新華基金：混基潰敗

易強

雖然最近幾年混合型基金的相對份額及絕對規模整體都有所縮減，但新華基金該類基金的隕落仍然快于平均水平，這或許與其現任基金經理的任職年限普遍較短有莫大的關系。

11月27日，距離申請獲批幾乎整整一年后，新華基金旗下產品新華安享惠鈺（004439.OF）終于開始發售，認購截止日為12月22日。

根據證監會早在2016年11月29日下發的批文，新華基金“應自本批復下發之日起6個月內進行基金的募集活動，募集期限自基金份額發售之日起不得超過3個月”。

也就是說，這只基金的發售時間比批文規定的時間晚了近半年時間。

公開資料顯示，這是新華基金2017年發行的第7只產品，同時也是該公司2017年第二只超期募集的基金，第一只是新華高端制造（002968.OF），其認購起始日是6月12日，而證監會準予注冊的批文（證監許可〔2016〕1290號）早在2016年6月15日即已下發，也是逾期近半年之久。

超期未募率83.33%

事實上，除了兩只超期募集的基金，新華基金至少還有5只基金超期未募，即新華安享多聚定開、新華安享多鑫定開、新華華立、新華華盈，以及新華紅利股。該5只基金都是混合型基金，而這類基金本是新華基金的基石。

根據證監會官網的信息，該5只基金都是在2017年4月獲準注冊，按照相關批文的規定，其發行時間皆不得晚于10月，但截至12月5日仍未有發行公告。

2016年12月13日，證監會基金監管部曾發文對超期未募的情況進行治理。

《通知》表示，“自2017年1月起，對于超期未募集的基金產品數量達到或超過已批復未募集產品總數60%（分級基金及因外匯額度受限導致未能募集的QDII基金除外）的基金管理人，再次申報基金產品的，我部（即基金機構監管部）將委托相關派出機構對基金管理人的有關情況進行現場核查。”

到了2017年5月，監管部門又下發了《關于對超期未募集基金產品處理方案及相關材料的要求》。文件稱，對于超期未募集的基金產品，允許基金管理人自行選擇是否延期募集；延期募集的，應當及時提出延期募集備案申請；不再延期募集的，應當做出相關專項承諾，后續不再啟動超期未募集產品的發行。

同時還規定，對于2016年12月1日至2017年5月31日期間準予注冊的基金產品，如果2017年12月1日前未進行募集的數量達到兩只及以上，則自該情形發生之日起至相關情形消除前，基金管理人上報的所有基金產品均適用6個月的注冊審查期限（監管另有規定的除外）。

根據證監會與新華基金官網披露的信息，截至12月5日，新華基金2017年獲準注冊的基金共計9只，已批復未募集的有6只，其中超期未募的有上述5只。也就是說，超期未募的數量已經占到已批復未募集產品總數的83.33%。

這種情況已經在一定程度上影響到基金的募集申請。

Wind資訊顯示，2017年10月及11月，新華基金先后提交了兩只基金的募集申請，都是實行簡易程序審核的產品類型，審核期限為20個工作日。其中，10月的申請事項為變更注冊，計劃將“新華安享多聚定開”變更為“新華家康偏債雙利”，證監會的受理時間是10月23日，但截至12月5日尚未有批復。

搖晃的基石

Wind資訊顯示，新華基金成立于2004年12月，是中國第44家基金公司，注冊地在重慶，屬于“券商系”一員，恒泰證券股份公司、新華信托股份公司、杭州永原網絡科技公司目前分別持有58.62%、35.31%及6.07%的股權。

成立最初幾年，這家公司發展不太順利，其管理規模在2006-2008年連續三年忝陪末座；最高排名是第43位，時間是2014年。截至12月5日，其管理規模在122家基金公司中排在第57位。

產品結構方面，混合型基金堪稱新華基金的基石，因為在2012年之前，公司旗下只有混合型基金，直至2012年才有債券型基金，2013年才有貨幣市場型基金，2014年才有股票型基金。

新華基金目前共有45只基金，截至12月5日，資產管理規模為424.79億元；其中，混合型基金31只，凈值合計133.51億元，占比分別為68.89%和31.43%。

