大消費類基金不懼震蕩

在消費升級的大背景下，消費類股票登堂入室，霎時間成為公募基金競相追捧的對象。除了一些消費股紛紛躋身各大基金十大重倉股之外，為了爭奪細分市場，一些基金公司大打消費牌，消費主題基金儼然已成為今年基金市場的亮點之一。

市場往往越是在持續(xù)震蕩的時候，穩(wěn)健增長的消費類個股越是各路機構(gòu)偏愛的對象，助推消費股領(lǐng)先表現(xiàn)或?qū)⒊掷m(xù)一段時間。事實上，近期A股震蕩，消費股就不懼震蕩，收獲不錯表現(xiàn)。

消費股成震蕩市真愛

隨著A股持續(xù)尋底，近日眾多投資者的日子非常不好過。自5月以來，大盤開始進入大調(diào)整，超過半數(shù)的題材股遭到重大打擊。進入6月，市場毫無疑問依然是開門綠，一片慘淡，但是績優(yōu)消費股卻不懼震蕩，成為萬綠叢中少有的一點紅，特別是白酒和家電等消費板塊表現(xiàn)最為搶眼。

在新股IPO發(fā)行放緩、金融去杠桿持續(xù)推進的背景下，A股市場再現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化行情。一方面，“一帶一路”、國防軍工等板塊連續(xù)探底，千股跌停的情況再度顯現(xiàn)?；旧?，經(jīng)過第一季度熱炒的概念股都遭到重大回撤。另一方面，以白酒為代表的消費行業(yè)類個股堅挺走高，成為資金配置重點。

例如，大消費行業(yè)個股貴州茅臺。自今年以來，股價不斷刷出新高。盡管5月以來大盤進入重大調(diào)整期，但是其股價仍表現(xiàn)堅挺，從5月2日的412元一路飆升至6月1日的449元。

前海開源基金執(zhí)行總裁楊德龍向《理財》雜志記者解釋，目前來看，市場分化嚴重，藍籌股和優(yōu)質(zhì)白馬股成為護盤主力。不過，綜合來看，A股市場不可能長久低迷。因此市場情緒的宣泄既是風(fēng)險，又是機遇。從具體板塊來看，消費性板塊具備相對收益，絕對收益空間下降，但一線龍頭個股仍具備絕對和相對收益。同時，周期性板塊短期可能存在超跌反彈需求。

不過，大消費行業(yè)范圍比較寬泛，從行業(yè)長期空間、競爭格局、成長確定性等幾個角度來看，家電、白酒、家居等行業(yè)目前具備相對估值優(yōu)勢，長期投資價值顯著。

楊德龍表示，中長期而言，從大消費行業(yè)前景來看，這些行業(yè)未來盈利看好，具有很好的增長空間。未來中國發(fā)展進入的理想狀態(tài)是國家富強、國民康健。大消費可以細分為三個層面：傳統(tǒng)的物質(zhì)消費，包括牛奶等傳統(tǒng)消費品；精神上的消費，包括醫(yī)療、傳媒、旅游等服務(wù)性消費；技術(shù)上的消費，例如無人駕駛乃至基礎(chǔ)的半導(dǎo)體，其最終目的都是通過技術(shù)的發(fā)展來更好地滿足大家的消費需求。

因此，中短期市場底部階段性企穩(wěn)和溫和反彈的可能性在提升，大消費板塊依然看好。

消費類基金咋布局

大消費行業(yè)市場堅挺，讓不少投資者就像抓住了一根救命稻草。為了防御風(fēng)險，很多投資者還是可以借道基金布局。

同時，歷史數(shù)據(jù)也顯示，越是在震蕩行情，大消費行業(yè)往往越是資金配置的重點。從歷史數(shù)據(jù)來看，消費板塊的配置高點往往對應(yīng)著股市低迷的時期。在今年第一季度，消費板塊整體確實得到了小幅加倉，向消費白馬配置集中的特征也較為明顯，但目前消費板塊的配置比例距離上一輪高點還有很大差距，因此未來對消費行業(yè)的配置需求仍具有較大空間，特別是目前低配明顯且有業(yè)績支撐的白馬聚集行業(yè)未來仍有望受到公募基金的偏愛。

目前，公募基金參與消費行業(yè)的方式主要有消費主題基金、消費行業(yè)基金、消費類QDII基金等。針對這些消費類基金，投資者又該如何選擇和布局呢？

消費主題基金要注意風(fēng)格轉(zhuǎn)移

借道主題基金布局消費行業(yè)，是很多投資者都不陌生的一種方式。截至目前，市場上此類基金達到52只（各類型分開算，不算指數(shù)型產(chǎn)品）。由于消費主題基金所涉及的投資范圍非常廣泛，同時行業(yè)防御性特性相對較強，波動率相對較小。特別是近期，在消費板塊跑贏市場的情況下，很多投資者都會將消費主題基金作為布局的首選。

