賈氏泡沫的成形與破滅

尹潔 田亮 王藝錠

大學(xué)課堂里有個(gè)規(guī)律：越是頂尖的教授越能化繁為簡、深入淺出，把復(fù)雜的理論講得讓門外漢都明白。套用到企業(yè)家身上，蘋果公司的創(chuàng)始人喬布斯被公認(rèn)為是講理論的高手，而外號“賈布斯”的賈躍亭就有點(diǎn)名不符實(shí)——他講了一兩年的“生態(tài)化反”，到現(xiàn)在還有很多人不明白。就連他的同行、奇虎360董事長周鴻祎也曾忍不住在公開場合對他吐槽：“別談那些大詞，說人話！”

2015年10月，賈躍亭在北京舉辦發(fā)布會，介紹樂視生態(tài)。

“生態(tài)”好理解，“化反”是化學(xué)反應(yīng)的簡稱嗎？按照賈躍亭的長篇解釋，樂視要“打破整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈中的創(chuàng)新邊界，打破內(nèi)部的組織邊界，讓生態(tài)產(chǎn)生強(qiáng)大的化學(xué)聚變反應(yīng)，形成開放的閉環(huán)，給用戶創(chuàng)造極致體驗(yàn)的同時(shí)，也向所有第三方開發(fā)者史無前例地開放所有權(quán)”。

“開放的閉環(huán)”，看似矛盾的名詞背后是賈躍亭的一顆雄心。事實(shí)上，與其調(diào)侃“化反”，不如研究“生態(tài)”，因?yàn)楹笳卟攀琴Z躍亭的企業(yè)平地起高樓的骨架。云生態(tài)、內(nèi)容生態(tài)、電視生態(tài)（大屏生態(tài)）、手機(jī)生態(tài)、體育生態(tài)、汽車生態(tài)、互聯(lián)網(wǎng)金融生態(tài)，這所謂的“七子”組成了賈躍亭的商業(yè)版圖，使樂視從一個(gè)默默無聞的小公司成為估值幾千億元的龐大帝國，之后又以驚人的速度收縮、分裂。

眼見他起高樓

2003年，不到30歲的賈躍亭來到北京發(fā)展，創(chuàng)建了北京西伯爾通信科技有限公司，最初是一家電信運(yùn)營商。隨著3G技術(shù)的發(fā)展，他判斷政府會發(fā)放3G牌照，手機(jī)上網(wǎng)速度將大大提升，在線視頻等應(yīng)用會隨之發(fā)展起來。于是，他在公司成立了一個(gè)在線媒體部門，專門為手機(jī)用戶提供視頻服務(wù)。后來由于政府遲遲沒有發(fā)放3G牌照，賈躍亭決定將這項(xiàng)業(yè)務(wù)從手機(jī)用戶端轉(zhuǎn)向個(gè)人電腦用戶端。于是，樂視網(wǎng)在2004年正式上線。

當(dāng)時(shí)，國內(nèi)的視頻網(wǎng)站正如雨后春筍般興起，優(yōu)酷網(wǎng)、土豆網(wǎng)、56網(wǎng)等紛紛上線。在這些公司里，樂視屬于名不見經(jīng)傳的一個(gè)。那個(gè)時(shí)期，版權(quán)保護(hù)在中國仍然薄弱，無論是企業(yè)還是用戶都心安理得地上傳下載、在線觀看視頻節(jié)目，缺乏知識產(chǎn)權(quán)意識的“野蠻發(fā)展”是促使行業(yè)“繁榮”的催化劑之一。

