企業債務淺析

岳彩飛

摘 要：債權債務管理作為企業財務管理的重要組成部分，大家往往比較重視債權的管理，而對債務較為忽視，要么有"欠錢的是大爺"似的心理優勢，覺得等資金寬裕了還他就是了，要么比較忌憚債務危害，比如美國次貸危機、希臘國債危機等都是債務危機，輕者使企業經營困難、財務狀況惡化，重者會引發局部或區域性的金融危機，因而極力降低債務的規模和比率。其實一個企業的債務管理與市場環境、企業發展周期以及企業采取的融資戰略、財務政策密切相關。企業的債務籌劃和管理到位，會促進企業財務管理、企業融投資管理，推進企業跨越式、超常規發展，實現企業價值的最大化。

關鍵詞：企業債務；管理；財務

一、債務的定義及分類

1、定義 債務是指由過去交易、事項形成的，由單位或個人承擔并預期會導致經濟利益流出單位或個人的現時義務。債務包括政府債務、企業債務和個人債務，像舉世聞名的美國國債和我們記憶深刻的國庫券都屬于政府債務，其實，一個國家的貨幣究其本源也是一個國家是以其信用為背書的的債務。這里主要分析企業債務。

2、分類 企業債務從形成原因分包括各種借款、應付貨款、發行債券、應付利息、應付股息及預收款項等；從資金成本分有息債務和無息債務；從償還期限分長期債務、短期債務、即時債務。

二、負債的好處

1、企業所得稅的抵減作用。

由于債務利息和股利的支出順序不同，世界各國稅法基本上都準予利息支出作為成本稅前列支，而股息則必須在稅后支付。債務的資金成本對企業所得稅有抵減作用和邊際效應，對企業實現效益有放大作用。

2、權益代理成本的減少

權益代理成本是指企業股東與管理者之間利益沖突所帶來的代理成本。負債有利于企業管理者提高工作效率；可以更好的控制經理人員的一些過度的在職消費；債務合同中的保護性條款對于企業的限制有利于減少企業的自由現金流量，控制剩余現金流，從而減少低效或非盈利項目的投資；債權人對企業治理與經營的監督也有效減少區域代理成本，從而達到股東財富最大化的目標。

3、合同執行的保證 通過商貿活動形成的債務能夠保證合同的及時、徹底執行，特別是質保金制度能夠保證產品和服務的質量及售后服務的跟蹤，減少不必要的糾紛和時間的浪費，使得企業的發展有一個相對平穩的良好市場環境。

4、緩解資金壓力 在現金為王的現在社會，債務作為一種融資手段，能夠保持企業資金的充足性和流動性，緩解資金壓力，不錯失投資機會。特別是企業擴張和高速發展期，企業對資金高度渴求的時候更是如此，正所謂借雞下蛋，當然空手套白狼屬于高級投融資操作，一般時候和一般人玩不來。

三、債務對企業的影響

1、影響企業信用 通過借貸、發行債券或商貿活動等形成債權債務關系，當企業能夠信守合同，及時清償債務，就能夠和債權方建立和保持良好的關系，建立和提高信用等級，提升企業形象，為以后的融資和商貿活動降低難度，在商海大潮中領先其他企業壯大發展。當然，當企業不能按時清償債務，就會影響企業信用度，影響企業投融資和經營活動，甚至使企業資金鏈緊張，企業經營全面惡化。

2、影響企業財務杠桿 財務杠桿效應是指由于固定費用的存在而導致的企業運用負債籌資方式（如銀行借款、發行債券）時所產生的權益資本收益變動率大于息稅前利潤變動率的現象。負債的財務杠桿效應的大小通常用財務杠桿系數來衡量，公式如下：

財務杠桿系數=息稅前利潤/（息稅前利潤-負債資本×利息率）

企業債務是把雙刃劍，企業利潤率大于負債利息率，財務杠桿會放大權益資本收益；而若是企業投資利潤率小于負債利率，財務杠桿會放大權益資本損失，甚至不得不以減少權益資本來彌補。負債比率（債務資本/資本總額）越高，放大的倍數越高。

3、影響企業再融資 企業債務的存在，反映企業的資產負債比例，反映了企業的償債能力。對債權人來說，負債比率越高，其債權得到債務企業資產的保證率越低，債權的風險性越高，從而對債務企業再融資的額度和保證條件限制越苛刻，從而使得債務企業再融資能力降低。

4、影響企業健康發展 當企業債務比例超過警戒線而企業盈利又不能彌補債務資金成本時，就會造成資金緊張，甚至資金鏈斷裂，如巨人集團一樣的崩塌。而太過龐大的債務，管理不善會形成小金庫，滋生腐敗資金。

四、債務清償的方式

債務清償的方式是與企業發展階段及經營狀況密切相關的

1、資金清償 包括自有資金和借貸資金。適用于企業處于擴張或穩定期，經營狀況較好的情況。

2、債務重組 適用于企業處于收縮期，或經營困難的情況。

⑴資產抵債，包括以材料、固定資產、無形資產等；

⑵債轉股，將債務資本轉為權益資本；

⑶ 修改其他債務條件，如減少債務本金、降低利率、免去應付未付利息等。

3、破產清算 只適用于企業關閉或資不抵債、企業倒閉的狀況。

五、債務籌劃與管理

1、債務籌劃

⑴根據企業戰略和企業財務戰略，在企業不同的發展階段、經營狀況及與金融企業、上下游企業的關系制定不同的投融資決策，分析風險，權衡企業權益資本與債務資本的成本，確定企業財務杠桿系數。

⑵隨時監控企業經營狀況，關注債務成本和企業盈利水平，定期進行債務效用分析，根據分析結果聯動企業融資、采購及生產策略，調整負債比率，確保企業利益最大化。

⑶控制企業債務規模，確保企業資金流動性和償債能力，保持一定的再融資能力，嚴守安全底線，防止惡意收購和鳩占鵲巢，確保企業安全。

⑷合理采用債務清償方式，研究邊際效用，利用和控制財務杠桿的放大效能，防范經營風險。

2、企業債務的日常管理

⑴建立債務管理辦法，健全內部控制制度，以制度約束人和事，使債務的形成、存續、清償過程透明、合規，防范經營風險；

⑵利用計算機和網絡系統，建成企業債務管理系統，使債務管理用戶化、程序化、共享化，使每一步操作都遵循流程、留有痕跡、相互監控，并根據設置的債務日期、比率、規模限定及時預警，降低系統風險。

⑶定期對企業現存債務進行清查，到期債務及時清償，未到期債務主動與債權方進行簽認，防范信用風險。

⑷誰經手誰負責，嚴格按照合同約定進行債務處理和清償，防范資金風險。

債務籌劃和債務管理是一體兩面，兩個方面要緊密配合，資源和信息充分、及時共享，債務籌劃方案要靠債務管理執行和實現，債務管理中的變化要及時反饋和預警債務籌劃，從而調整策略，形成新的債務籌劃方案，從而避免債務的弊端，使債務的影響向好的趨勢發展，實現企業戰略和企業的財務策略。

為了維護市場秩序的穩定，為了保護債權人的合法權益，為了企業的長遠健康發展，為了實現企業價值最大化，我們必須要重視債務籌劃和管理。

參考文獻：

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