淺談我國影子銀行現狀利弊及建議

(云南師范大學文理學院 云南 昆明 650011)

淺談我國影子銀行現狀利弊及建議

張宇

(云南師范大學文理學院云南昆明650011)

影子銀行的出現是市場需求使然，有其必然性和合理性。它通過創新的工具設計和風險分散安排，滿足正規金融體系難以提供的金融市場需求，進而擴大了金融體系的效率邊界及其所服務的群體。同時，為了避免影子銀行的不良發展對我國金融體系乃至實體經濟的健康運轉造成威脅，本文將對影子銀行可能帶來的風險進行分析，加強對影子銀行的監管，抑制其對金融市場的消極影響，促進其對金融市場的正面影響。

影子銀行；投資；融資；金融監管

中國式影子銀行的產生順應了市場的發展需求。中國國有大中型企業和大型企業集團能以低廉的利率從銀行獲得大筆貸款，而中小企業和民營企業則普通只能通過影子銀行獲得資金，從而不可避免地形成金融“雙軌制”。近年來，我國影子銀行迅速發展。、瑞信亞太區首席經濟師陶冬用“未來中國經濟最大的定時炸彈”來形容影子銀行的存在。游走于灰色地帶、規避了金融監管的天量影子銀行資金對沖著宏觀調控效果，由此導致的信用擴張極易為金融穩定帶來系統性風險。

一、影子銀行的概念

所謂的“影子銀行”，一般是指那些有著部分銀行功能，卻不受監管或少受監管的非銀行金融機構。其中，影子銀行導致系統性風險的因素主要包括期限轉換、流動性轉換、不完全的信用轉移和高杠桿等四個方面。監管套利是指由于對影子銀行和影子銀行監管尺度不一致，導致影子銀行業務大量開展和金融體系風險積累。

二、我國影子銀行系統現狀

(一)我國影子銀行現狀。影子銀行一部分是包括銀行業內不受監管的證券化活動，包括委托貸款、小額貸款公司、金融租賃公司等所進行的所謂的儲蓄轉投業務；另一部分為不受監管的民間金融業務，主要包括地下錢莊、民間借貸、典當行等業務。我國影子銀行體系還呈現出二元化特征：一是具有西方影子銀行的機構和產品，例如私募股權基金、資產證券化產品等，這些機構和產品尚處于起步發展階段，規模不大；二是具有監管套利性質的影子銀行業務，以及不受審慎監管約束的非銀行信用中介活動。

(二)影子銀行的特點。一是不透明。影子銀行金融機構屬于非銀行機構，因此他們未被監管觸及無需接受政府對銀行的嚴苛監管，其經營活動不透明不公開，相對比較隱秘。二是高杠桿。影子銀行并不需要像商業銀行那樣留存豐厚的準備金。影子銀行大量利用財務杠桿舉債進行經營，造成了較高的資本運作杠桿率。三是規避風險傾向。影子銀行業務游離于正規金融渠道外，業務覆蓋了商業銀行表外或邊緣業務、證券、信托、民間借貸等及其寬泛的領域，沒有監管機構對其進行監控。

三、我國影子銀行對金融市場的正面影響

(一)彌補傳統渠道無法滿足的融資功能。市場需求作為產生影子銀行的源生性驅動力，僅僅以金融機構進行投資遠不能滿足市場需要。而商業銀行出于成本、政策等因素考慮卻難以提供流動性。而這個矛盾和這一流動性缺口為影子銀行所填補，為經濟市場運行注入資本活力。在一定程度上，影子銀行提供的資金是我國以銀行為主導的金融體系的有益補充。能有效地解決傳統銀行信貸“信息不對稱”的問題，在客觀上彌補了金融機構某些職能的缺失。

(二)在一定程度上遏制民間高利貸融資渠道。近幾年來通過資產證券化實現融資的非銀行金融機構發展迅速，而且都由具備托管資格的商業銀行托管，更容易被監管機構監管和控制。通過銀行理財實現信貸融資規模的增長在一定程度上對民間高利貸融資渠道起到了遏制作用，使影子銀行從某種程度上降低了風險。

