優質跨境“泥瓦匠”

文/本刊記者 馮珊珊

在新產品研發的基礎上，寶辰聯合已徹底擺脫傳統外協工廠委托加工的方式，而是以子公司生產并采購其生產產品的方式來滿足下游市場需求，積極服務于國內外市場。

近年來，國家相關部門對建筑環保、綠色建筑體系的倡導和政策逐步完善，對建筑外墻保溫和干混砂漿等行業的發展創造了極有利的條件，由此也帶動了高效乳膠粉產業的快速發展。數據顯示，2003年，可再分散乳膠粉全球產量19萬噸，主要在歐洲和北美地區使用，中國市場的消費量不足5000噸。而到2016年，我國可再分散乳膠粉市場產量已達10萬噸以上。據統計，中國每年約有20多億平方米的新建建筑，還有上百億平方米的存量建筑需要改造，國內粉體膠粘劑的需求呈現快速增長的勢頭。

北京寶辰聯合科技股份有限公司（以下簡稱“寶辰聯合”）成立于2013年，是一家致力于功能性粉體新材料和聚合物乳液研發、生產、銷售的雙高新技術企業，在建筑施工、石油開采、涂料、木材加工、汽車及油墨等領域為全球客戶提供創新優質的個性化解決方案。2017年8月9日，寶辰聯合正式掛牌新三板（證券代碼：871980），在資本市場助力下進入了企業發展的全新階段。

外資技術催生優質產品

為跟上行業高速發展的節奏，寶辰聯合下設了3家子公司，“其中一家是中韓合資企業，韓國專利技術出資，由寶辰聯合控股。另外兩家公司包括一家研究公司以及一家材料領域的電商平臺，目前這兩家公司還沒有實際運營。”寶辰聯合董事會秘書胡曉飛在接受《首席財務官·新三板》專訪時表示。

資料顯示，寶辰永宇（滁州）新材料科技有限公司（以下簡稱“寶辰永宇”）為寶辰聯合控股子公司，控股91.6%。韓國永宇株式會社CHEMTECH公司（以下簡稱“韓國永宇”）是韓國乳液合成領域的知名企業，主要經營精細化工、礦山開采、汽車、油田開采等新材料的研發與生產。韓國永宇以專利技術出資參股寶辰永宇，向公司提供世界領先的研發成果。“目前中國的新材料發展速度也很快，但不得不說，我們較世界上一些其他國家還是有些落后的，因此，寶辰聯合與這家韓國企業進行了深入的技術交流，將其技術專利應用于寶辰聯合的產品中，并在此基礎上延伸出了一些優質產品。”胡曉飛表示。

利用自動化控制技術改進傳統生產工藝是生產技術提高的重要途徑之一。當下，在我國建筑業粉體膠粘劑行業，自動化轉型升級的趨勢越來越明顯。一方面國內企業力求做大做強，逐步縮小與跨國企業的差距，如大型企業開始全面自動化生產，從產品質量、生產規模、市場及客戶等方面擴大其影響力；另一方面中小企業尋求關鍵工藝的自動化控制，改變了以前作坊式生產的舊貌，在一定范圍內保持并強化其競爭優勢。目前，眾多新建企業都有一定規模的合成生產線，并擁有較完善的試驗檢驗設備和管理制度，以便最大程度地提高產品質量，減少質量糾紛。胡曉飛表示，寶辰聯合將寶辰永宇作為研發及生產基地，通過全方位智能化生產及管理打造工業4.0工廠。“寶辰永宇的智能化工廠借助控制系統操作設備，實現了無人車間。”

此外，寶辰聯合自主研發的產品均為自有知識產權并授權子公司生產。同時，寶辰聯合也會代理生產一部分產品，“我們所處行業主要是生產粉體材料，然而粉體材料往往不會單獨使用，需要配備一些其他材料。因此，為了滿足客戶的多元化需求，寶辰聯合偶爾也會配合銷售一些代理產品。”

值得注意的是，隨著整個社會環保意識的增強，環保風險已經成為投資人日益關心的話題。寶辰聯合所處行業屬于“C26-化學原料和化學制品制造業”，根據中國證監會發布的《上市公司行業分類指引》（2012年修訂）屬于國家規定的重污染行業之一。對此，胡曉飛特別強調，寶辰聯合非常重視環保問題。目前，寶辰聯合及子公司中僅寶辰永宇涉及生產、建設項目，并且，寶辰永宇已經取得了完整的環評批復、環評驗收等批復文件，其他處于正在建設過程中的項目，也已按照建設進程辦理了環評批復等環保手續。

對標國際巨頭

據記載，粉體膠粘劑的研究始于1 9 3 4年德國的I.G.FarbenindustrieA.G公司，二戰后勞動力和建筑資源嚴重缺乏，迫使歐洲尤其是德國采用各種粉體建材來提高建設效率，上世紀50年代后期，德國的赫斯特公司和瓦克化學公司開始可再分散乳膠粉的工業化生產。目前，從事建筑用粉體粘合劑的國際廠商有瓦克化學（德國）、美國易來泰等企業；國內廠家主要有寶辰聯合、山西三維、安徽晥維等企業。就產品定位而言，山西三維、安徽晥維等廠家產品主要用于常規建筑保溫領域，市場競爭異常激烈，而瓦克化學、寶辰聯合、美國易來泰則以中高端產品為主。

