基金稱核心資產仍將受追捧 “真成長”戰略配置迎佳期

高方方

遵循“不以漲喜、不以跌悲”的心態，因為市場的震蕩走勢最終是重心上移的，上移的過程中在市場下跌的時候敢于抄底，每次的調整都是機會，可以適當的做一些波段

元旦之后，資金回流市場帶來A股開門紅。2018年市場整體的投資機會依然較多，甚至要好于2017年，因為2018年是股災后的第三年，市場信心進一步恢復，樓市的調控、債市的調整繼續有利于資金從樓市債市中流出，對于2018年市場的投資機會，前海開源基金楊德龍這樣表示。2018年5月后MSCI新興市場指數對應的指數基金會被動的配置A股，外資會在這前后加速流入A股藍籌股，外資對A股流入的資金量大大增加，也會進一步引導A股藍籌股走強。隨著機構投資者的增加，去散戶化的跡象越來越明顯，在2018年機構的占比可能會更大，包括養老金入市、外資、險資、券商資管、國家隊等機構資金的總量會進一步提升。

楊德龍表示，2018年市場的分化會有所改善，有可能從二八分化轉變為三七或者四六，更多的個股會走出慢牛。2018年仍然遵循“不以漲喜、不以跌悲”的心態，因為市場的震蕩走勢最終是重心上移的，上移過程中就應該是在市場下跌的時候敢于抄底，白馬股的調整就是機會，可以適當的做一些波段。

博時基金魏鳳春表示，2018年A股基本面預期變化不大，較低風險偏好以及A股流動性緊張可能抑制市場表現。短期看，市場延續震蕩局面，下跌風險不大，而遇下跌或可加倉。建議均衡配置，以金融、消費和成長三駕齊驅，周期板塊因臨近春節，交易難度或上升。

國壽安保基金表示，預計“春季躁動”或給予部分近兩年滯漲行業帶來一定的反彈機會，另外，周期行業可能也有所表現，而后市場可能重歸相對平穩上行格局。從國際視角來看，A股市場經歷了2017年估值修復的過程后仍有競爭力，且經濟環境、產業結構、市場結構的變化都促使A股市場有望進一步國際化定價，“核心資產”仍將是市場追捧的方向。整體來看，2018年A股市場溫和向上，市場波動仍將維持于低位，但可能較2017年波動率小幅抬升。

“真成長”股迎布局良機

“2018年，A股市場利多力量在聚集，有望呈現結構性慢牛行情。”萬家基金李文賓表示，在年初就開始布局成長板塊的投資機會。在李文賓看來，決定股價長期趨勢的正是企業盈利的成長性，但過去幾年市場曲解了對成長板塊的理解，導致A股市場至今依舊留下兩大后遺癥，即價值藍籌股估值被壓縮到極低的位置，而成長性板塊的估值和業績高度不匹配。隨著市場的逐步恢復，具備核心競爭力的企業開始脫穎而出，同時考慮到估值和市場風格因素，當前已經進入成長板塊的戰略配置時期。

2018年股市風格將更為均衡，同時對企業盈利成長性和可持續性的要求會更為苛刻和嚴格，更需要聚焦那些具備中長期核心競爭力的龍頭企業。“我們認為2017年‘以大為美的投資風格將會出現分化，即‘核心資產并非一定很大，也可能是具備成長性為新藍籌的中小型企業。”李文賓說。

李文賓指出，今年年初正是布局成長板塊的較好時機，業績才是成長股最本質的核心，只有較大概率能夠實現業績確定性成長的企業才能被稱為“真成長”。首先，行業要具備長期成長潛力，如受政府政策支持，或順應消費升級、產業升級趨勢等；其次，在行業中挑選具備核心競爭優勢的企業，即在產品、管理能力、技術、渠道、戰略等方面具備護城河，具備業績成長性或成長潛力的企業。

天弘基金陳國光表示，股市大波動之后，新興成長受到市場的壓制，2018年機會應該會逐漸顯現。但是時點應該是在年報和一季報披露之后，因為在這之前業績還有不確定的地方，另外2018年是計提商譽的一個高點。一季度以后，優質的公司會體現出來。2018年市場較大可能繼續是結構性行情，食品飲料和家電仍會有表現，成長股將迎來比較適合布局的時點。

四大重點投資機會

如何抓住2018年的重大投資機會，楊德龍表示，2018年從基本面看，經濟增速平穩增長，整體格局是穩中求進。2018年存在四大重點投資機會：第一，在經濟增速平穩增長的前提下，經濟的增長質量大幅提升，特別是消費對經濟增長貢獻大于投資，占到50%以上，消費類個股都會在未來有持續性表現的機會。2017年反復推薦過的一些消費白馬比如：白酒、食品、飲料，漲幅很大，這些消費升級的板塊在2018年還會進一步的擴散，比如旅游酒店等消費類板塊，也會受益于消費升級；第二，“供給側”改革目前還會穩步推進，去產能已經取得了初步成效，周期性行情盈利大幅提升，而上市公司往往是行業龍頭，所以“供給側”改革對上市公司盈利比較有利。2018年周期性行業的盈利能力還會不斷的超預期，周期股還會有階段性的反彈機會；第三，科技龍頭股，經濟轉型已經取得一定的成效，代表經濟轉型的一些科技龍頭股將會在2018年有比價好的表現，如新能源汽車、5G、國產芯片，這些新興產業行業的龍頭將會繼續受到資金的關注；第四，工程機械是先進制造業板塊。先進制造業是我國制造業的轉變，將會獲得長足的發展，同時先進制造業也是受益于“一帶一路”政策的。往往先進制造業的公司走出去在出口方面會有一定的突破，一些龍頭公司可能會成為一些國際性的大公司。

國壽安保基金表示，投資主線推薦消費升級、先進制造和核心資產的價值重估。同時，環保投資可能會出現積極進展，其中大氣治理仍是最大的投資機會。

看好新能源汽車、5G主題

萬家基金李文賓表示，高景氣和景氣拐點型行業尤為需要關注。宏觀GDP數據分解、行業景氣度分析以及對估值水平的判斷是從中進行投資的關鍵。2018年將重點布局智能制造、新能源汽車、5G、OLED和半導體板塊，這是基于后續估值與業績的逐步匹配。

益民基金表示，整體來看，近期國內央行呵護流動性，疊加海外流動性壓力不大，A股流動性邊際改善。但中長期考慮金融監管主基調不變及一季度CPI為全年高點壓制，由此預計市場反彈幅度有限。而板塊方面，看好受益成本端和匯率端改善的中游制造；金融板塊具備估值優勢且納入MSCI后有配置需求，其中中小銀行風險逐漸出清，保險資產負債表仍在擴張。主題看好新能源汽車和5G。endprint