPI（居民消費價格指數）上升到2.2%左右。