新經(jīng)濟(jì)周期下的資產(chǎn)管理新策略

周志毅

新經(jīng)濟(jì)周期下的資產(chǎn)管理新策略這一命題可以拆分為二。其一，什么是新經(jīng)濟(jì)周期；其二才是資產(chǎn)管理的新策略。我們講到新經(jīng)濟(jì)周期，這是一個學(xué)術(shù)上的問題，讀碩士時，我們都在學(xué)不同的周期，類似的還有股票周期、地產(chǎn)周期等。

對于在中國投資創(chuàng)業(yè)的企業(yè)來說很關(guān)注本地周期，有朋友曾說，現(xiàn)在看的周期不光是經(jīng)濟(jì)周期。中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展受政策影響因素越來越大，所以，我們還關(guān)注政策和政治周期。在地方做地產(chǎn)或項(xiàng)目的人一般都比較關(guān)注三年政策周期，這是因?yàn)榈胤秸话闳険Q屆。另外，每五年都會有一次全國代表大會，五年會有一個政策發(fā)展大方向。所以，談經(jīng)濟(jì)周期，長的我們可以談到70年，短的我們可以談到一個月，甚至日內(nèi)周期。特別是在全球化的大背景下，區(qū)塊鏈金融等新金融我們也有所研究。令我們吃驚的是，這些投資方向標(biāo)的物的漲幅和周期是以小時，以天數(shù)計算，而不是以傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)周期來算。那么，對資產(chǎn)管理公司來說，讀懂經(jīng)濟(jì)周期的目的，是為了選擇正確的標(biāo)的物進(jìn)行投資。

特色小鎮(zhèn)|福盈集團(tuán)的資產(chǎn)管理新策略

不同于特色小鎮(zhèn)這種帶有情懷的標(biāo)的，對純資產(chǎn)管理者來說，我們投資目的是為投資者保值增值，可以用“二三四原則”來概括。其中“二”是指找對的項(xiàng)目，找對的人，這樣才能保證投資能對抗風(fēng)險，保值增值。“三”指的是風(fēng)險、收益和杠桿。同樣的投資標(biāo)的，我們最先關(guān)注的是風(fēng)險，如何去把控、縮小、規(guī)避風(fēng)險，其次，其收益是多少，是否符合與匹配投資人需要的收益值。再次，就是杠桿，作為金融投資人，我們會考慮如何用杠桿撬動收益。所以，福盈集團(tuán)在做各種投資的時候，對以上三方面關(guān)注的比較多。至于“四”，就是投募管退。

我們公司近兩年所專注的研究方向，可以引出在新的經(jīng)濟(jì)周期下如何做新的資產(chǎn)管理。現(xiàn)階段，中國特色社會主義進(jìn)入新時代，我國社會主要矛盾已經(jīng)轉(zhuǎn)化為人民日益增長的美好生活需要和不平衡不充分的發(fā)展之間的矛盾。大家對美好生活，如住房改善、環(huán)境優(yōu)化是有不斷提升需求的，但是中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展周期從沿海到內(nèi)陸并不均衡。這也是國家實(shí)施諸如“千企千鎮(zhèn)”等計劃的原因，力圖把產(chǎn)業(yè)融入到每個城市、小鎮(zhèn)、農(nóng)村里面去，使得他們能夠再發(fā)展。

福盈集團(tuán)在江蘇和江西已經(jīng)落地投資了兩個特色小鎮(zhèn)，作為資產(chǎn)管理公司，我們?nèi)ネ顿Y特色小鎮(zhèn)，但更重要的是該如何操盤，又在什么時機(jī)退出呢？個人認(rèn)為，作為純資管公司或投資公司，最看重的是保值增值。所以，就我們目前發(fā)展階段來說，更多的是投資于0.5級開發(fā)和1.5級開發(fā)。0.5級開發(fā)簡單來說就是規(guī)劃、策劃階段，輕資產(chǎn)去做。到了一個地方，找到一個好的IP和項(xiàng)目以及產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向，我們首先用身邊的資源和專業(yè)技術(shù)力量去做良好的規(guī)劃和策劃，然后將方案轉(zhuǎn)讓，這就是輕資產(chǎn)模式，咨詢顧問服務(wù)。1.5級是什么呢？我們身處金融行業(yè)，術(shù)業(yè)有專攻，關(guān)于房產(chǎn)開發(fā)、運(yùn)營不是我們專長。我們將原始土地拿下，把地產(chǎn)的規(guī)劃、策劃做完，將片區(qū)功能設(shè)計完成后可溢價轉(zhuǎn)讓。這就是我們退出的一個周期。至于2級開發(fā)，由于其中牽扯諸多政策及不確定因素，目前我們并無具體計劃。2.5級涉及運(yùn)營問題，這不是我們擅長的，也就不是我們要做的事情。

