探索構建互聯(lián)網金融宏觀審慎管理框架

韓淑媛

近年來依托互聯(lián)網技術興起的互聯(lián)網金融，由于缺乏有效的行業(yè)準入標準和后續(xù)管理手段，行業(yè)發(fā)展良莠不齊，尤其是不持有金融牌照的機構通過或依托互聯(lián)網技術和工具開展金融活動，風險事件頻發(fā)，引發(fā)了一系列社會事件和不穩(wěn)定因素。本文以問題為導向，在分析互聯(lián)網金融行業(yè)發(fā)展原因及存在的問題的基礎上，從防范系統(tǒng)性金融風險和推進宏觀審慎管理的角度，就完善互聯(lián)網金融監(jiān)管框架提出了建議。

一、互聯(lián)網金融行業(yè)發(fā)展原因分析

（一）社會資本對參與金融業(yè)的渴望是推動互聯(lián)網金融發(fā)展的基本動因

一直以來，金融業(yè)存在較高的進入門檻。盡管2013年7月國務院發(fā)布的《關于金融支持經濟結構調整和轉型升級的指導意見》，為包括民間資本在內的社會資本參與金融業(yè)創(chuàng)造了條件，但發(fā)起設立銀行等機構仍存在對資本要求較高、開辦資質要求嚴格、業(yè)務審批流程較長等問題。而通過互聯(lián)網開展金融業(yè)務則不受上述約束，使得一批手中掌握大量客戶資源，且具備一定風險管理能力的企業(yè)有很強的動機參與金融業(yè)務，其中包括了一些類金融機構和互聯(lián)網企業(yè)。以P2P機構為例，通過與擔保公司合作，從負債端通過P2P募集資金，并與擔保公司提供擔保的貸款客戶相對接，實際上發(fā)揮了銀行吸收資金的作用。

（二）互聯(lián)網技術發(fā)展為互聯(lián)網金融提供了應用場景

金融從本質屬性看，就是提供資金融通的服務，將資金由富余方提供給需求方的一個匹配過程，一定程度上發(fā)揮了信息中介的作用。參與互聯(lián)網金融的機構，如擔保公司、小貸公司等，受限于資本規(guī)模，其業(yè)務規(guī)模有限。為了快速擴大業(yè)務規(guī)模，借助于互聯(lián)網技術和第三方支付手段，通過互聯(lián)網形成無形卻真實、虛擬卻有效的金融產品交易場所，一定程度降低了交易成本和信息搜尋成本，使資金得以便捷的從投資人流向用款人。由于互聯(lián)網的開放自由屬性，該種業(yè)務模式一經推出即被快速復制，帶來行業(yè)爆發(fā)式增長。典型的業(yè)務模式如P2P，根據(jù)網貸之家的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2015年末，全國P2P平臺數(shù)量達5121個，2015年當年新增了2203個。

（三）金融模式創(chuàng)新加快推動互聯(lián)網金融深度和廣度不斷延伸

由于互聯(lián)網金融機構初始投入少，沒有開設營業(yè)網點的資金投入和運營成本，準入不需要審批，業(yè)務模式靈活多變，大批機構借“投資理財、電子商務、網絡科技、信息技術、互聯(lián)網信息服務、投融資咨詢、資產管理、云平臺、XX寶”的名義從事互聯(lián)網金融業(yè)務，推動互聯(lián)網金融深度和廣度不斷延伸。典型的業(yè)務模式如P2P平臺公司、股權眾籌公司、私募基金公司、互聯(lián)網保險公司、第三方支付公司、互聯(lián)網資產管理公司等。以及部分地方成立的金融資產交易所、股份轉讓中心也通過不同形式開展互聯(lián)網金融業(yè)務。

（四）地方金融監(jiān)管部門擴充職責助推互聯(lián)網金融發(fā)展

地方金融監(jiān)管部門成立的初衷是開展議事協(xié)調工作，主要任務是聯(lián)系中央金融監(jiān)管部門及金融機構，不具有行政審批權，也不屬于政府序列。到2008年中央開始對地方政府進行機構改革，各地金融辦才逐步獨立出來，但其職能定位一直不清晰。在此背景下，各地金融辦批設了一批擔保公司、小額貸款公司、地方金融資產交易所、網絡貸款公司等類金融從業(yè)機構，一定程度上助推了互聯(lián)網金融的發(fā)展。

