全球公用事業領域2016年并購總額創3290億歐元新高

全球公用事業領域2016年并購總額創3290億歐元新高

“金融投資者越來越看好公用事業領域積極的一面，并不斷尋求現有公用事業企業的資產剝離機會，從而推動價值增長。”

科爾尼最新報告《2017年公用事業行業并購》顯示，去年全球公用事業領域的并購活動創下歷史新高，交易總額達到3290億歐元。該報告指出，投資者在公用事業行業重塑過程中發揮著積極作用，因此2017年并購趨勢預計還將繼續。

這一重塑趨勢在歐洲尤為明顯，金融投資者不斷推動并購活動，分化能源價值鏈。在美洲，公用事業企業市值的反彈激起了新的兼并與整合浪潮。而亞洲在跨境并購中也表現得越來越活躍。

“我們總結了未來一年公用事業行業并購活動的七大根本原因”，科爾尼公司董事、《2017年公用事業行業并購》報告的聯合作者Andreas Stender說道，“當下金融市場利率低廉，充滿不確定性，因此公用事業企業的投資機會備受關注。金融投資者越來越看好公用事業領域積極的一面，并不斷尋求現有公用事業企業的資產剝離機會，從而推動價值增長。”

公用事業行業和金融行業的轉變將使得未來幾年中的交易主要來自以下原因：

1、綜合公共事業公司產品組合協同效應的下降導致資產剝離

2、國有企業的財務需求觸發資產剝離

3、金融投資者的首輪撤資（達到了投資周期的末端）

4、公共事業公司產品組合變化（比如受脫碳趨勢和可再生能源增長推動）

5、持續走低的資本成本刺激金融投資者回歸市場

6、主權財富基金和國有企業越來越注重地緣戰略

7、新能源業務領域的風險投資和增長型投資

在歐洲，金融投資者的進入和公用事業企業市值的下降已經開始挑戰傳統的一體化業務模式。公用事業企業正逐漸拆分，剝離能源生產和輸配領域的低效資產。德國意昂集團（E.ON）和萊茵西伐利亞電力公司（RWE）向我們展示了拆分如何發生，領先企業如何分化一體化的業務模式。

“公用事業行業的資產組合正逐漸調整，重點逐漸向特定資產、區域或業務轉移，” 科爾尼公司合伙人，亞洲能源及公用事業負責人陸浩文（Thomas Luedi）指出。“投資者和公用事業公司都需要做出艱難的選擇，利用并購活動開發新的業務模式，推動監管和競爭壓力日益增加的能源市場的價值。”

全球可再生能源領域的并購活動是主要驅動力之一。投資者繼續通過并購增加可再生能源資產，擴大規模經濟效應，提高運營卓越性。據聯合國環境規劃署（UNEP）統計，從2010年到2015年，可再生能源領域的并購交易增加了60%。

然而，美國新任總統唐納德·特朗普的能源計劃可能重新將重點重新轉移到傳統能源基礎設施上，進一步強化北美現有公用事業企業和基礎設施公司的市場價值。如2016年各大并購案例所展示，這將進一步增強行業整合的動力，以提商協同效應。

“未來，全球公用事業公司在調整資產結構的同時也需要建立強大的伙伴關系和合資公司、加大投資，從而開發創新商業模式”，Stender補充，“此外，向新能源的轉型也將進一步促進行業整合。”

歐洲已經成為中國的主要投資目的地，中國在歐洲獲得了更多服務合同和公用事業基礎設施投資機會，比如Hinkley Point核電廠和羅馬尼亞電站。 2015年，來自中國的歐洲外商直接投資當中，中國國有企業投資額占到了70%。

此外，對金融投資者而言，能源轉型創造的綠地投資機會超出了公用事業并購機會。未來10年，能源轉型創造的綠地投資機會（包括公用事業、可再生能源及電網投資）預計將達到7-8萬億美元，尤其在下游領域，來自電信、網絡和其他高科技行業的投資者將推動業務模式的整合。

（來源：科爾尼管理咨詢）