京津冀上市公司募集資金投向對區域產業結構的影響

摘 要：京津冀區域一體化已提出多年，但至今未達到經濟協同發展的目的。京津冀上市公司募集資金投向不僅決定著企業的戰略發展方向，也從宏觀上影響著京津冀的區域產業結構。本文概述了京津冀的區域特征和產業結構情況，從上市公司募集資金投向的角度來分析其對區域產業結構的影響，并提出幾點建議。

關鍵詞：京津冀 ；上市公司； 區域產業結構 ；影響

一、京津冀的區域特征和產業結構情況

京津冀區域是我國北方傳統的政治、經濟和文化中心，被稱為中國的“首都圈”，包括北京市、天津市兩個直轄市、河北省的11個地級市以及80幾個縣，北京、天津、保定、廊坊為其中部核心功能區。1981年華北經濟協作區成立，被視為京津冀區域經濟合作的開端。2014 年 1 月“十二五”規劃綱要中提出打造首都經濟圈，隨后2月，習總書記在北京舉行的座談會上提出并將京津冀協同發展上升為國家戰略。可見，政府提出的京津冀區域經濟合作已有幾十年的歷史，但是，相比于長江三角經濟區和珠江三角經濟區，京津冀經濟區的經濟水平是最為落后的，并沒有形成集合優勢，也沒有達到優勢互補的目的。北京占據了京津冀地區的絕對優勢，京津冀區域內的各類資源都集中支持北京發展，天津作為直轄市又分走一杯羹，河北不但沒有借助上京津優勢，反而成為了京津的后勤保障地，這造成了河北地區經濟落后，京津冀經濟區域內發展極為失衡的結果，經濟協同發展的目的并沒有實現。

就上市公司而言，京津冀經濟區內國有上市公司所占比重較大，市值較小的中小企業和民營企業所占比例很小。參照證監會的行業分類標準，京津冀上市公司的行業類型多數屬于第二產業中的制造業，一直是京津冀地區的主導產業。第一產業和第三產業數量較少，并且第三產業的上市公司主要分布在北京地區，天津和河北地區分布較少。

二、募集資金投向對京津冀經濟區產業結構的影響

經濟總量和經濟結構是衡量區域經濟發展狀況的兩個重要方面。經濟總量的衡量一般使用GDP、經濟增長率等指標。而經濟結構一般會考慮就業結構、產業結構、貿易結構、人口結構等情況。本文主要從產業結構的角度來衡量京津冀地區的發展狀況。區域產業結構是指區域內具有不同發展功能的產業部門之間的比例關系。各產業的內部生產要素要維持符合產業發展規律與內在聯系的適當比例，使各個產業相互依存、持續協調的發展，才能構成合理的產業結構。建立合理的產業結構可以發揮資源優勢實現各產業的協調發展，促進國民經濟的增長，更可以實現人口、環境、經濟的共同協調發展。

產業結構調整可以通過資金在各部門之間的流動來實現。從國內外的產業結構調整理論和實踐經驗可知，資本市場是調整產業結構的有力杠桿。而上市公司是先進企業制度的代表，是各個行業的引領者，是與資本市場接觸最緊密的企業模式。上市公司募集資金是一個積累資本的過程，上市公司在證券交易市場內通過募股IPO、增發、配股、發行可轉換債券等方式公開發行證券募集資金，不僅增加了企業的資本，也同時擴大了區域經濟的資本投入總量，上市公司再將募集到的大量資金投入到相關行業中，從而對區域產業結構的調整產生影響。

上市公司可以發揮資源優勢，通過市場調研和數據分析，做出長期的公司發展戰略，進而將募集資金投向發展潛力大的行業，投資者們根據上市公司的業績報告，做出判斷，如果行業選擇恰當，企業投資收益高，股利分配高，投資者們會愿意繼續購買該上市公司的股票，從而，進一步增加了上市公司的資本，資本的投向不僅影響上市公司的資金存量結構和流量結構，也會促進京津冀地區的生產要素再分配，產業結構調整短期內正是通過生產要素在產業間的流動來達到優化資源配置的作用，并促進行業的優化轉移。在中長期內，上市公司募集資金如投向新技術產業則有助于高新技術和現代化服務轉化為生產力，可以促進經濟區內的行業由傳統產業向新興產業轉變。上市公司募集資金投向與區域經濟增長契合度越好，京津冀區域經濟發展的路徑也會更通順更良好。

