我國證券市場存在的問題及對策研究

文/徐家力

我國證券市場存在的問題及對策研究

文/徐家力

本文在結(jié)合我國證券市場實際情況的背景下，分析了當(dāng)前階段我國證券市場存在的法制建設(shè)滯后、股權(quán)結(jié)構(gòu)失衡、監(jiān)管力量薄弱等問題，相應(yīng)的提出解決對策，希望能為我國證券市場的健康發(fā)展起到一定的促進作用。

證券市場；問題；對策分析

我國證券市場經(jīng)過幾十年的不斷發(fā)展，已經(jīng)取得了一定的成就，成為我國市場經(jīng)濟的重要組成部分之一，在社會中扮演著越來越重要的角色。我國經(jīng)濟發(fā)展?fàn)顩r良好，在此基礎(chǔ)上也促進我國證券市場的不斷前進，證券市場的不斷發(fā)展又會加快我國投融資體制改革的進程，反過來促進我國整個市場經(jīng)濟的健康發(fā)展。但是由于我國證券市場相較西方國家來說起步較晚，還在初期發(fā)展階段，在整個的發(fā)展過程也暴露出諸多問題，這些問題嚴重制約著我國證券市場的平穩(wěn)健康發(fā)展。

1 證券市場對我國經(jīng)濟的影響

首先，證券市場的發(fā)展是我國市場經(jīng)濟發(fā)展的必然要求。我國證券市場發(fā)展還處在初級階段，發(fā)展?jié)摿薮螅C券市場發(fā)展?fàn)顩r良好將有助于我國經(jīng)濟的高速增長。其次，證券市場的發(fā)展將十分有利于優(yōu)化我國投資主體的結(jié)構(gòu)和擴大投資規(guī)模。證券市場的存在讓許多企業(yè)和個人投資者加入到投資領(lǐng)域，不單單只是局限于政府部門；同時，我國證券市場的不斷發(fā)展將會讓整個市場的投資規(guī)模得到有效擴大，促進我國經(jīng)濟的發(fā)展。最后，證券市場如果發(fā)展?fàn)顩r不容樂觀，自然也將不利于我國經(jīng)濟的健康發(fā)展，如果情況嚴重的話甚至?xí)?dǎo)致我國經(jīng)濟的癱瘓。可見證券市場對我國經(jīng)濟有著舉足輕重的影響，要想我國經(jīng)濟較好發(fā)展，離不開證券市場的支持。

2 我國證券市場存在的問題

2.1 法制建設(shè)滯后

當(dāng)前階段我國已經(jīng)出臺了《公司法》、《會計法》、《證券法》等一系列法律法規(guī)，對規(guī)范我國證券市場的運行起到了一定作用，但是由于我國證券市場的復(fù)雜性和多變性，這些法律法規(guī)還遠遠不能滿足我國證券市場的發(fā)展需要，在各種金融衍生工具層出不窮的時代背景下，如果相關(guān)的法律法規(guī)建設(shè)跟不上步伐，將會非常不利于我國證券市場的良好發(fā)展，同時也極有可能會導(dǎo)致我國證券市場各種違法行為的產(chǎn)生。正是由于目前我國證券市場法制建設(shè)的落后，我國證券市場上投資者的利益得不到有效保障，整個市場運行效率不佳，這對我國整個國民經(jīng)濟的發(fā)展也是十分不利的。

2.2 股權(quán)結(jié)構(gòu)失衡

隨著市場經(jīng)濟體制的改革，我國很多國有企業(yè)都開始進行改制，雖然改制取得了一定的成效，但是改制之后國有企業(yè)的法人股以及國有股都仍然占有相當(dāng)大的比重，當(dāng)這些國有企業(yè)上市之后，其股權(quán)結(jié)構(gòu)的形式就更加多樣，包括個人股、法人股、國有股等，但是我國規(guī)定只有個人股是可以上市流通的，而法人股、國有股是不能上市流通的。這就形成了我國國有企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營管理權(quán)是由政府部門控制的局面，政府干預(yù)國有企業(yè)經(jīng)營的力度較強，企業(yè)中中小企業(yè)的權(quán)益可能得不到有效保護。

