達州地區金融發展與經濟增長關系研究

(成都農商銀行 四川 成都 610000)

一、理論回顧及指標數據的選取

金融發展一直是中外應用經濟學領域研究的熱點，自從Goldsmith(1969)首次提出金融發展的理論分析框架以來，許多學者對其理論進行了發展，但由于該理論其本身的局限性，并未被廣泛應用于實證分析金融發展的相關領域。金融發展的具體量化開始于Goldsmith(1969)的經典文獻《金融結構與經濟發展》，該篇文章中首次采用了金融,相關率(FIR)來度量金融發展水平。Mckinnon(1973)根據Goldsmith(1969)的研究提出后M2/GDP來衡量金融深化程度，King and Levine(1993)又繼承和發展了Mckinnon(1973)根據Goldsmith(1969)的研究，分別構建了DEPTH、BANK、PRIVY三個指標。后續學者如Thorsten Beck、Asli emirguc-Kunt、Ross Levine又提出了許多相關研究，它們采用了一系列宏觀指標，分別對銀行系統、股市和債券市場發展規模和水平進行了測算，其提出的指標為后續金融發展指標的研究提供了強有力的理論支撐。總的來說金融發展的指標從測度角度可以分為三類：一類是金融深度指標，二類是金融效率指標，三類是金融結構指標。

由于相關數據的缺乏，本文主要使用四川統計年鑒中歷年關于達州地區的統計數據進行研究。在指標的選取方面，綜合各經典文獻以及國內外學者關于金融發展指標的最新界定，本文選取金融相關率(FIR)、國有控股企業流動負債、金融行業人數及工資作用衡量地區金融發展的主要指標，使用地區生產總值及第二產業與第三產業產值比作為經濟發展指標，通過VAR模型來衡量達州地區金融發展與經濟發展的關系。

通過對數據進行分析，我們發現金融相關率指標(f)、工資總額(w)、GDP(g)以及金融業從業人員(p)都呈現逐年遞增的情況，但從第二產業與第三產業之比可以看出，達州地區在2011年時，第二產業產值在地區生產總值中的占達到最大，是一座比較典型工業化城市，在2011年后比重變逐漸小，第三產發展勢頭比較強勁，這可能是由于第二產業發展受到全國經濟行勢及行業發展規律的影響。從指標數來看各指標數據發展趨勢大致相同，這也從一定程度上反映了其四者之間可能存在一定的協整關系，但是否存在協整以及因果關系我們還要通過第二節的分析才能得到結果。

二、實證分析

本文的目的是為了研究達州地區金融發展與經濟發展之間的關系，所以本文選取金融相關率(FIR)、金融業從業人員、金融業從業人員工資作為達州地區金融發指標，地區生產總值(GDP)、產業結構比這5個反映經濟發展中的量變和質變指標，研究這5個指標之間是否存在協整關系，然后再基于VAR模型對上述5個指標進行方差分解分析，首先我們利用對數以及差分對上述五個指標進行了平穩處理，處理后我們發現金融相關率指標、工資總額、以及金融業從業人員人數與經濟發展指標5個指標，除金融相關率是長期穩定增長外，其它4個指標都不存在長期穩定的增長關系，在5個變量平穩的前提下，我們運用格蘭杰因果分析方法來分析這五個變量之間的因果關系，在5%的顯著水平時可以得出金融相關率指標、工資總額、以及金融業從業人員人數與經濟發展指標5個指標中除金融行業從業人員工資與其它四個指標不為因果關系外，其它4個指標都有著一定的關系，金融相關率與地區生產總值的增長互為因果關系，可見，金融行業的發展與深化在一定程度上促進了地區生產總值的增長，而經濟的增長反過來推動了金融業的發展。同樣金融行業的從業人員的增加也對地區生產總值有著貢獻，同時金融行從業人員的增長也促進了產業的優化，促進了第三產業的發展，這是也一個顯而易見的結論，這也比較符合現實生活中常規認知。其它指標的因果關系仍有待我們通過下面的實證結果去進行分析。

