出海！山東企業買買買

文／高寒

黨的十九大報告提出“推動形成全面開放新格局”，將對外開放的廣度和深度提高到了一個更高的層次。

近幾年，山東企業已經在海外并購方面“收獲頗豐”，不少世界著名企業，其母公司都位于山東。即使現在資金出海難度加大，但魯企憑借其扎實的并購作風、健康的資金鏈，依然完成不少對外收購的“大單子”。

海外并購的山東步伐

近日，東芝宣布其旗下彩電業務將正式轉讓給海信。轉讓完成后，海信電器將享有東芝電視產品、品牌、運營服務等一攬子業務，并擁有東芝電視全球40年品牌授權。正式完成交割約在2018年2月底進行。

其實這樁海外收購只是眾多海外收購中的一筆，山東企業散布在各個行業漫長的產業鏈上，收購海外企業的步伐一直沒有停止。

2017年9月，位于威海的醫療器械企業威高集團完成了收購美國愛瑯公司(Argon)的協議簽訂，并于近期完成了此次收購。威高集團自1988年創辦以來，一直專注于醫療器械的生產，從一家生產一次性注射器的企業發展起來，盤子不斷做大。此次收購這家美國企業，也標志著其國際化速度的加快。

2017年10月，位于濰坊諸城的東寶重工集團完成了對芬蘭塔沃集團的收購。東寶重工是一家潛水艇生產企業，現具有年產15臺觀光潛艇的能力。而芬蘭塔沃集團則是國際潛水艇生產巨頭，現在國際上運營中的觀光潛艇80%為芬蘭塔沃生產。“并購已經在2017年10月份完成，且芬蘭塔沃有限公司的工商手續已經變更。”東寶重工負責人表示。

除此之外，目前還有多家山東企業正處于海外收購的過程之中。根據山東省發改委提供的信息，位于濰坊的華豐動力股份有限公司擬收購兩家位于新加坡的公司，以期獲得海外機組運營服務業務。山東威達機械正計劃收購德國雷姆工具股份公司，威達機械是國內最大的鉆夾頭專業生產廠家，占據世界鉆夾頭市場份額的35%，在國內市場占有率達60%。而德國雷姆是歐洲老牌夾具制造商，也是世界最大的工具制造商之一，主營鉆夾頭、卡盤及汽車零配件的生產與銷售。

收購先進技術與銷售網絡

章琦凱是上海一家投資咨詢公司的客戶經理，這幾年他一直在參與國內企業對外收購的業務。“每次收購非常麻煩，不僅要同被收購企業及股東談判，有時還要與所在國政府進行交流。”章琦凱說，從提出收購意向到完成，少則大半年多則一兩年，甚至有些收購案直接會“胎死腹中”。

盡管如此，山東企業海外收購的步伐依然沒有停下。從多家企業提供的信息看，獲得海外企業先進技術及銷售網絡，已經成為企業海外收購的重要原因。

以東寶重工為例，在國內，東寶重工在民用觀光潛水艇領域已經做到領先。其公司總設計師為原701所軍用潛艇設計師，質量及技術均能達到國內先進水平。但相比而言，芬蘭塔沃則是一家具有世界級聲譽的公司。“塔沃生產的觀光潛艇安全系數高、技術成熟，且擁有國際認可的資質，在該領域享有盛譽。”東寶重工負責人介紹。

○山東如意集團收購澳洲羅倫杜莊園，該莊園為全球頂級超細羊毛基因技術養殖基地。圖／如意集團提供Shandong Ruyi Group acquired Larundel Estate, Australia, which is the world’s top gene technology breeding base of superfine wool sheep.

并購后，芬蘭塔沃主要作為東寶重工的研發和國際市場銷售基地。有利于縮短東寶進入觀光潛艇領域的時間，并加快公司觀光潛艇進入國際市場的步伐。“并購芬蘭公司后，觀光潛艇將會在中國制造，芬蘭專家現場指導，在兩年內，將其掌握的世界尖端的潛艇技術移交東寶重工。”

而在威高收購美國愛瑯公司一案中，威高則是看中了其在北美良好的銷售網絡。作為兩家醫療器械行業的巨頭，中美兩家企業的核心產品并不沖突，且都對對方的市場充滿興趣。特別是對于威高來說，他們想借助愛瑯公司成熟的銷售網絡、對歐美醫療產品審批流程的熟悉，來推廣中國的產品。

當然，這次并購也離不開威高自身增加高科技含量、高附加值產品占比的需求。威高集團負責人表示，目前他們企業相關產品的占比能占到85%左右，他們的目標是再過兩年，將這一比例提高到90%。

產業鏈并購增加抗風險能力

英國老牌服裝品牌雅格獅丹是不少高端人士平常穿衣的最愛。2017年3月，山東如意集團花費1.17億美元現金，從YGM貿易公司手中拿下雅格獅丹控股權。這家與Burberry齊名的高檔服飾品牌，從此變成了這家濟寧公司的子公司。