賈躍亭看到了這一點(diǎn)。當(dāng)同類視頻網(wǎng)站都在硬件和市場推廣上投入巨資時(shí)，他認(rèn)為國家未來一定會加強(qiáng)對版權(quán)的保護(hù)，到時(shí)視頻網(wǎng)站所擁有的內(nèi)容將成為最核心的競爭力。于是從2007年到2009年，樂視網(wǎng)以“白菜價(jià)”收購了大量影視劇的互聯(lián)網(wǎng)版權(quán)。根據(jù)公開資料，樂視網(wǎng)2007年采購的電影、電視劇均價(jià)為1.74萬元/部，2008年為2.68萬元/部，而2009年的采購量是前兩年總和的7倍，均價(jià)才1.47萬元/部。3年的版權(quán)采購費(fèi)總和僅5850萬元。

正是從2009年起，政府開始加大互聯(lián)網(wǎng)版權(quán)保護(hù)力度，視頻網(wǎng)站之間很快爆發(fā)了版權(quán)大戰(zhàn)，內(nèi)容價(jià)格暴漲。樂視網(wǎng)將積累的版權(quán)分銷給同行，從中賺取差價(jià)，率先在行業(yè)內(nèi)實(shí)現(xiàn)了盈利。2010年8月，樂視網(wǎng)成為國內(nèi)首家在A股上市的在線視頻網(wǎng)站。

當(dāng)時(shí)，還沒有多少人知道“賈躍亭”這個(gè)名字，外界紛紛質(zhì)疑這個(gè)小小的視頻公司到底有沒有上市的資格。然而，隨著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的大發(fā)展，樂視開始以黑馬的姿態(tài)迅速奔跑。

地歌網(wǎng)CEO余德曾經(jīng)在樂視擔(dān)任顧問工作。在他看來，上市讓樂視翻開了新篇章，公司不僅獲得大量資本，也在品牌傳播、議價(jià)能力等方面占得先機(jī)。“樂視真正的大發(fā)展是從2011年開始的，公司后來的七子生態(tài)戰(zhàn)略也是從這個(gè)點(diǎn)上迸發(fā)的。”余德對《環(huán)球人物》記者說。

標(biāo)志之一就是樂視影業(yè)的建立，這是樂視網(wǎng)的第一個(gè)延伸業(yè)務(wù)板塊。2011年，賈躍亭邀請光線影業(yè)前總裁張昭加盟，正式組建樂視影業(yè)，相繼投拍了大眾耳熟能詳?shù)摹缎r(shí)代》《太平輪》《歸來》《九層妖塔》等電影作品。此外，樂視網(wǎng)在2011年斥資2000萬元購買了現(xiàn)象級熱播劇《甄嬛傳》的獨(dú)家網(wǎng)絡(luò)版權(quán)，結(jié)果帶來了創(chuàng)紀(jì)錄的20億次流量。2013年10月，賈躍亭收購了花兒影視100%的股權(quán)，開始對電視劇制作和發(fā)行領(lǐng)域的資源進(jìn)行初步整合。

影視板塊的健康發(fā)展帶來了穩(wěn)定的現(xiàn)金流，也為賈躍亭后來的擴(kuò)張奠定了資金和品牌基礎(chǔ)。從2013年開始，賈躍亭的目光投向更廣闊的領(lǐng)域，企業(yè)的發(fā)展速度也從奔跑變成“大躍進(jìn)”。

眼見他宴賓客

“上市后的樂視發(fā)展很迅猛，但視頻網(wǎng)站是有天花板的，就像門戶網(wǎng)站一樣，規(guī)模做到一定程度就很難再向上突破了。”余德對《環(huán)球人物》記者說，“賈躍亭當(dāng)然不甘心止步于此，所以提出了樂視生態(tài)戰(zhàn)略。”

