民營經濟完成去杠桿警惕政策被國企綁架

匯豐銀行大中華區首席經濟學家、董事總經理屈宏斌在財新峰會演講時說，中國經濟出現了新的“二元結構”，這并非以往人們常說的“城鄉二元結構”，而是中國有部門和非國有部門的“新二元結構”。數據顯示，國有部門產生的GDP占全部GDP的比重約為三分之一，但國有部門的債務占中國總債務的70%。以2008年全球金融危機為分水嶺，國有部門和非國有部門走上了兩條不同的道路。國有部門方面，由于4萬億投機計劃的出臺，成為最大受益者，與此同時，債務率也在不斷上升，而非國有部門，由于出口萎靡，內需雖有提升但無法彌補外需下降造成的缺口，最低工資上漲等因素導致了大量企業關停，甚至轉移到越南等勞動力成本較低的國家或地區。2008年的金融危機促使了民營企業去杠桿，相對比較好的企業為了生存，不得不進行大幅調整。首先是修復自己的資產負債表，此外，還注重開發新產品，引進新技術進行升級改造。2008年以來，中下游制造業在研發方面的投入以年均15%的速度增長，這個速度是全世界最快。在相當于GDP 260%的總債務當中，國有部門，尤其是國企的債務占有率是非常高的，家庭部門盡管過去幾年有快速上漲的勢頭，但整體存量仍然較低，而非國有部門一直保持相對比較低的狀態。基于上述分析，在去杠桿方面，應以國有企業和地方政府為主。endprint