截至2016年年底，公司旗下共有41只基金，資產管理規模為440.78億元；其中，混合型基金27只，凈值合計161.33億元，占比分別為65.85%和36.60%。2015年年底，公司旗下共有31只基金，資產管理規模為343.62億元；其中，混合型基金21只，凈值合計179.51億元，占比分別為67.74%和52.24%。

從數據上看，盡管混合型基金的數量一直在增加（截至12月5日，比2015年底時增長近50%），而且是基金增量的絕對主力（占到71.43%）；但是，其絕對規模與相對份額最近兩年都呈下降趨勢，相對份額由52.24%降至31.43%，絕對規模的降幅則達到25.63%

在一定程度上，這種趨勢反映了公募基金近兩年的變化特征。

根據中基協披露的數據，截至9月底，市場上共有公募基金4663只，管理規模合計11.14萬億元；其中，混合型基金2011只，凈值合計2萬億元，占比分別為43.13%和17.93%。2016年年底的情況是，公募基金共計3867只，管理規模合計9.16萬億元；其中，混合型基金1707只，凈值合計2.01萬億元，占比分別為44.14%和21.93%。2015年底的情況是，公募基金共有2722只，管理規模合計8.40萬億元；其中，混合型基金1184只，凈值合計2.23萬億元，占比分別為43.50%和26.54%。

從數據上看，截至9月底，混合型基金的數量比2015年底時增長了69.85%，占到公募基金增量的42.61%。但是，該類基金的相對規模變化有所下降，由26.54%降至17.93%，絕對規模的降幅則為10.37%。

盡管如此，投資者不難看出，同期新華基金旗下混合型基金的規模表現——體現在相對規模與絕對規模的降幅上——要弱于整體水平。

明星出走之后

這種情況與新華旗下混合型基金最近三年的業績表現有關。

根據Wind資訊，新華基金旗下成立時間在三年以上的12只混合型基金中，三年以來（截至12月5日，下同）的業績表現跑輸業績基準的有5只，占比41.67%。

成立時間在兩年以上的18只混合型基金中，兩年以來的業績表現跑輸業績基準的有14只，占比達77.78%。

成立時間在一年以上的22只混合型基金中，最近一年的業績表現跑輸業績基準的有16只，占比達72.73%。

在所有31只混合型基金中，最近半年的業績表現跑輸業績基準的有20只，占比64.52%。

值得一提的是，最近三年跑輸業績基準的上述5只混合型基金，在最近兩年及最近一年也都跑輸業績基準。這5只基金是新華優選成長（519089.OF）、新華優選分紅（519087.OF）、新華優選消費（519150.OF），、新華靈活主題（519099.OF），以及新華鉆石品質企業（519093.OF）。

其中，新華優選分紅是新華基金成立以來推出的第一只基金，其最近三年、最近兩年及最近一年的復權單位凈值增長率分別為6.44%、-11.69%及4.89%，同期業績基準增長率分別為24.77%、8.66%及9.82%。

事實上，新華優選分紅在歷史上有過不俗的成績。明星基金經理曹名長于2015年6月離開新華基金之前，曾擔任該基金的基金經理長達九年之久，時間是2006年7月至2015年6月，它甚至一度成為“曹氏藍籌風格”的杰出代表。天天基金網的數據顯示，曹名長在這只基金上的任職回報率達到501.94%。

最近三年、最近兩年及最近一年皆跑輸業績基準的另一只基金，即新華鉆石品質企業也是曹名長管理過的基金，時間是2010年2月至2015年6月，其任職回報率為157.10%。

新華優選分紅及新華鉆石品質企業前后迥異的業績表現，證明了“人才的流失是導致新華旗下基金業績下滑的重要原因之一”的說法。

而曹名長的出走之年，即2015年，是新華基金的幻滅之年。

早在其年2月，新華基金副總經理、明星基金經理王衛東已經先走一步，此人曾與王亞偉并稱“二王”。根據天天基金網的數據，王衛東與曹名長共同擔任了新華優選成——最近三年、最近兩年及最近一年皆跑輸業績基準——第一任基金經理，時間是2008年7月至2009年8月，期間回報率為82.12%。2009年8月之后，王衛東繼續管理了4年多時間，最后一年半是與崔建波等人共管。在王衛東共計5年半的任職期間，這只基金的回報率為133.77%。

Wind資訊顯示，新華基金目前共有18名基金經理，基金經理年限超過3年的只有5人，占比僅有27.78%。