鋼鐵：盈股價或迎來盈利驅動

中信證券

投資要點

1、10月是行業需求旺季。

2、鋼價或繼續上漲。

從需求來看，10月將是需求的旺季，這在鋼鐵以及水泥企業的訂單上都體現得非常明顯。從成交量來看，近兩周的日均建材成交量都在20萬噸以上。因此企業的訂單和鋼材的成交量兩方面都體現出需求的旺季特征。預計今年10月份整體的需求相較于去年10月份和今年9月份均有一定增長，四季度相比往年需求存在增量。

從供給來看，由于采暖季限產，從現在開始越靠近10月底供給的收縮將越大。11月份以后，尤其是唐山、汾渭平原等地區的限產將使供應端出現較大幅度收縮。我們判斷，今年采暖季限產使供給端在邊際上的收縮力度可能比去年更強。核心原因在于兩個方面，一是今年鋼企在廢鋼添加上已經沒有多少上升空間，二是雖然今年取消了采暖季限產的“一刀切”，但各地方政府根據實際情況去執行的力度也會比較嚴格。

我們認為四季度行業基本面向好，尤其是10-11月份，鋼材整體的供需缺口將進一步拉大。雖然到11月之后行業將呈現供需兩弱的格局，但由于采暖季限產，供應端會有集中性的削減，預計供給的收縮將快于需求的收縮，供需缺口仍將保持在較大區間。因此我們認為在10-11月份，鋼鐵的現貨、期貨以及股票資產價格都有較大概率進一步向上。

重點推薦：三鋼閩光和韶鋼松山。