對于看似競爭激烈的市場競爭格局，胡曉飛有其獨到的看法，“國內存在一些做類似產品的企業，但是寶辰聯合不會將其定義為競爭對手，因為這些企業定位的領域各不相同，例如，山西三維專注于經銷商模式。而寶辰聯合則以基于產品的技術服務為主要特色。客戶在使用產品過程中產生的技術困惑，我們可以做到隨叫隨到。”

從全球視角出發，在國內，目前從事建筑用功能性粉體材料的企業多為中小微型企業，雖然數量多但是生產規模偏小，同時，由于缺少相關的檢測條件和技術人員，很多企業無法對產品的質量進行把關，不能保證產品的應用效果；此外，國內中大型生產廠商缺乏統一的質量管理標準，無法得到市場的認可。高質量粉體新材料需求與供給的不平衡以及建筑添加劑材料質量管理體系的空白導致目前市場外墻保溫體系和干混砂漿的質量不高、高端優質產品較為稀缺的現狀。

“高效乳膠粉市場基本上由少數的幾家外資企業主導。在海外市場，體量最大的是德國瓦克，寶辰聯合將其產品作為對標產品，并且多次在與其爭奪客戶資源的過程中獲勝。”胡曉飛表示，寶辰聯合的目標是成為世界最優秀的化學品制造商之一，目前公司也在跟國內幾所重要的211、985大學合作，共同組建一流的技術研究院。

胡曉飛強調，高成長性、生產能力和較強的營運保障能力是寶辰聯合重要的優勢。在高成長性方面，寶辰聯合是細分行業龍頭，營收穩定且增速較快；細分行業市場容量大，需求量逐年上升；且具有極高的品牌知名度，產品供不應求；創新能力強，不斷推出高性能新產品、提升公司產品的市場占有率。在生產能力方面，寶辰聯合投資上億元建設的自有智能化工廠已經開始投產，年產值可達10億元，不僅大大提高了公司產品供應能力和原材料供應能力，同時節約了成本、提高了利潤空間。在營運保障能力方面，寶辰聯合研發能力強，有多項國際領先的技術及技術儲備，其中，已授權的專利擁有11項，正在申請中的專利有17項；寶辰聯合的市場推廣能力很強，是業內知名的高端產品供應商；此外，寶辰聯合的固定資產及無形資產數量較多，擁有較強的資產保障能力。

預期業績增長五連跳

了解寶辰聯合的經營策略和發展軌跡后，對于其經營層面的數字表現便不會太意外。2014年，寶辰聯合營業收入只有200多萬，利潤十幾萬；隨著品牌推廣、技術研發和產品質量受到市場的認可，2015年，營業收入達到4110多萬，凈利潤不到200萬（由于子公司工廠處于在建階段）；2016年我們營業收入將近7000萬，利潤不到400萬；2017年子公司正式投產之后，整體收入規模在上半年有了急速改變，2017年上半年實現了5048萬的營收，凈利潤達到859萬。胡曉飛預計寶辰聯合2017年全年營收可以破億，利潤超過1500萬，2018年實現2.2億的收入，凈利潤達到2000-2200萬之間，并于2019年實現3.5億營收，4000萬左右凈利潤。

據悉，2016年12月，寶辰聯合控股子公司寶辰永宇完成試車，并于今年年初正式投產。胡曉飛表示寶辰聯合的商業模式繼而發生了非常大的變化。目前，寶辰聯合已徹底擺脫外協工廠委托加工的方式，而是以子公司生產并采購其生產產品的方式來滿足下游市場需求，不僅有效降低了成本，而且提高了產品毛利率。在新產品研發方面，寶辰聯合在現有成熟產品的基礎上，研發了一款適用于高端建筑裝飾裝修的產品——無味乳液與無味膠粉，目前已完成終試，并開始通過多家下游客戶體驗測試。

寶辰聯合下設了8個部門，主要的收入來源于銷售部門。胡曉飛表示，寶辰聯合主要采取直銷的銷售模式，在全國設立8個運營中心，覆蓋京津冀、廣州、上海、西安、南京、武漢、山東、東北等區域及周邊市場，每個運營中心均配備了銷售人員和技術人員，以便輻射周邊客戶。

除中國區域外，寶辰聯合的產品遠銷印尼、印度、玻利維亞、馬來西亞、俄羅斯、日本、澳大利亞、美國、加拿大、巴西等地。胡曉飛表示，“海外市場需求的增長量很大，預計今年海外銷售能夠達到15%-20%。”

半年報顯示，2017年6月30日，寶辰聯合資產總額為145,855,673.42元，較上年度末增加了32.72%，報告期內，公司實現營業收入50,480,804.16元，比上年同期增長68.57%，毛利率為33.25%，比上年同期增長31.07%，實現利潤總額和凈利潤分別為9,559,639.51元和8,594,122.46元，分別比去年同期增長1317.95%和2185.12%。

胡曉飛透露，寶辰聯合正在著手準備登陸A股資本市場。作為集研發、生產、銷售于一體的民營企業，寶辰聯合成立至今主要依靠自身的資金積累。胡曉飛坦陳，與現有客戶規模、市場需求發展速度、未來發展規劃相比，寶辰聯合目前資產規模仍然偏小，資金實力相對不足，在一定程度上制約了公司研發創新的提升以及生產規模的擴大。

寶辰聯合目前正在進行新一輪融資計劃，主要用在三個方面：第一是滁州工廠二期聚合物項目，包括聚合物乳液生產線建設（含廠房建設、設備采購、生產配套設施等）；第二是合作開發石油化學品項目，包括油田固井外加劑、鉆井外加劑、增產產品項目開發及建設；第三是補充公司經營流動資金，滿足更快的增長需求。