趕底階段戒急用忍

　　雖然中國水電上市首日并未出現破發，反而出現驚人的大漲，然而大盤卻沒有這么幸運了。周二的暴跌讓人有了一將功成萬骨枯的感覺。
　　近期政策面也可謂是暖風頻吹，從節后的匯金出手增持到溫總理的廣州調研，我們可以清楚的看出管理層對未來可能出現的經濟滑坡的未雨綢繆。但從公布的9月份經濟運行趨勢的分析判斷，調控政策迅速轉向的概率并不大。相反，關于外匯占款的迅速減少、銀行存款資金的減少、熱錢外流的分析等相關信息加大了市場參與者對當前A股市場資金面的擔憂。從過往經驗看，以往政策底的構建需要多個政策組合拳的配合，不僅僅需要國家隊資金的入駐，而且還需要針對經濟運行趨勢的有效政策的配合。畢竟股市是經濟的晴雨表，因此，每一次大盤的低迷行情，均是因為經濟運行趨勢出現了不佳的態勢或者說信號。既如此，要想徹底扭轉大盤低迷趨勢，必須要有刺激經濟增長的政策層面信息的配合。
　　而目前我國宏觀經濟層面的兩難境地的確較為突出。即在經濟增速放緩的背景下，通脹仍處高位，PPI數據也不理想。在此背景下，如果迅速放松銀根，出臺新的刺激經濟增長政策，則可能會進一步激發通脹的壓力。這也是目前基金等機構投資者不敢大舉建倉的重要原因。
　　從二級市場來看，經過一輪大幅調整的A股，整體上已進入估值底區域，何時會出現市場拐點？這是目前投資者關注的焦點。10月反彈的契機包括大型股的上市、CPI見頂回落、流通性的微調以及外圍市場的企穩等。其中的投資者情緒拐點可能來自于多方面，但重要的是局部熱點所帶來的賺錢效應，“星星之火可以燎原”，尤其是大市值股的強勢表現。在股價調整巨大的背景下，任何宏觀的拐點信號都會被市場所利用。
　　從技術趨勢上觀察，當前上證指數已切入2005年以來的長期上升趨勢線的支持，歷史上，這種趨勢線觸及后快速脫離才有效，否則將繼續陰跌下行。結合過去24個月的調整過程，我們發現目前已進入此前所形成的重要技術形態的下跌目標，即今年5月23日跌穿大型對稱三角形形態后的量度跌幅目標（2300±20點）。上周探至2318點后迅速反彈，正是上述技術趨勢所帶來的結果。由于目前處于大型下跌趨勢中，擺脫這種強烈下跌慣性需要足夠的時間與力度。如果從比較悲觀的角度看，觀察過去20年上證指數的二次探底調整幅度，常常是反彈高位的50%附近，如1052點至512點、1783至998點，過去24個月的此輪調整始于3478點，1700-1800點為50%位置。提示性的品種如中國人壽、馬鋼股份等跌穿“1664點”位置的品種不斷增多，特別是以萬科、保利為代表的藍籌地產股，目前跌穿上述5年上升趨勢線后，正在得到“1664點”位置的支持，如果繼續破位下行，那么，上證指數最終于2000點以下尋找支撐的概率是很大的。
　　從操作策略來講，抄底其實對投資收益來講，并不是普通投資者想象的那么重要。上輪波瀾壯闊的大牛市中，能否獲得良好收益并不取決于抄到998點的大底。關鍵在于當股指跌到998點時，你還在市場存活，這才是享受后面大幅上漲的前提。盡管目前估值進入底部區域，管理層也開始出手，但投資策略上仍需戒急用忍，務必做好資金管理。底部區域，從來是讓人煩惱的。它不適合于趨勢操作，也不適合于抄底。此時，更適合于思考，研究與跟蹤未來新一輪行情的中長期機會出現于哪些領域。新一輪牛市的主流不會是上一輪的熱門行業。事實上，伴隨經濟轉型與產業升級，新一輪投資主流將會是高端制造與消費服務的雙重結合，其中，制造業的優勢領域包括工程機械類、物聯網設備類、電力設備類、航空設備制造類以及海洋工程設備類等。而消費服務類則更為清晰，像正在向民營資本開放的醫療服務業、文化產業等，以及高端消費品都是潛力很大的投資領域。