行業(yè)中充滿著風(fēng)險，雖然去年“特色小鎮(zhèn)”成為熱門詞，但投資運(yùn)營成功案例屈指可數(shù)，更多的是處于發(fā)展階段和概念階段，即便是烏鎮(zhèn)、古北水鎮(zhèn)前身也不是為發(fā)展成特色小鎮(zhèn)，他們是從旅游項(xiàng)目、地產(chǎn)項(xiàng)目演變而來的。如何判斷特色小鎮(zhèn)是否成功，對于普通人來說，完成開發(fā)、運(yùn)營，最終賺錢就是成功。但對于投資公司來說，何時介入，何時退出，獲得怎樣的利益這才是衡量標(biāo)準(zhǔn)。只做0.5級和1.5級，這就是目前我們在特色小鎮(zhèn)方面的作為。

影視文創(chuàng)|福盈集團(tuán)的資產(chǎn)管理新策略

我們投資的第二個行業(yè)，很有意思，那就是影視行業(yè)。我們并沒有人云亦云，盲目投資一些大片，而是收購了專業(yè)影視公司，收編專業(yè)團(tuán)隊(duì)，依靠他們的能力，去研究了解這個行業(yè)，制定新的規(guī)則。影視行業(yè)是否是個賺錢行業(yè)呢？從《捉妖記》到《美人魚》，再到《戰(zhàn)狼2》都是爆款，但這畢竟是個案。保守點(diǎn)說，現(xiàn)在投資十部影視作品，有1部賺錢就不錯了，也曾有投資了十部，四五部不能上線。可見，成功率是很低的。

那么我們該怎么做呢7影視行業(yè)也有退出周期，甚至可以分為0.5級周期、1級周期、2級周期。片子拍完，到影院上映賣掉就是2級周期，這是在宣發(fā)階段退出。如果我們在編劇階段，在制作階段，在制作后期階段退出就是0.5級、1級、1.5級。

投資的關(guān)鍵不在于產(chǎn)品什么時候買，而在于你在什么時間點(diǎn)退出來。所以我們影視方面關(guān)注點(diǎn)主要在前期IP的孵化，在制作，也就是專業(yè)角度的碼盤階段。在拍攝的中后期，我們就已經(jīng)以眾籌或做成其他權(quán)益的形式做成資產(chǎn)證券化退出。

未來，我們可能會與地方政府文化產(chǎn)業(yè)交易所合作，將此產(chǎn)業(yè)做大，讓退出周期更靈活。這樣做的目的，不光是為我們自身能夠受益，降低風(fēng)險，還能使影視投資的流動性變得更強(qiáng)。能夠使行業(yè)中產(chǎn)生更多、更好的作品。大家都知道，兩年前投資影視的熱度很高，但大家慢慢發(fā)現(xiàn)其中蘊(yùn)含的風(fēng)險其實(shí)很大。

區(qū)塊鏈金融|福盈集團(tuán)的資產(chǎn)管理新策略

除此之外，我們也在研究投資區(qū)塊鏈金融。盡管區(qū)塊鏈在中國不受待見，但在全球范圍中，頂尖的團(tuán)隊(duì)很大比例來自于中國的80后和90后。

現(xiàn)在，國內(nèi)虛擬貨幣交易所多被關(guān)閉，但在海外，這些產(chǎn)業(yè)正迅猛發(fā)展。但同樣，做區(qū)塊鏈金融賺錢的比例很小，可能不到5%。現(xiàn)在，經(jīng)常看到很多所謂虛擬貨幣首次發(fā)售，在這里面投資，不要在二級市場跟風(fēng)，而是需要我們了解這個行業(yè)，這個產(chǎn)品究竟是誰在玩，他們的背景如何，經(jīng)濟(jì)狀況怎樣，還需要了解產(chǎn)品如何計數(shù)，如何發(fā)展。這需要專業(yè)技巧研判。

福盈集團(tuán)參與會在Pre-ICO之前入場，爭取在類似于一級半或兩級市場中退出來。數(shù)周前，我們投資了一個以比特幣和以太幣為交易標(biāo)的的產(chǎn)品，短短兩周，它翻了四倍，因看好其前景，我們目前依然持有，擇機(jī)退出。在這里提醒一下，投資區(qū)塊鏈一定要謹(jǐn)慎，要找類似福盈集團(tuán)這樣的專業(yè)團(tuán)隊(duì)合作。

最后，我總結(jié)一下，在中國，身處經(jīng)濟(jì)周期中，我們投資要讀懂行業(yè)政策和行業(yè)發(fā)展起伏變化的節(jié)奏。選擇行業(yè)和團(tuán)隊(duì)進(jìn)入市場后，最重要的就是選擇什么時機(jī)退出。最近有這樣一個故事傳播的很廣泛，大家知道，目前中國首富是許家印，其個人資產(chǎn)為341億美元。那普通人與他的差距在哪里？答案是285塊！為何這樣說，原因就是如果你在比特幣誕生時買入，現(xiàn)在賣出，那你就是第二個許家印。隨著時間的變化，我們對經(jīng)濟(jì)周期的判斷越來越有彈性，更加模糊。這是因?yàn)槲覀兩硖幦蚧氖澜缰校畔⒔涣餮杆佟Ｋ裕顿Y關(guān)鍵不在于產(chǎn)品有多好，買的價格有多低，而在于你的眼光、你的技術(shù)，以及你選擇在對的時機(jī)全身而退。