棉紗期貨上市，哪些亮點值得關注？

王克莉　歐陽夏子

2016年我國棉紡織行業年產紗線1884萬噸、布610億米。棉紗期貨上市交易對于棉紡織行業來說是件大事，中國紡織工業聯合會及中國棉紡織行業協會給予了極大的重視和高度的關注。

8月18日棉紗期貨在鄭州商品交易所掛牌上市，中國紡織工業聯合會黨委書記兼秘書長高勇、中國棉紡織行業協會會長朱北娜出席了掛牌儀式。

我國是紗、布生產大國，產量居全球首位。2016年我國棉紡織行業年產紗線1884萬噸、布610億米，棉紗期貨上市交易對于棉紡織行業來說是件大事，中國紡織工業聯合會及中國棉紡織行業協會給予了極大的重視和高度的關注。從2013年，協會就參與了棉紗期貨相關研究工作，重點對國內純棉紗產量、紗線質量指標等問題進行大量統計與調研工作，聽取企業對于棉紗上市的意見與建議，形成了《棉紗期貨對我國棉紡織行業發展的影響研究》報告；近年來，鄭州商品交易所多次反復與中國棉紡織行業協會就棉紗期貨合約規則，尤其是合約標的物的設定、紗線交割質量指標、交割庫等問題進行深入交流與討論；協會通過調研走訪、問卷等形式向企業征求對棉紗期貨上市的意見和建議，同時向國家發改委、工信部、商務部等部委匯報。

一、棉紗期貨上市的意義

棉紡織行業是整個紡織產業鏈的基礎，既是紗線的使用方（織布企業），又是紗線的生產方（紡紗企業）。棉紗期貨上市并平穩運行，有助于為現貨市場提供定價基礎，豐富企業風險管理工具，對實體經濟發展具有重大意義：

一是有助于豐富和完善棉紗價格形成機制。上市棉紗期貨后，市場參與者可通過期貨市場公開競價，形成連續、透明、權成的遠期價格，從而與現貨價格形成互動，可以較好地反映市場供求關系，更好地為生產、貿易、消費企業提供即期與遠期價格指導；

二是有助于相關企業通過風險管理促進生產經營。上市棉紗期貨后，紡織企業可以對棉紗進行套期保值，實現企業穩定經營；可以利用預期價格進行生產經營管理，在需求好轉時增加產量，在需求低迷時合理限產；可以利用期貨市場進行庫存管理，優化現貨庫存，保證企業良性運轉；可以利用期現貨價差進行套利交易，增加利潤。

三是有助于為相關企業提供金融支持，拓展融資渠道。在期貨市場嚴格的信用保證體系下，金融機構可以對相關企業提供倉單質押等金融衍生服務。因此，上市棉紗期貨有助于拓寬紡織企業融資渠道，提高企業資金使用效率，增強生產經營能力。

四是有助于健全棉花、紡織產業鏈的期貨品種體系。棉花、紡、織產業鏈長，參與企業多，影響范圍廣，棉花期貨上市以來，棉紡織企業雖然可利用棉花期貨進行原料保值，但由于棉紗生產環節較多、經營風險較大，單純用棉花期貨進行套保存在一定局限，上市棉紗期貨有助于棉紡織企業規避棉紗銷售風險，形成從原料到產品完整的、封閉的套期保值體系，完成產業鏈上下游的原材料及產成品套保，達到鎖定成本和保證利潤的作用。

二、棉紗交割的有關規定

1.交割品級。基準交割品為符合鄭商所棉紗期貨交割質量標準的18.5rex（32英支）普梳棉本色筒子單紗（環錠紡）。

2.交割方式。棉紗期貨實行“廠庫+倉庫”交割，為保證產品質量的可追溯性及平穩運行，上市初期以廠庫交割為主，倉庫交割備用。

3.交割地點。棉紗期貨基準交割地為山東、河南、江蘇，輔助交割地為浙江。浙江交割棉紗較基準交割地區域性升水380元/噸。

三、棉紡織企業需注意的問題

棉紗期貨上市對于棉紡織企業來說既有機遇也是挑戰，對于新品種的上市，需要學習的東西很多，一方面要正確認識期貨的作用，全面掌握棉紗期貨合約內容，熟練掌握棉紗期貨操作方法和技巧，運用好期貨這一工具；另一方面更要樹立對期貨風險的防控意識和謹慎態度，把握好風險，謹慎進入。

紡織企業要以價格發現、套期保值為核心嘗試新的貿易方式，從而發揮好金融期貨工具對實體經濟的利好作用，保障行業經濟平穩運行。

四、繼續關注并做好相關工作

協會作為直接面向企業、面向實體經濟的部門，上市初期要協同各方做好宣傳、培圳等工作，在棉紗期貨上市后，會密切關注市場動態，繼續做好調研，及時總結利用棉紗期貨管理風險的成功案例，面向市場推廣，同時協助有關部門做好棉紗期貨維護工作。

1.繼續做好深入調研。中棉行協將繼續做好企業調研工作，通過實地調研和問卷調查等形式了解棉紗上市后的情況，及時發現和反映問題，為進一步完善合約規則作出努力，同時為今后開展進口紗交易、倉庫交割等打下良好的基礎。

2.針對性地做好宣傳培訓。為大家提供宣傳和充分交流的平臺，使紡織業外人士了解棉紡織行業，了解棉紗、了解棉紗期貨；引導棉紡織企業正確認識期貨的作用，合理參與期貨市場，掌握期貨交易原則和方法。

3.做好行業監督管理服務。協會定期跟蹤棉花、棉紗期貨行情，發布行業運行、企業經營以及行業政策資訊，加強對會員單位參與期貨的信息收集和反饋，督促棉紡織企業正確運用期貨工具，實現穩健經營。endprint