二、互聯(lián)網金融運行存在的問題

（一）行業(yè)立法相對滯后，監(jiān)管責任不明確

互聯(lián)網金融興起至擴張，速度較快，而針對這一新生事物的監(jiān)管立法尚未完成、相對滯后。從法律框架上看，目前對互聯(lián)網金融的管理主要依照合同法、民法通則及《證券法》、《保險法》等監(jiān)管部門的專項法律，沒有專門針對互聯(lián)網金融的法律制度。而目前對互聯(lián)網金融的監(jiān)管格局看，仍延續(xù)了分業(yè)監(jiān)管的態(tài)勢，帶來監(jiān)管職責不清、監(jiān)管套利等問題。

一是存在中央與地方金融監(jiān)管部門之間職責不明晰的問題。由于互聯(lián)網金融機構多由地方類金融機構發(fā)展而來，具體監(jiān)管應以地方金融監(jiān)管部門為主，但具體落實情況不佳。以P2P為例，根據(jù)銀監(jiān)部門出臺的《網絡借貸信息中介機構業(yè)務活動管理暫行辦法》（銀監(jiān)會令〔2016〕1號），對P2P在準入方面實行備案制，并由地方金融監(jiān)管部門負責實施，但由于缺乏對地方金融監(jiān)管部門的有效督導手段，政策落實情況不理想。

二是存在監(jiān)管部門之間責任不明確帶來的監(jiān)管套利問題。互聯(lián)網金融混業(yè)經營的特征明顯，一家互聯(lián)網公司可同時開展P2P、資產管理、股權眾籌等多項業(yè)務，或者根據(jù)市場形勢或監(jiān)管情況的變化調整經營模式，一段時間開展P2P，一段時間開展資產管理，帶來逃避監(jiān)管和監(jiān)管套利的問題。如對P2P出臺了一些規(guī)范性文件，對借款人單筆金額、總借款余額進行了限制，部分從業(yè)機構開始調整自身行業(yè)屬性來逃避監(jiān)管，如認為自己屬于線下線上相結合的O2O業(yè)務，不適用P2P監(jiān)管要求等。

（二）微觀審慎管理制度不足，加大經營風險

互聯(lián)網金融從業(yè)機構內控制度建設基本空白，風險防控意識不足、能力水平低下，加大了經營風險：一是經營杠桿無限放大。尤其P2P平臺，沒有資本充足率、準備金、風險撥備、壞賬準備等約束，基本通過擔保公司進行補充增信的模式吸引客戶，P2P平臺缺少對擔保公司兜底金額和能力的評估與限制，杠桿可能被過度放大。同一家擔保公司，若某一家合作平臺對其有總金額限制，可以通過與多家平臺合作，將杠桿進一步放大。二是自融或變相自融風險高。目前，互聯(lián)網貸款平臺主要通過運用互聯(lián)網技術，為擔保公司、小貸公司、汽車金融公司等推薦融資客戶對接投資者。同時，多數(shù)平臺公司規(guī)定，如果同時采取由合作方為借款人全額擔保的模式，則平臺對借款人、借款用途等不做任何實質性審核，平臺容易在實質上變成小貸、擔保公司的吸儲工具。三是信息披露機制不完善。多數(shù)平臺僅公布參考收益率，對用款對象、項目運作情況一律不披露，暗箱操作現(xiàn)象嚴重。四是內控制度不完善，缺乏信息技術安全標準和專業(yè)從業(yè)人員，管理風險較大。

三、構建我國互聯(lián)網金融準入及監(jiān)管框架的思考

（一）推動互聯(lián)網金融監(jiān)管立法，明確行業(yè)管理部門

建議從國家層面出臺針對互聯(lián)網金融的法律制度。行業(yè)管理部門職責分工方面，建議繼續(xù)依托現(xiàn)有互聯(lián)網金融風險專項整治機制，由中央金融監(jiān)管部門出臺各自領域的互聯(lián)網金融規(guī)則。建議對互聯(lián)網金融業(yè)務按屬性進行穿透，對涉及資金借貸等債權類投融資，由銀保監(jiān)部門牽頭；股權類投融資行為由證監(jiān)部門牽頭；資金清算業(yè)務由人民銀行牽頭；對不能進行分類的或同一產品存在多種屬性的，按照資產管理進行管理，形成上下聯(lián)動、統(tǒng)分結合、條塊清晰的全覆蓋體系。