2.3 信息披露問題多

我國證券市場上的信息披露還存在很多問題。首先是存在披露信息虛假的現(xiàn)象，其一，有些發(fā)行人為了獲得發(fā)行資格而采用虛減負債、虛增資產(chǎn)等方式方法，給公眾呈現(xiàn)出較好的社會形象，以這種虛假包裝的形象提高公眾的好感度，以籌得更多的資金。其二，證券市場的發(fā)行人向公眾披露的信息缺乏有效性，財務(wù)報表不能很好反映出企業(yè)的經(jīng)營效率和經(jīng)營成果，公眾很難通過其獲得有效信息來進行投資決策。其次，信息披露不及時。公眾做出投資決策就是根據(jù)我國上市公司披露的信息，信息及時性對公眾而言十分重要，信息一旦發(fā)生滯后現(xiàn)象，會嚴重影響投資者做出正確的投資決策，最終影響到投資者的投資收益。最后，信息披露不公平。這一點十分不利于我國中小散戶，機構(gòu)投資者獲取信息的渠道會更多，常常會獲得一些小道消息和內(nèi)幕消息，來幫助自身做出最為正確的決策。現(xiàn)階段我國內(nèi)幕消息的存在也是我國證券市場的重要特征之一。

2.4 監(jiān)管力量薄弱

為了規(guī)范證券市場的運行，我國專門成立了證監(jiān)會，然而該機構(gòu)的設(shè)置并不能滿足我國證券市場快速發(fā)展的需要。目前為止，我國都未形成一個相對比較完善的監(jiān)管體系，監(jiān)管理念還遠遠不能適應(yīng)我國證券市場的發(fā)展，監(jiān)管措施力度不足，監(jiān)管人員素質(zhì)不高，導(dǎo)致始終不能徹底解決問題。監(jiān)管力量的薄弱是我國證券市場發(fā)展的重大制約因素之一，十分不利于證券市場的平穩(wěn)健康發(fā)展。

2.5 機構(gòu)投資者的違法違規(guī)情況嚴重

當(dāng)前，我國證券市場上總開戶人數(shù)中個人投資者所占比重為99.7%，機構(gòu)投資者所占比重為0.3%。然而機構(gòu)投資者擁有了差不多80%的流通證券余額，個人投資者掌握了剩下20%的流通證券余額。經(jīng)常會有大型機構(gòu)投資者采取一些不正當(dāng)?shù)男袨閬聿倏刈C券市場，從而獲利，其中的散戶卻因此被套進，極大可能損失慘重，這種投機行為是違背社會道德的，不能很好的發(fā)揮證券市場的轉(zhuǎn)制、投資等功能，嚴重制約我國證券市場的向前發(fā)展。

3 完善我國證券市場的對策

我國證券市場發(fā)展相較國外來說差距還很大，存在的問題也很多，這些問題的存在嚴重影響著我國證券市場的健康發(fā)展，因而也制約著我國實體經(jīng)濟的發(fā)展，因此解決我國證券市場現(xiàn)存的問題迫在眉睫，在結(jié)合前面闡述的證券市場存在的問題的基礎(chǔ)之上，本文接下來將從以下幾個方面提出相應(yīng)的解決對策：

3.1 完善對相關(guān)法律法規(guī)的建設(shè)

1998 年我國頒布了《證券法》，到目前為止已經(jīng)修訂了數(shù)次，但是仍然不能滿足我國證券市場的發(fā)展，跟不上其發(fā)展的步伐。比如說我國證券法在法人股交易以及民事責(zé)任等方面還是十分欠缺的，而且對某些問題的相關(guān)規(guī)定還缺乏一定的可操作性。所以完善對相關(guān)法律法規(guī)的建設(shè)對于我國證券市場的健康發(fā)展至關(guān)重要。在法律法規(guī)的制定過程中要盡可能考慮全面，將所有可能的情況都考慮在內(nèi)，在制定法律法規(guī)的過程中要緊密結(jié)合我國證券市場的自身特點，確保制定的法律法規(guī)的科學(xué)性和可操作性。與此同時，加強對證券市場上各種違法行為的懲罰力度，明確各種法律責(zé)任的必要構(gòu)成要件，嚴格按照標(biāo)準(zhǔn)進行執(zhí)行。對證券市場參與者的權(quán)益要盡最大可能維護，保障其根本利益，促進證券市場的公平交易和競爭，最終推動我國證券市場的向前發(fā)展。

3.2 優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)

