減產(chǎn)協(xié)議給石油市場帶來“回暖期”

12月7日，就在市場普遍對第五次OPEC和非OPEC會議能否再次達成減產(chǎn)協(xié)議持“謹慎樂觀”甚至悲觀的關鍵時刻，從奧地利首都維也納傳來了好消息：以沙特為首的OPEC石油生產(chǎn)國和以俄羅斯為代表的非OPEC產(chǎn)油國部長級會議第五次達成減產(chǎn)協(xié)議，從2019年1月1日起，將減產(chǎn)協(xié)議再次延長6個月，并聯(lián)合減產(chǎn)120萬桶/日。

要知道，此次OPEC和非OPEC部長級會議是在美國全面施壓、國際油價近期跌幅達到35%以上、沙特這一OPEC“盟主”內外交困、美俄因烏克蘭危機升級導致矛盾對立加劇以及卡塔爾這一OPEC的“老警察、小兄弟”突然“退群”的大環(huán)境下召開的，市場對此次部長級會議能否如期達成減產(chǎn)協(xié)議或者減產(chǎn)的幅度到底有多大，普遍不看好。不過關鍵時刻，還是沙特和俄羅斯聯(lián)手穩(wěn)住了陣腳，120萬桶/日的減產(chǎn)額度從容達成。

首先，沙特與俄羅斯的“維也納聯(lián)盟”有其內在生命力，是對現(xiàn)有國際石油合作機制和全球能源治理的有效補充。從2017年1月，首次減產(chǎn)協(xié)議生效，到2018年6月，OPEC和非OPEC每半年一次的部長級會議均是如期召開，減產(chǎn)協(xié)議均是順利達成。不確定性極大的第五次會議也終于在12月7日達成，“維也納聯(lián)盟”得以持續(xù)。確實，雙方從減產(chǎn)協(xié)議中嘗到了甜頭。就在今年3月，沙特阿拉伯王儲穆罕默德·本·薩勒曼曾表示，沙特和俄羅斯正考慮簽訂一份期限為10年至20年的原油減產(chǎn)長期協(xié)議，以達到調控全球原油供應、穩(wěn)定原油價格的目標。如果長期協(xié)議順利簽署，那么基于沙特和俄羅斯的OPEC和非OPEC之間的短期“減產(chǎn)協(xié)議”將向長期“減產(chǎn)合作聯(lián)盟”轉變。這將實質性改變現(xiàn)有的國際石油合作機制和全球能源治理體系格局。

其次，此次減產(chǎn)協(xié)議的達成預計將給石油市場帶來一段“回暖期”，回暖期的時間窗口或將持續(xù)到2019年5月。相信此次減產(chǎn)協(xié)議的達成必將刺激國際油價止跌回升。至于回升的幅度，要取決于以下幾個因素：一是美國頁巖油機動生產(chǎn)者增產(chǎn)的速度和幅度；二是加拿大、巴西、伊拉克、中國等“第二梯隊”的石油生產(chǎn)大國（第一梯隊是沙特、俄羅斯和美國）在油價回暖后增產(chǎn)的沖動和增產(chǎn)空間；三是要看委內瑞拉、利比亞、尼日利亞這些“問題產(chǎn)油國”能穩(wěn)住產(chǎn)量水平還是產(chǎn)量持續(xù)下跌；四是要看中國等新興經(jīng)濟體的經(jīng)濟增長勢頭如何。樂觀估計，布倫特油價在明年一二月份將會回到60～70美元/桶的區(qū)間。

除了以上因素，還有一大影響因素就是美國與伊朗之間的制裁與反制裁大戲下步該如何演繹。如果180天過后，也就是在2019年5月初，美國若繼續(xù)給歐盟、中國、印度等8個進口伊朗原油的國家實施豁免，那么國際油價毫無疑問將會應聲而跌，此次OPEC和非OPEC減產(chǎn)協(xié)議達成帶來的油價上漲窗口期將會終結。如果美國對這8個國家實施雙重標準，部分豁免和部分取消豁免，則預計油價將會繼續(xù)保持溫和水平，有可能小幅下降。如果美國終結豁免，則油價將重新回到80美元/桶以上水平，甚至不排除亂竄至90美元/桶乃至100美元/桶的關口。

總之，第五次達成減產(chǎn)協(xié)議與全球原油市場乃至世界經(jīng)濟而言是一個好消息。畢竟，一個合理的油價區(qū)間（50美元～80美元/桶）有利于減緩全球產(chǎn)油國的經(jīng)濟下行和財政壓力，也不至于顯著增加全球消費大國的進口成本，同時也有利于全球石油生產(chǎn)企業(yè)保持一個合理的盈利水平，是各方都能接受的“喜聞樂見”的價格。