（二）發(fā)揮地方金融監(jiān)管部門作用，強化政策落實

由于互聯(lián)網金融從業(yè)機構多從小貸公司、擔保公司轉型而來，結合互聯(lián)網金融業(yè)務創(chuàng)新快、業(yè)務嵌套性復雜的特征，在完善監(jiān)管規(guī)則的基礎上，建議繼續(xù)發(fā)揮地方金融監(jiān)管部門貼近地方的優(yōu)勢，統(tǒng)一對其轄區(qū)內注冊和經營的各類互聯(lián)網金融從業(yè)主體實施準入和后續(xù)管理。同時依托宏觀審慎管理機制，對地方金融監(jiān)管部門管理情況進行評估和督導，對工作開展不利的地區(qū)，綜合合意貸款總規(guī)模、新設互聯(lián)網機構數(shù)量、開展業(yè)務品種等進行管理，督促地方金融監(jiān)管部門認真落實相關政策。

（三）探索構建互聯(lián)網金融宏觀審慎監(jiān)管框架，防范金融風險

從維護金融穩(wěn)定和完善宏觀審慎管理的角度，建議在互聯(lián)網金融行業(yè)準入及管理方面，參照當前實施的“貨幣政策和宏觀審慎政策雙支柱調控框架”，從宏觀和微觀審慎角度，將區(qū)域互聯(lián)網從業(yè)機構審慎管理情況作為新增機構和業(yè)務規(guī)模和品種的重要參考。以網絡貸款公司為例，從區(qū)域宏觀審慎和落實貨幣政策調控的角度，應參照對村鎮(zhèn)銀行等微型金融機構宏觀審慎管理的要求，對轄區(qū)網絡貸款公司經營情況開展評估，并將評估結果作為下一步新增機構、制定區(qū)域網絡貸款公司符合審慎管理的業(yè)務規(guī)模的依據(jù)。

（四）構建行業(yè)準入管理體系，明確管理條件。

明確從事互聯(lián)網金融必須事先取得金融業(yè)務主管部門許可、電信業(yè)務經營許可后再進行工商注冊。準入條件方面：一是設定最低注冊資本限制，且針對不同業(yè)務類型和業(yè)務規(guī)模逐步提高注冊資本金。二是按照“地區(qū)、行業(yè)、公司類型”依次規(guī)范互聯(lián)網金融機構注冊名稱，如“XX省（市）XX第三方支付公司”、“XX省（市）XX消費金融公司”、“XX省（市）XX網絡借貸公司”等。三是從業(yè)人員資質要求方面，對創(chuàng)始人做出管理，如要求出資人無不良信用記錄、無犯罪記錄，企業(yè)法人出資人應有連續(xù)盈利記錄；對管理人員資質進行管理，要求從業(yè)機構董事、監(jiān)事應具備相應從業(yè)經驗，應向相關部門進行備案，并有較好的職業(yè)道德，沒有不良行為記錄等。四是嚴格按照準入登記核準的經營范圍開展業(yè)務，明確地方金融監(jiān)管部門對超范圍經營機構開展處罰或給予取締。五是建立統(tǒng)一信息系統(tǒng)準入標準，并要求建立完善的反洗錢、反恐融資制度。

（五）強化對從業(yè)機構經營行為約束，督促穩(wěn)健經營

一是完善資金管理，要求互聯(lián)網金融機構在符合條件的機構開立資金托管賬戶，并從資金募集到使用，構建全程可追溯、封閉式管理的資金托管模式，防范資金違規(guī)挪用風險。同時要求互聯(lián)網機構將從社會吸納的資金與其自有資金分別進行專戶管理。同時加強為互聯(lián)網金融提供交易、支付清算、托管結算等服務的機構管理。二是規(guī)范互聯(lián)網金融宣傳行為，除了不允許夸大收益、掩蓋風險外，鑒于互聯(lián)網金融風險傳導的特定屬性，建議不適合通過報刊、電視、廣播等公共媒體公開推介。三是完善信息披露制度。要求互聯(lián)網金融機構要如實披露運營模式、業(yè)務數(shù)據(jù)等經營信息，資金需求方也要如實披露財務報告、資金用途等關鍵信息。四是發(fā)揮社會監(jiān)督作用。推動完善互聯(lián)網金融機構征信和評價體系建設，發(fā)揮第三方機構鑒證和監(jiān)督作用，探索構建信息舉報制度。