(三)為利率市場化提供過渡空間。中國在實行利率市場化進程中，影子銀行是成為過渡期的必然產物。對影子銀行實施適當的引導和監控，可以為利率市場化提供時間和空間。適度對傳統銀行信貸的監管將更有助于利率市場化的發展。在現行的經濟金融大環境下，資金的需求量遠大于現行的供給。影子銀行為原本的固定的利率進行了市場化的浮動。比如理財產品的利率往往高于同期銀行利率。

四、影子銀行帶來的問題

(一)影子銀行利率過高。一些民間借貸和灰色地帶的小型金融機構提供的貸款利率過高，其實質是金融機構對實體企業的資產掠奪，據了解，浙江民間借貸的利息回報年利率已高達100%，而中小企業的平均利潤率還不到10%.為了償還負債，企業通過借錢拆東墻補西墻，形成惡性循環，破產倒閉將不可避免。許多擔保公司和典當行也因收不回錢而倒閉，帶來一系列連鎖反應，給市場主體和經濟運行帶來嚴重的負面影響。

(二)游離于監管體系之外難以掌控。影子銀行游離于監管系統之外，、監管機構無法對其實現有效監管和控制。在我國一些民間金融發達地區，民間借貸在一定程度上緩解了中小企業的資金困難，但民間借貸游離于正規金融之外，存在監管缺位、法律地位不確定、風險不易監控，以及非法融資、洗錢犯罪等問題。作為貸款主體的中小企業在銀根緊縮和市場狀況不佳的情況下，一旦無力償還高利息貸款可能導致資金鏈斷裂，除了造成民間貸款方的損失外，風險可能蔓延。2011年以來溫州地區出現的民間借貸危機就是風險集中的體現。

(三)風險將傳導至正規的金融機構。近年來，由于受貸款規模限制，銀行加大了與信托公司的合作力度，通過發行理財產品，將本來應該表內發放的貸款委托信托公司貸款。通過銀信合作，銀行雖然規避了對貸款規模的限制，但在投資者-銀行-信托公司-企業這個資金鏈條中，信托公司實質上只是起到了投資管道作用，最終風險還是有銀行承擔。尤其是目前信托理財產品主要集中在房地產行業，當信托資金投向最多的房地產又受到限購政策的嚴格調控，貸款質量問題將暴露出來，極可能將風險傳導至正規的金融機構。特別是影子銀行在再貸款過程中，貨幣供給乘數被放大，大大削弱了貨幣政策和宏觀調控的效果。

五、針對我國影子銀行的建議

(一)適當引導鼓勵影子銀行的發展。由于我國商業銀行對貸款業務設置了較高門檻，中小企業板、創業板市場風險較大，弱小企業面臨被機構惡意炒作危險，因此，監管當局應當充分利用委托貸款、貸款信托和民間借貸等影子銀行作為資源配置方式的一種，在當前緊縮的貨幣環境下，適當鼓勵、引導影子銀行的發展。

(二)加快立法進程。從監管層面定義影子銀行體系的概念，明確界定什么是影子銀行體系，明確影子銀行的監管主體。并根據其所從事的業務對其分類別進行監管。在整體性監管政策框架基礎上逐步完善相關監管法律和制度，最終使其符合新的監管要求。

(三)適當改進金融監管。建立商業銀行和影子銀行的風險防火墻，阻斷兩者的風險傳導渠道，嚴格限制商業銀行表內資金流向私募股權基金等影子銀行機構，限制小額貸款公司向商業銀行融資。對影子銀行體系高風險的衍生品交易和金融杠桿的運用，設立更加嚴格的流動性要求。避免出現監管真空和多重監管的問題。

總之，在當前經濟形勢和金融環境下，影子銀行的運作模式比較簡單，不應盲目夸大影子銀行的風險。影子銀行在當前對于經濟的積極作用是值得肯定的，只要對整體經濟形勢有正確的判斷，加強對影子銀行的監管，是可以控制其風險的。

[1]孟楊.警惕影子銀行風險向銀行體系傳導[N].金融時報,2015.02.01

[2]黃微.影子銀行：中國經濟的最大挑戰[J]滬港經濟,2013.04.10

張宇(1986.2-)，女，漢族，吉林長春人，講師，2012級經濟學碩士，云南師范大學文理學院，研究方向金融經濟學。