不過，選擇投資基金，不單單看行業(yè)前景，還需綜合過往業(yè)績、凈值波動情況、公司品牌等諸多因素。那么，消費主題基金近期表現(xiàn)如何呢？

數(shù)據(jù)顯示，截至5月22日，52只消費主題基金今年以來平均獲得5.01%的收益率。表現(xiàn)較好的是鵬華消費優(yōu)選、易方達消費行業(yè)、南方新興消費進取、安信消費醫(yī)藥主題、申萬菱信消費增長、匯豐晉信消費紅利等。

然而，由于大消費行業(yè)包含范圍較廣，細分領(lǐng)域較多，因此，不同消費主題基金之間業(yè)績差異較大。就近期來看，重倉白酒與家電行業(yè)的消費主題基金業(yè)績優(yōu)異。最近幾個季度投資白酒食品行業(yè)的消費類基金均獲得較好表現(xiàn)，比如易方達消費，前十大重倉股中，有4只為白酒股，其余則為家電行業(yè)股。截至6月2日，基于白酒和家電等消費行業(yè)的良好表現(xiàn)，易方達消費今年以來凈值增長率為41.09%，近3個月增長率為13.93%，近1個月增長率為4.58%。同樣，重配白酒與家電等行業(yè)股的廣發(fā)消費品精選，截至6月2日，今年以來凈值增長率也達到了19.93%。

不得不說，這兩只基金今年以來的優(yōu)異表現(xiàn)，均得益于白酒與家電行業(yè)個股的良好表現(xiàn)。而與之相反，類似于大成消費、華泰消費等重倉科技、電子、互聯(lián)網(wǎng)及能源等行業(yè)的消費類基金則表現(xiàn)欠佳，今年以來收益率分別為-0.83%、-5.28%。

因此，基于主題基金的投資范圍較為寬泛，基金經(jīng)理在市場風(fēng)格發(fā)生切換時很可能在重配選股中出現(xiàn)偏差，進而導(dǎo)致收益差異。所以選擇消費主題基金。投資者最好密切跟蹤這類基金的季報，回避風(fēng)格漂移的品種。

指數(shù)型要看清跟蹤標(biāo)的行業(yè)指數(shù)

除了消費主題基金外，投資者若想分享大消費行業(yè)紅利，還可以布局指數(shù)型基金。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，目前跟蹤消費行業(yè)指數(shù)的基金其有27只。同樣，由于大消費包含行業(yè)比較寬泛，因此投資者布局此類基金，也要看清跟蹤指數(shù)標(biāo)的。

例如，上投中證消費指數(shù)基金跟蹤的是中證消費服務(wù)領(lǐng)先指數(shù)，是由食品飲料業(yè)、服裝及其他纖維制品制造業(yè)、文教體育用品制造業(yè)、醫(yī)藥生物制品業(yè)等行業(yè)中總市值排名前100的股票構(gòu)成；而招商上證消費80基金跟蹤的是上證消費80指數(shù)，是由滬市A股中規(guī)模大、流動性好的80只主要消費、可選消費和醫(yī)藥衛(wèi)生類公司股票組成的。跟蹤標(biāo)的不同，業(yè)績就會存在較大差異。

目前，消費行業(yè)漲幅較大的是白酒和家電領(lǐng)域，因此跟蹤這兩類行業(yè)指數(shù)的基金近期有不錯表現(xiàn)。例如，跟蹤白酒行業(yè)指數(shù)的招商中證白酒，在眾多偏股型基金都收益慘淡之時，截至6月2日，該基金今年以來凈值增長率居然高達40.18%，近一個月也收獲了正收益，達3.45%。同樣，跟蹤白酒行業(yè)指數(shù)的鵬華中證酒，同樣也有較好表現(xiàn)。截至目前，該基金今年以來實現(xiàn)凈值增長25.30%。

不過，雖然跟蹤行業(yè)指數(shù)可以做足波段，享受指數(shù)上漲帶來的收益，但是這些基金要求投資者具有較高的專業(yè)知識。

消費類QDII基金要選好消費品

除了主動管理型和指數(shù)型基金，通過QDII基金也可以重點布局消費領(lǐng)域。

目前，市場上這類基金主要有富國全球頂級消費品、易方達標(biāo)普消費品指數(shù)基金、華寶興業(yè)標(biāo)普美國品質(zhì)消費股票指數(shù)證券投資基金等。與其他消費主題基金不同的是，消費主題QDII基金投資的消費品均為海外高端消費品和生活必選消費品。例如華寶興業(yè)標(biāo)普美國品質(zhì)消費股票指數(shù)證券投資基金（LOF），跟蹤標(biāo)普美國品質(zhì)消費指數(shù)，覆蓋家庭耐用消費品、紡織品、服裝、奢侈品、汽車、零售、媒體等，成份股具有大類藍籌股特性，有迪士尼、星巴克、耐克、麥當(dāng)勞等，相較于標(biāo)普500指數(shù)超額收益明顯。

從行業(yè)增值來看，高端消費品和生活必選消費品行業(yè)前景值得關(guān)注。不過，值得投資者注意的是，布局此類產(chǎn)品需有全球觀念，并要注意匯率風(fēng)險。