由于金融相關率、地區生產總值與金融業從業人員存在較大可能的因果聯系，下面我們運用協整檢驗，看三者是否存在一下長期的穩定關系，以便我們對這三個指標進行近一步的分析，我們使用eviews軟件對三個指標進行分析，在顯著性水平為0.05的情況下，三個指標之間存在長期的穩定關系，因而我們再使用VAR模型對三個指標建模，然后得到VAR方差分解圖。VAR模型的方差分解是通過分析每個結構沖擊對內生變量變化(用方差衡量)的貢獻度，進一步評價不同結構沖擊的重要性，方差分解圖分別是對金融相關率、地區生產總值以及金融行業就業人口增長進行的方差分解，分析這些因素的影響大小的貢獻程度，橫軸表示滯后階數(單位：年)，縱軸表示其它因素的沖擊對另一因素大小變化的貢獻度(單位：百分比)，根據圖示我們可以看出金融相關率在開始時對就業人數增加的貢獻度為零，在滯后3個時期后達到了一個較穩定的貢獻度。而地區生產總值在開始時對就為人數的貢獻度為100%，在滯后一期后趨近于平穩，從業人員的增加以及地產生產總值在開始時對金融相關率的影響都為零，從業人數增加在滯后3期后對金融相關率的貢獻度大約在40%左右，而地區生產總值在滯后2期后對金融相關率的貢獻度一直維持在較高水平。而從地區生產總值的方差分解來看，金融相關率在初始階段對地區生產總值的貢獻為零，滯后一期后開始對生產總值有一定影響，但一直維持在較低的水平，可見達州地區的金融發展是由經濟發展帶動的，而金融發展在現階段對經濟發展貢獻率較低。

三、結論及建議

1.近年來達州地區二產業與三產之比呈現倒U型發展狀態，在2011年前二產業發展呈逐步增長態勢，在2011年時達到峰值，隨后有逐步遞減趨勢，這可能有二方面原因：一是在大經濟發展趨勢背景下，達州地區實體經濟受到影響，發展不景氣。二是由于第三產業如旅游業、餐飲業、金融業等行業的發展較快，雖然二產值發展狀況比較符合產值發展規律，但導致其如此發展的原因仍有待商榷。

2.從格蘭杰因果檢驗結果來看，金融相關率指標、以及金融業從業人員人數、地區生產總值與二產業與三產業比這四個指標有一定的因果關系，兩兩指標之間大多呈現相互影響的關系，但有三個指標為單向影響，這三個指標分別是：(1)金融相關率能促進就業人口的增加，這可以理解為金融行業發展就需要更多的優質人員的加入，而單純的人口增加并不能促進金融相關率的發展。(2)產業結構的變化推動金融相關率的變化，這個結論還待更多的證實分析。(3)產業結構的變化推動金融業從業人員的變化，這個可以理解為第二產業的變化發展促進了更多的人員加入了金融行業。

3.從方差分解來看，金融行業從業人數的增加對金融相關率的貢獻約為40%，可看金融行業人數的增加對金融相率的影響有一個比較大的影響。

4.地區生產總值發展對金融行業人數的貢獻度為30%左右。可見，當一個經濟總量的增加就更需要第三產業進行支撐，作為第三產業的金融業的發展必須要更多的從業人員。

5.達州地區的金融發展是由經濟發展帶動的，而金融發展在現階段對經濟發展貢獻率較低，說明達州地區的金融業發展水平較低，一個成熟的經濟體的發展必然離不開金融行業的發展，因而政府有必要制訂相關政策以促進金融行業的發展，而不僅局限于銀行業的發展。

四、本文存在的問題及展望

1.由于數據原因本文只能選取2003年到2015年數據進行研究，因而可能會對模型的準確性產生一些影響，在后續研究中相信可以得到一個更長的時間序列，以便能夠更準確的估計各指標間的關系以及分析、預測各指標對未來經濟的影響。

2.本文并未使用更系統更全面的金融發展指標對經濟增長進行評估，只是使用了相對簡單的金融相關率對經濟增長之間的關系進行評價，相信隨著經濟金融的發展，我市的統計指標更加完善，我們能更全面的分析金融增長與經濟增長之間的關系。