最初的“跨界”還是與影視相關(guān)。賈躍亭認(rèn)為樂視網(wǎng)最大的優(yōu)勢在于高清長視頻，只有在電視上才能充分體現(xiàn)價(jià)值，而且相對于個(gè)人電腦端用戶，電視用戶更愿意為內(nèi)容付費(fèi)。2013年5月，樂視正式發(fā)布了超級電視。前兩款產(chǎn)品的市場反響一般，但當(dāng)年10月推出的S50，憑借50寸屏幕和2499元的價(jià)格形成的性價(jià)比優(yōu)勢，火爆到供不應(yīng)求，甚至一度逼得松下、索尼、三星等國際大牌電視廠商把產(chǎn)品價(jià)格攔腰砍掉一半以上。S50的成功讓賈躍亭斷定，“硬件+內(nèi)容+平臺+應(yīng)用”的模式潛力巨大。于是，他又產(chǎn)生了做手機(jī)的想法。2015年4月，樂視超級手機(jī)面世，之后不斷升級。

同時(shí)推進(jìn)的還有體育板塊。2014年，賈躍亭認(rèn)為體育產(chǎn)業(yè)將迎來大發(fā)展，在樂視網(wǎng)體育頻道的基礎(chǔ)上，成立了樂視體育文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展（北京）有限公司，并于2015年5月完成首輪融資。

如果說電視、手機(jī)、體育板塊的獨(dú)立發(fā)展還能與樂視網(wǎng)的本來業(yè)務(wù)扯得上關(guān)系，那么賈躍亭宣布造汽車的消息，著實(shí)令外界大跌眼鏡。

2016年10月，賈躍亭在美國加州與員工就電動(dòng)汽車項(xiàng)目進(jìn)行交談。

2014年初，超級電視還看不出能否成功，超級手機(jī)仍處于前期籌備階段，賈躍亭就基于對美國新能源汽車特斯拉的觀察，做出了進(jìn)軍汽車領(lǐng)域的決定，理由是電視和手機(jī)模式一樣適用于汽車。跟之前歷次決定一樣，這又是他的預(yù)判，背后支撐他的除了自信，還有源源不斷的外部融資。

多位業(yè)內(nèi)人士對《環(huán)球人物》記者表示，賈躍亭擅長借助外部資本力量，用別人的投資實(shí)現(xiàn)自己的夢想是他一貫的發(fā)展思路。而當(dāng)時(shí)中國經(jīng)濟(jì)的大環(huán)境也為他創(chuàng)造了這種機(jī)會。

2014年下半年，賈躍亭在美國待了5個(gè)月，在硅谷組建了超級汽車項(xiàng)目研發(fā)團(tuán)隊(duì)。之后，樂視控股了互聯(lián)網(wǎng)出行公司易到用車，2016年6月與廣汽集團(tuán)等合作，布局線下汽車全產(chǎn)業(yè)鏈，號稱要打造“修車、用車、買車、租車、換車一站式平臺”。

互聯(lián)網(wǎng)金融是樂視“七子”中最后成立的。還是在“判斷力”的驅(qū)動(dòng)下，賈躍亭邀請金融領(lǐng)域的大佬，通過資本運(yùn)作，在2016年發(fā)布了理財(cái)產(chǎn)品“樂樂發(fā)”，并成立了樂視小貸公司。幾乎同時(shí)，樂視云計(jì)算有限公司宣布完成A輪融資，金額高達(dá)10億元人民幣。

回顧樂視從2013年到2016年的發(fā)展思路，余德用“倒練九陰真經(jīng)”來形容。“他是個(gè)戰(zhàn)略先行的人。他看到移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)爆發(fā)帶來的一系列機(jī)會，每個(gè)領(lǐng)域都有巨大潛力，因此搶先布局，‘七子生態(tài)的戰(zhàn)略架構(gòu)都是在未做先說的情況下完成的。像騰訊等公司基本是在原來的產(chǎn)業(yè)鏈上自然延展，而樂視則是在倒練武功，先定一套戰(zhàn)略，用外部投資做起來，板塊之間甚至沒有太強(qiáng)的關(guān)聯(lián)，但賈躍亭是希望最后相互融合，長成一棵參天大樹的。”

