PPP項目公司資本結構的影響因素分析

孟瑋

（北京城建亞泰建設集團有限公司，北京100013）

1 引言

在信息網絡化時代發展進程中，我國綜合國力顯著提升。與此同時，PPP項目作為改革新項目，逐漸受到社會各界的廣泛關注。根據對PPP項目的分析，發現其在學術領域中的含義，主要是指公私合作。在市場經濟體制環境下，我國的改革不斷深入，PPP項目的內涵和外延，雖然在一定程度上存在爭議，但是在社會發展進程中仍始終呈現出不停發展的趨勢。在對PPP項目的公司資本進行基礎性融資時，可能存在很多的影響因素。為此，本文致力于通過對PPP項目資本結構、影響因素等內容的分析，為日后促進PPP項目的發展，奠定堅實的基礎。

2 PPP項目公司資本結構概述分析

2.1 PPP項目公司資本結構

通過對建筑工程PPP項目的了解，明確建筑工程PPP項目主要是指政府公共部門與建筑業之間的合作，由二者共同運作、開發并承擔相應責任和風險的項目。通常情況下，建筑工程PPP項目在開展過程中，包括社會實踐和公共產品提供的公共服務要素[1]。基于此，分析PPP項目公司資本結構，可以從兩個角度對其進行理解。一方面，PPP項目主要是說PPP項目公司在某特定的時間范圍內，在工程項目開展時所處的負債和權益因素環境。另一方面，PPP項目也能夠被理解為，在工程項目開展的業務時間范圍內，其所體現的工程發展狀況，主要包括PPP項目公司在發展中的資金來源渠道、資金組成等。

2.2 PPP項目公司資本理論

針對PPP項目公司資本理論，曾經有不少學者通過研究，對其相關理論內容展開了綜述性分析。在比較清晰的公共基礎項目實踐過程中，將高杠桿債務融資經營引入PPP項目公司發展中，能夠有效提高建筑工程PPP項目公司投資者的決策合理性，同時提高投資者的經濟收入水平。在現有研究理論的基礎上，針對PPP項目公司資本理論，對建筑工程項目運作模式的綜合理論展開了分析。第一，在PPP項目的投資額方面[2]。一般情況下，建筑工程項目投資的總數額不會超過建筑企業整體投資數值的30%。也就是說，投資的數值相對較高，此種規定與傳統建筑企業30%以上的投資規模相比，存在明顯的差異性。第二，在建筑工程PPP項目的收益方面。建筑工程項目在發展中，一般是在高杠桿債務融資活動的基礎上，實現對企業內部融資風險和貸款利息風險的分散。第三，在PPP項目公司資本理論的研究背景方面。PPP項目在建筑項目工程中，其所產生的建筑工程項目生產要素和成本要素等，都能夠產生相應的影響和干預。

3 PPP項目公司資本結構的影響因素的分析思路

在對PPP項目公司資本結構的影響加以分析時，明確具體的分析思路是十分重要的。通常情況下，可以根據建筑工程PPP項目公司資本結構理論以及公司運行狀況，將其影響因素的分析思路分為以下幾個方面。首先，明確建筑工程PPP項目公司資本結構在工作中所體現的類別[3]。一般來說，依據公司債務規模相關性工作特征，可以將PPP項目公司資本結構分為六個類別，并概括為六個理論，包括信號傳遞理論、權衡理論、治理理論和產品市場理論等。將所掌握的六個基本理論進行概括性總結。其次，針對不同的公司資本結構類別，進行深入分析。在不同理論基礎下，其所含有的規模和價值不盡相同。因此，在分析建筑工程PPP項目公司資本結構影響因素時，需要根據對不同理論的實際分析，對公司運行期間所產生的成本規模、內部控制情況等進行綜合性探討。最后，從綜合角度上完成對建筑工程PPP項目公司資本結構的影響因素分析。根據對建筑工程PPP項目公司資本結構理論的掌握，需要從比較嚴謹的角度實現對最基礎性建筑公司資本理論知識的分析，借鑒相應的分析模型，比較全面地對PPP項目公司建筑工程活動展開組織性路徑分析。

4 PPP項目公司資本結構的影響因素研究

4.1 PPP項目公司資本結構影響因素的理論探究

根據對PPP項目公司資本結構的分析能夠發現，在其影響因素的分析思路中，對PPP項目公司資本結構的相關理論進行了一定的闡述，主要包括信號傳遞理論、權衡理論、治理理論和產品市場理論等，上述幾種理論均是PPP項目公司資本結構的重要理論構成部分。通過對上述幾種理論的深入性探討，能夠發現PPP項目的理論思想存在明顯不對稱的現象，其中包括產品市場理論、成本理論等，上述兩種理論之間不存在某種特定的關系[4]。對于建筑工程PPP項目公司控制權，一般持由建筑公司資本決定的觀點，其理論中的治理理論，將會在極大程度上對建筑PPP項目工程資金結構產生影響。此外，在項目公司資本結構理論分析后，了解公司控制權分配、委托代理成本和負債破產成本等的價值。以此，可以通過對PPP項目公司資本結構的理論性角度，實現對PPP項目公司資本結構的影響因素探究。山東省菏澤市某建筑工程項目在開展期間，為了提高工程項目管理水平，結合工程實際現狀對其資本結構的影響因素展開了分析。通過對建筑PPP項目工程資本結構、工程項目成本理論等內容的整體分析，從理論性角度指出了PPP項目工程資本現狀，同時在日后控制資本結構影響因素時，需要對建筑企業控制權分配、委托代理成本等進行深入探討。

4.2 PPP項目公司資本結構影響因素的文獻探究

從某種角度而言，PPP項目公司資本結構影響因素的文獻研究情況，能夠對當前PPP項目公司資本結構影響因素的分析，產生一定的借鑒價值。具體而言，建筑PPP項目公司資本結構的影響因素，可以從公司的工程債務規模、公司的資本結構到債務發展水平等兩項指標上展開分析。無論是國外的文獻還是國內的文獻，均能夠從因素角度上實現對不同因素的常規和異常分析[5]。通常情況下，常規因素和異常因素是因素中最常見的兩種因素形式。比如，常規因素中可以包括為破產成本和稅收構成等。經過對大量關于建筑工程PPP項目公司資本結構影響因素的文獻調查發現，理論與實踐的研究成果不盡相同。除去公司的代理成本外，其余的理論性因素關注的都是實踐關注點，公司的盈利能力、市場財務風險等，都應在PPP項目公司運行考慮范圍內。

5 結語

隨著社會進程的加快，企業數量日益增多。不同的企業類型，會在一定程度上對資本結構融資產生不同的影響。目前，在公私合作的基礎上，PPP項目公司資本結構的影響因素，對企業的未來發展具有十分重要的作用。學術領域已經有不少學者針對建筑工程PPP項目展開了研究，并取得了顯著成果。為了進一步掌握PPP項目公司資本結構的影響因素，本文展開了深入探討。通過對PPP項目公司資本結構影響因素的思路探究，從理論和文獻兩個方面，研究了PPP項目公司資本結構的影響因素。期望通過本文關于PPP項目公司資本結構相關內容的探析，能夠為日后企業發展過程中提出有價值的投資、融資決策提供寶貴的建議。