中國風險投資退出機制研究

羅文宏

摘 要： 近年來，我國的經濟實力逐漸提升，國家對于風險投資退出機制的研究也更加重視。本文針對目前我國風險投資退出機制的現狀進行分析，從打造高質量的中介服務平臺、完善國內產權交易市場、加大政府對風險投資的支持以及為我國證券市場的發展創造條件四個方面進行詳細闡述，希望能夠為完善我國的風險投資退出機制提供有效的意見與建議。

關鍵詞： 風險投資；退出機制；降低風險

隨著我國經濟的不斷發展，我國各項事業都取得了很大的進步，我國風險投資退出機制起步較晚，雖然發展速度很快，但是在發展的過程中卻存在很多問題。要想完善中國風險投資退出機制，相關部門需要改善我國風險投資退出機制中存在的問題

一、目前我國風險投資退出機制的現狀

（一）相關的法律法規尚未完善

對于風險投資而言，我國目前還沒有專門的法律法規，而且現有的法律中的一些條款并不利于風險投資退出機制。以《公司法》為例，風險資本要想通過上市的方式退出實則風險很大，其中在公司上市的股本規模、股東人數、企業成立的年限以及盈利情況等方面都需要達到相關規定。一些法律法規的不夠完善對風險投資退出機制造成了阻礙，影響了風險投資退出機制的進一步發展。

（二）退出市場制度不夠合理

我國的風險投資公司發展較晚，規模相對而言較小，風險資本的退出渠道較少，其中主板門檻過高是主要原因。而場外交易市場的不發達很難進一步推動風險投資退出機制。要想實現產權在投資者之間的順利轉移，需要確立明確的產權關系，并建立健全產權市場。

（三）中介服務體系效率不高

在風險投資退出機制中，投資銀行、律師事務所以及會計事務所等中介機構扮演著重要的角色。中介服務體系的逐漸完善有利于將資本投資增值，調節整個市場的資本循環。然而中介服務效率不高是目前我國風險投資退出機制停滯不前的重要原因。工作人員的專業能力不足、中介服務質量不高等問題急需解決[1]。

二、完善我國風險投資退出機制的建議

（一）打造高質量的中介服務平臺

目前，我國的中介服務平臺普遍存在成本偏高、效率低下又缺少保障制度。打造高質量的中介服務平臺是完善我國風險投資機制的重要條件。在打造高質量的中介服務平臺方面，相關部門可以借鑒西方先進國家的做法，為完善我國的中介服務體系提供更加有效的途徑。以投資銀行為例，大多數發達的西方國家中的投資銀行的核心業務已經發生轉變，由傳統的證券業務范圍轉變成為擁有更多服務的中介平臺，其增加的公司并購、發難策劃等業務推動了風險投資退出機制的進一步發展。對比與西方國家，我國的投資銀行規模普遍較小，管理方面也十分落后，缺乏專業的工作人員等都是阻礙投資銀行轉型的關鍵因素。因此，學習西方國家的先進經驗，加快中介服務體系的轉型、打造高質量的中介服務平臺是完善我國風險退出機制的重要條件。

（二）逐漸完善國內產權交易市場

為了進一步完善風險投資退出機制，及完善國內產權交易市場十分重要，積極鼓勵企業的回收與并購十分關鍵。在完善產權交易市場的過程中，對于理順產權關系、改造股份規范產權市場、規范交易流程等問題需要十分重視。只有不斷完善國內產權交易市場，提高產權交易市場的效率，才能進一步推動風險投資退出機制的發展[2]。

目前，我國依舊存在一部分不合規的交易中心，對這些交易中心的取締與整改對完善國內產權交易市場具有重要的作用。除此之外，相關部門對于剩下那些符合要求的證券交易中心，需要給予相應的支持政策，以聯網的形式促進產權交易市場的統一。一個統一的產權交易中心對于信息披露制度、交易統計標準的要求十分嚴格，只有具備統一信息披露制度和交易統計制度，才能有助于實現資源共享，提高整個行業的工作效率，推動風險投資退出機制研究。

（三）加大政府對風險投資的支持

政府干預風險投資是世界各國的普遍做法，也是快速有效的做法之一。政府的大力支持對于營造良好的風險投資分為具有重要作用。我國為了進一步完善風險投資退出機制，政府也在不斷加大扶持力度。創造良好的投資環境，推動我國風險投資退出機制的進一步完善，政府的支持力度主要從以下方面出發。

第一，對風險投資的財政稅收加大扶持力度。出臺一系列的優惠政策是很多國家鼓勵風險投資的重要手段，我國政府也可以借鑒國外的相關經驗，從支持風險投資的財政稅收方面入手。政府可以從我國的世家情況出發，在風險投資政策中重點關注稅收、信貸、擔保等方面的問題，例如出臺低息優惠貸款、貸款補貼、等優惠政策。除此之外，政府需要重點關注中小型企業的發展，在中小型企業風險投資方面給予更多的扶持[3]。

第二，建立健全相關的法律法規體系。在風險資本運作的過程中，建立健全相關的法律體系對于風險資本的運作具有重要的作用。而我國相關法律法規不完善的問題也一直是風險投資運作過程中的隱患，因此，盡快完善法律法規對于風險投資退出機制具有重要的推動作用。

（四）為我國的證券市場創造條件

增加風險資本退出的渠道對于發展風險投資退出機制具有重要的作用。雖然我國設置的中小板塊為風險資本的退出增加了另一條渠道，但是與二級市場相比還是具有一定差距的。建立專門的二板市場現如今已經成為世界上很多國家普遍的做法。然而，我國創建二板市場還有很長的一段路要走，在必要的時候借鑒國外先進經驗，提高自身的發展效率。在積蓄力量的過程中，我們仍舊需要繼續完善證券市場。為了避免二板市場建立之后，因為自身的實力不足而關閉的情況，相關部門還是要腳踏實地，為建造二板市場創造有利的條件[4]。

三、結語

總而言之，我國風險投資退出機制的研究對于推動我國的進一步發展具有重要作用。要想進一步完善我國風險投資退出機制，需要即使發現風險投資退出體系過程中存在的問題，并且積極尋找解決策略，通過打造高質量中介服務平臺、完善產權交易市場、加大政府的投資力度以及完善證券市場等方式來完善我國風險投資退出機制，從而進一步推動我國的發展與進步。

參考文獻

[1]侯曉梅.中國風險投資退出機制研究[J].商場現代化，2018（02）：181-182.

[2]李強. 中國風險投資退出機制研究[D].遼寧大學，2013.

[3]喬銀. 中國風險投資退出機制研究[D].安徽大學，2011.

[4]任赫達.中國風險投資退出機制研究[J].財經研究，2000（02）：29-33.