股權(quán)結(jié)構(gòu)失衡很大部分原因和我國以前的國有制經(jīng)濟體制有關(guān)，這也是限制我國證券市場發(fā)展?fàn)顩r不佳的原因之一，雖然經(jīng)常有人呼吁要改變我國國有股一股獨大的局面，但是效果不甚理想。因此為了我國證券市場的健康平穩(wěn)發(fā)展，國家必須盡快改變當(dāng)前證券市場股權(quán)結(jié)構(gòu)失衡的現(xiàn)狀，優(yōu)化我國企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)。當(dāng)然在這個過程中還要注重保護我國中小投資者的權(quán)益，以防一些大股東利用自身所擁有的有利信息來進行內(nèi)幕交易，損害我國中小投資者的權(quán)益。優(yōu)化我國證券市場上的股權(quán)結(jié)構(gòu)無疑能很好的促進我國證券市場的結(jié)構(gòu)均衡、健康發(fā)展。

3.3 完善信息披露機制

信息披露對于投資者而言至關(guān)重要，一個健全真實的信息將十分有助于投資者做出正確的決策，而且完善健全的信息披露也是吸引越來越多投資者參與到證券市場的手段之一。但是現(xiàn)階段我國證券市場上信息造假現(xiàn)象嚴重，侵害我國投資者的知情權(quán)，一旦信息造假泄露對公司的形象損害也是巨大的，這就造成我國投資者經(jīng)常采用“用腳投票”的方式來進行選擇。因此十分有必要建立一個完善的信息披露平臺，同時完善我國上市公司的信息披露制度，所披露的信息一定要確保真實有效，為廣大投資者提供可靠的信息。同時，信息披露制度的制定要遵循“三公”原則，即公正、公平和公開，為證券市場提供一個健康的環(huán)境。最為重要的一點就是信息披露制度要將保護投資者的利益作為出發(fā)點，嚴厲禁止欺詐、虛假行為，并對投資者因不當(dāng)行為所遭受的利益損失進行相應(yīng)的補償，最大可能維護投資者的權(quán)益。

3.4 加強對證券市場的監(jiān)管力度

我國證券市場監(jiān)管不到位也是導(dǎo)致我國證券市場發(fā)展不好的原因之一，證監(jiān)會理應(yīng)明確自己在證券市場中的定位，不要輕易受到外界的干擾，盡力擺脫政府部門和一些大型企業(yè)對自身監(jiān)管的作用，在進行監(jiān)管的同時為證券市場提供優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，確保我國證券市場的平穩(wěn)健康發(fā)展。證券市場是我國市場的一個有機組成部分，以此對證券市場的監(jiān)督絕不僅僅只是證監(jiān)會的事情，投資者、社會大眾都有權(quán)對其進行監(jiān)督，監(jiān)督市場運行的健康程度，杜絕傳播各種虛假信息，確保我國證券市場能夠平穩(wěn)健康發(fā)展。

3.5 必須嚴格執(zhí)法

法律法規(guī)的制定就是為了規(guī)范和約束社會大眾的行為，有法可依只是第一步，要想完全實現(xiàn)我國法制化，還需要做到有法必依、執(zhí)法必嚴以及違法必究，我國證券市場剛剛起步，在這方面更應(yīng)如此。如果制定的法律法規(guī)得不到有效執(zhí)行，那么勢必會影響到法律的權(quán)威性和威嚴性，所以必須要執(zhí)法必嚴。目前我國證券市場上違法違規(guī)現(xiàn)象嚴重，極大的影響我國證券市場的健康發(fā)展。相關(guān)司法部門對那些違法違規(guī)的行為必須嚴厲依法處置，杜絕那些投機行為，杜絕那些違背社會道德的行為，盡可能將證券市場的轉(zhuǎn)制、投資等功能發(fā)揮到最佳，促進我國證券市場的平穩(wěn)健康發(fā)展。

4 結(jié)語

我國證券市場相較國外證券市場來說，起步較晚，和國外相比差距還很大，存在的問題還很多，還需要積極借鑒國外成功的經(jīng)驗，不斷學(xué)習(xí)其優(yōu)良之處，并在結(jié)合我國證券自身實際情況的基礎(chǔ)之上，加以應(yīng)用。要想真正促進我國證券市場的健康發(fā)展，還是需要切切實實解決現(xiàn)階段其存在的問題，采取各種措施對癥下藥，有效推動我國證券市場的平穩(wěn)健康發(fā)展。

[1]張菁菁.我國證券市場功能存在的問題及對策研究[J].商,2013,(18)：161.

[2]宋燁斌.我國證券市場存在的問題以及解決對策[J].現(xiàn)代經(jīng)濟信息,2011,(20)：267.