如意集團是通過海外并購在產業鏈上下功夫的典型。如意集團本來是一家紡織生產企業，以棉紡、毛紡、服裝制造貼牌加工等業務為主。在產業鏈居于中上游，而在價值鏈上處于偏低水平。近年來，國內人工、原料成本上升，同時市場競爭飽和、外貿訂單縮水，逼迫如意這樣的紡織企業尋找出路。如意選擇的道路，則是大手筆地收購外國企業。

2010年，如意集團收購日本服裝品牌運營商Renown，借助此次收購，如意集團一下子獲得了Renown旗下30多個知名服裝品牌。而如意集團選擇了其中7個品牌開拓國內市場，并獲得了不錯的效果。同時，Renown集團所具有的設計研發能力、企業管理經驗、質量標準、門店維護網絡、物流體系和廣告傳播經驗都被如意網羅其中。借此收購，如意成功地從面料制造企業轉型成為品牌服裝零售商。此后，如意集團還瞄準歐美奢侈品牌，借助國內消費市場的增長將歐美大牌引入國內。

○威高集團收購美國愛瑯公司(Argon)，將豐富現有的一次性使用醫療器械、骨科產品及血液凈化產品組合，從而鞏固威高在中國醫療器械市場的領導性地位。圖／威高集團提供Weigao Group acquired Argon (the United States), and combined the existing disposable medical instruments, orthopaedic products and blood purification products so as to consolidate Weigao’s leading place in China’s medical instrument market.

與如意類似，濰柴集團也是通過海外并購，迅速擴展集團產業鏈，提升了整體競爭力。2009年時，濰柴集團以不到300萬歐元的價格收購了具有百年經營歷史的發動機設計制造企業——法國博杜安。而在2012年，濰柴收購意大利法拉帝集團，直接進入了豪華游艇市場。“之前濰柴的產品主要是發動機，非常依賴投資拉動，而游艇這種產品，則主要面向消費市場。”濰柴相關負責人介紹。

濰柴的并購不僅面向產業鏈下游，2012年，濰柴通過對德國凱澳集團三次增資，成為其實際控制人。凱澳集團掌握全球液壓控制系統核心技術，濰柴此舉是在向主業發動機的上游發力，解決了核心零部件的問題。

除此之外，類似山東能源集團收購羅克蘭公司，有助于在澳大利亞開展礦產開采和探測業務。主要從事海水苗種繁殖、養殖、食品加工業務的山東東方海洋，收購美國醫療設備企業Avioq，主要是為了利用其傳染病檢測設備和生物材料。

跨界并購相對較少

“這幾年，我們公司也接受過部分山東企業海外并購的案例。有成功的也有失敗的，但總體來看，山東企業的海外并購大多和主業相關，那種跨界并購的案例非常少。”章琦凱說。

據了解，山東企業海外并購也并非都是一帆風順。例如，2017年初，主營房地產的天業股份曾計劃收購罕王澳大利亞，涉足金屬采選業務。但2017年10月，天業公司發布公告稱終止收購。“今年國家對于資金出海的要求更為嚴格，針對企業對海外娛樂、體育、房地產業務的收購，以及大額非主營業務的投資，一般很難獲批。”章琦凱介紹。

○濰柴動力通過海外并購不斷提升自己在國際發動機領域的硬實力。圖／王天宇Through overseas acquisitions, Weichai Power continues to improve its hard power in the international field of engines.

根據山東省發改委提供的信息，類似于東寶收購芬蘭塔沃、歌爾聲學增持丹麥丹拿，都是通過企業自有資金收購，不涉及貸款、融資等業務，因此操作起來較為方便。但部分企業自有資金不足，要在國內或者國際市場借貸或出售債券，相關審查程序一旦啟動，便會增加收購的時長。“一旦時間長了，各種情況就會發生，比如被收購方股東變卦，對方國家政府干預。”章琦凱說。

“山東企業做海外并購，一般都比較低調，這與他們大多處于產業鏈上游有關。有些并購案完成了，也只是行業內部人知道。”章琦凱還表示，由于山東企業一般都是基于主業并購，所以在談判過程中一般也較為順利。“畢竟如果被收購方覺著自己和收購方主營業務沒啥關系，會擔心自己面臨在短時間被轉手甩賣用以套利的境遇。有時，企業所在地政府也會對此進行干預。”

而在制造業領域，山東企業瞄準歐美“隱形冠軍”企業進行收購的行為也屢見不鮮。章琦凱分析，歐美這類企業雖然在某一領域做到了極致，但往往規模不大，估值最多也就千萬歐元。而國內企業經過幾十年的高速增長，積累了一定的財富。他直言，相比海爾收購GE、海信收購東芝等同業并購，至少從業務上，他更看好這種產業鏈上的并購。

“像GE、西門子和一些日本企業，他們都在積極剝離類似于家電這樣的生活用品業務。這與這類商品利潤空間有限、發達國家和中等收入國家市場日趨飽和有關。相反，他們希望將精力集中到上游核心零部件的生產上。”章琦凱說。

編輯／王天宇

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