格力電器的財務報表分析

趙培培+王嵐

摘要：格力電器是我國家電制造業的領軍企業，本文通過分析格力電器的財務報表，得出格力電器的發展趨勢，根據格力電器的發展現狀提出一些經營建議。

關鍵詞：格力電器；資產負債表；利潤表；現金流量表

珠海格力電器股份有限公司，是全球最大的集研發、生產、銷售、服務于一體的電器企業，公司擁有格力、TOSOT兩大品牌，主營空調、空氣能熱水器、生活電器、等產品。據公司2016年年報，截至2016年底，公司全年實現營業收入1083.03億元，同比增長10.80%；營業利潤174.56億元，同比增長29.15%。截至2016年12月31日，公司總資產1823.70億元，凈資產549.24億元，凈資產收益率為28.27%。格力電器以空調收入為主導，占營業收入的81.33%，同比增長5.22%，營業成本比上年同期增加1.04%，毛利率比重為38.54%，同比增長2.54%。

一、資產負債表分析

流動資產總額呈逐年遞增的情況，2016年流動資產總額相對上年增長了18.16%，2015年增幅較小，僅為0.67%，在2015年應收票據、其他應付款和預付賬款都呈現巨幅下降，使得流動資產總額增長過低。格力近四年的流動資產中，貨幣資金和應收賬款都呈現逐年上身的趨勢；應收票據和預付賬款總體上升，在2015年有巨幅下降；其他應收款和存貨呈現下降的趨勢。

格力存貨呈現逐年下降，主要原因有如下幾點：第一，公司的銷售規模的擴大使得銷售量的增加。公司推行的“淡季返利”、“以舊換新”等銷售政策都順利的撇開了淡季和市場飽和等因素的影響，實現了存貨的大量出手。第二，公司順應大數據、移動電商平臺的發展趨勢建立的“格力商場”成功的實現了線上和線下的雙渠道結合，推動了其產品的影響力。同時對三、四級市場的消費潛力的進一步挖掘使得存貨的銷量提高。

非流動資產比總體呈現一個比較平穩的趨勢，說明格力電器的資產結構比較穩定。固定資產是非流動資產占比最大的部分，格力電器的固定資產主要由房屋及建筑物、機器設備、運輸設備、電子設備及其他構成，固定資產比呈上升趨勢，主要是由于房屋及建筑物的增加。

預收款項總體呈現下降的趨勢，在2012年到2014年之間呈現相互小幅下降的趨勢。從2015年開始出現小幅上漲的情況，2015年世界經濟增速為6年來最低，國際貿易增速更低，大宗商國際金融市場震蕩加劇，對我國經濟造成了直接的影響。受經濟下行壓力的影響，我國家用電器行業也是出現下降趨勢，導致預付賬款的小幅增長。在流動負債中，另一個占比較大的就是短期借款，短期借款的多少可以看出該企業在短期內的資金狀況。短期借款占流動資產的比率總體呈現上升的趨勢，2012-2014年呈現小幅下降，都不超過1個百分點，自2015年開始，短期借款開始上升，這是由于2015年家電行業受經濟下行壓力影響，受到沖擊，資金周轉相對較慢，借入了短期借款以順利生產。

非流動負債中，長期借款所占的比重最大，長期借款在非流動資產中所占的比例一直保持在一個較高的水平，即高于70%。但是自2015年，格力電器的長期借款金額為零，但在2014年有接近22億，這是由于市場環境不好，格力電器為主動降低財務風險所致。

二、利潤表

格力電器營業收入近五年均呈現上漲的趨勢，在2015年實現負增長，但是凈利潤下滑只有11.46%，格力電器在空調行業已經做到極致，國內暫時沒有相匹配的競爭對手，商用空調領域一家獨大，空調市場占有率已有50%。期間費用的比例構成中，銷售費用占比最大，達到了80%以上，2016年甚至達到96.24%，其次是管理費用，格力的財務費用一直是負值，且一直是負增長。公司近五年的財務費用大大下降實現了營業總成本的降低，從報表附注對財務費用披露來分析，格力電器的銷售模式是“先款后貨”，大量的應收票據產生了大量的利息收入，企業利息收入的增加實現了對財務費用的抵減。

三、現金流量表

格力電器的經營活動現金凈流量都為正，說明公司的經營活動贏得的現金具有較強的自我適應能力。2016年經營活動現金流量為148.6億元，同比下降66.51%，2015年經營活動現金流量為443.78億元，同比增長了約134.32%，2014年經營活動現金流量為189.39億元，增幅為46.02%。導致14年公司經營活動現金凈流量增長的主要原因是：一方面是公司的銷售規模擴大和經營利潤增長，為企業獲取了資金的源泉；另一方面是公司的現銷政策和嚴格的資金管控政策，使得銷售基本能及時收現；而2015年經營現金流量大幅上漲時因為公司收入收現增長幅度較明顯，公司為了保證其短期還款能力，加緊了對貨款的管理和催收。

公司近五年投資活動的現金凈現金流為負，反映出公司近年進行了相關資產的投資和技術的研發，公司在擴大企業的經營實力和規模，其正在尋求發展變革和進行產業結構的調整，以順應市場經濟發展增速進入中高速時期的變化。2013年投資活動現金流量同比下降48.11%，其余年份都有不同程度的上漲，2016年上漲幅度達到308.38%。這主要是基期公司大量的購建固定資產和無形資產需要龐大的資金支持，而隨著工程和研發進入正常階段和部分工程的完工，公司在14和13年對其建設和研究的投入則逐漸減少。2015年公司加大了對“智能家居”移動平臺等相關產品和技術的開發和研究故其投資較前期有所增加。

從籌資活動方面的現金流量來看，格力近五年籌資活動的凈現金流量分別減少32.39億元、-5.6億元、58.19億元和-19.31億元。籌資活動出現劇烈的下降幅度是因公司在2012年增發股票進行融資，總共募集資金31.98億元，同時借款方面也取得了11.28億元，籌資活動綜合表現為現金的流入；而2013至2015年因部分債務到期其進行了債務償還，同時近三年公司加大股利分配額度，則綜合表現為現金的流出。

四、結論

格力電器要將著眼點放在全球，建立全球化的供應鏈；同時要建立聯合創新機制，只有正確把握變革與創新才能實現公司的可持續發展；格力應當加大對移動智能控制終端平臺的開發，為消費者的智能生活打開新的視野；做好戰略市場定位，對企業的發展方向做明確規劃。

參考文獻：

1.何青，《財務報表分析》，【M】，北京，中國人民大學出版社，2013

2.楊倩，《格力電器財務報表分析》，【D】，電子科技大學，2016

3.李敏，《杜邦財務分析-以格力電器為例》，【J】時代金融，2016

作者簡介：趙培培（1993—），女，山西晉城人，山西財經大學2015（金融學）學術碩士研究生，研究方向：商業銀行經營管理.

王嵐（1994—），女，山西臨汾人，山西財經大學2015（金融學）學術碩士研究生，研究方向：商業銀行經營管理.