三、合理利用募集資金促進京津冀區域經濟發展的建議

上市公司對京津冀區域的發展有著舉足輕重的作用，但目前，上市公司對京津冀區域產業結構的合理分配導向作用并不明顯，京津冀上市公司從事的行業主要是制造業，這類行業一般屬于粗放行業，具有高投入、低產出、高消耗、低效益的傳統行業特點，與現在國家提出的企業環保績效目標背道而馳。顯然，京津冀上市公司未來募集的資金應有所調整，才能更進一步促進區域經濟發展。以下，就目前的情況給出幾點建議：

（一）合理的投放募集資金，培育更多的優秀上市公司。若要轉變京津冀區域經濟格局，不如，直接培育新興行業的上市公司。對于有新技術有發展前景的行業和企業要多多關注，提供優先上市融資的機會。近年來，京津冀地區注重環保，因此，更應該控制制造業的上市公司數量以免其過度膨脹，要注重培養旅游、文化、傳媒等第三產業，此類第三產業剛起步時往往規模較小，可以先通過創業板和高新技術板塊募集資金，并將募集資金合理運作，依托政策和資源優勢發展第三產業。改變第三產業難以形成規模的觀念，應積極探索、穩扎穩打做好第三產業，促進京津冀地區經濟由第二產業向第三產業轉型。

（二）政府要發揮引導作用。上市公司始終處于微觀視角，對宏觀政策的把握應有政府的引導。市場信息是不對稱的，企業也難免存在短視的情況而造成募集資金的浪費，甚至有些企業剛剛上市幾年就變賣或淪為垃圾股，諸如共享單車、網絡外賣等熱錢跟風的現象此起彼伏。政府要制定詳細的產業布局規劃，制定公司投資引導政策，避免同質競爭。可以在公司上市前期，嚴格審查預備上市的企業未來的發展計劃綱要，確保募集資金流向更為有前景的產業，以免造成資金的浪費。同時，政府也要進一步縮小京津冀區域內的上市公司數量和質量差距。目前，京津冀經濟區域內的上市公司大部分集中于經濟基礎好、人才資源豐富的首都北京，其次是天津，經濟欠發達的河北地區上市公司非常少，地域分布并不合理，政府應該借助資本市場的力量壯大河北的企業，慢慢的擴大河北上市公司的數量，引導企業向河北地區轉移，減輕北京和天津的資源壓力，最終實現京津冀經濟平衡發展的目的。

（三）擴大京津冀資本市場規模，建立完善的資本市場體系。上市公司的募集資金的方式一般有股票融資、債券融資、內部融資、戰略投資者融資等。股票市場與產業結構調整的關聯度相比于其他方式是最高的，因此要鼓勵上市公司在股票市場中進行資金的募集，但同時其他融資方式也是股票市場繁榮的必要條件，政府在規范資本市場的同時也要鼓勵金融創新，降低企業融資交易費用，拓寬上市公司募集資金的渠道，提升區域內的金融服務水平，創造開放的資本環境。上市公司打鐵還需自身強，自身看準行業且提高經營管理水平，創造更多的經濟效益才能吸引投資者為企業投放資金，增強企業的造血功能。另外，京津冀經濟區也要健全退市機制，對于經營指標連續負增長的上市公司要引導它穩步退市，沒有必要強迫其維持而繼續造成經濟資源的浪費。

（四）要注重人才的培養。上市公司發展需要人才，區域經濟宏觀規劃更需要人才。上市公司發展需要的是能將募集資金合理規劃運用的戰略性人才，這類人才應懂得財務、金融知識，能合理的運作資金。政府需要的人才甚至應比上市公司的人才更具有戰略眼光，而且要懂得國家法規政策，能做好行業規劃和布局，引導上市公司將募集資金合理利用從而達到調整區域產業的目的。

總而言之，京津冀上市公司募集資金的投向對該區域產業結構的調整具有重要作用，不容忽視。

參考文獻：

[1]《京津冀藍皮書：京津冀發展報告（2017）》.

作者信息：李珊珊（1982-）女，漢族，黑龍江齊齊哈爾人，中級會計師，碩士研究生，研究方向：管理會計，會計實務.