2017年1月，賈躍亭與地產(chǎn)商孫宏斌在北京召開戰(zhàn)略合作發(fā)布會。

為了提升品牌影響力、更好地融資，樂視的宣傳自2013年之后變得越來越頻繁，不斷組織發(fā)布會、推廣活動(dòng)。賈躍亭在公開場合演講時(shí)，經(jīng)常穿的黑色連帽衫被內(nèi)部員工戲稱為“生態(tài)化反服”，他的金句“為夢想窒息”“要么偉大，要么死亡”也為他贏得了“賈布斯”的綽號。

2015年是樂視最風(fēng)光的時(shí)候，“七子生態(tài)”布局完成，當(dāng)年整個(gè)“生態(tài)經(jīng)濟(jì)”的總收入超過200億元。樂視系的總估值突破3000億元，躋身中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)前五名。

眼見他樓塌了

地產(chǎn)商孫宏斌被賈躍亭打動(dòng)了，想要會會他。2016年12月10日，兩人初識。起初，他們談?wù)摰氖顷P(guān)于樂視在北京三里屯的房產(chǎn)。幾個(gè)小時(shí)的交流過后，賈躍亭成功將孫宏斌帶入自己的邏輯，從未走出過房地產(chǎn)行業(yè)的孫宏斌，決定將樂視作為他多元化發(fā)展的第一個(gè)合作對象。

2017年1月15日，孫宏斌和賈躍亭一起舉辦了一場新聞發(fā)布會，宣布孫宏斌向樂視網(wǎng)投資150億元。孫宏斌說，在投資之前，他還在樂視上了一個(gè)月班，對樂視是滿意的。然而，孫宏斌對后來種種突變的預(yù)料并不充分。

余德告訴《環(huán)球人物》記者，樂視最根本的問題是“小馬拉大車”——樂視體系短時(shí)間內(nèi)的迅速擴(kuò)張，超出了賈躍亭的掌控能力。首先出問題的就是手機(jī)業(yè)務(wù)。2016年12月，樂視控股一名副總裁說：“樂視的手機(jī)業(yè)務(wù)放量太過、太激進(jìn)，現(xiàn)金流出現(xiàn)了問題。”2017年5月，賈躍亭也坦承：手機(jī)和體育兩大領(lǐng)域“比較困難”。樂視官方公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2016年底，樂視手機(jī)出貨量逼近2000萬臺。據(jù)業(yè)內(nèi)人士統(tǒng)計(jì)，由于樂視一向采取“硬件負(fù)利”的策略，每賣一臺手機(jī)，硬件成本平均虧損約200元。也就是說，短短兩年，樂視手機(jī)直接成本虧損達(dá)40億元。

“硬件負(fù)利”的支撐是靠內(nèi)容和版權(quán)贏利，但樂視內(nèi)容與版權(quán)的贏利能力也面臨考驗(yàn)。一名樂視會員告訴《環(huán)球人物》記者：“我在2014年買了一臺樂視智能電視，獲贈兩年會員。電視上的電影、電視等視頻資源還比較豐富，我就想在2016年會員到期后再續(xù)會員費(fèi)。正好樂視搞‘硬件免費(fèi)的活動(dòng)，買會員送手機(jī)，我就參加了這個(gè)活動(dòng)，花了大約1000元買了1年多的會員，獲贈1臺手機(jī)。可后來樂視提供的視頻資源越來越少，大部分資源都由華數(shù)、芒果等第三方提供，要觀看這些視頻還需要再向第三方交會員費(fèi)，否則只能試看6分鐘，體驗(yàn)很差，所以2017年我就沒再續(xù)會員費(fèi)。”

樂視的經(jīng)營每況愈下，資金鏈斷裂成為必然。2017年6月2日上午，20多名來自全國各地的樂視手機(jī)供應(yīng)商一字排開，站在北京樂視大廈門口，高呼“樂視還錢”。6月6日上午，樂視總部大廈前仍聚集著數(shù)十名前來要債的手機(jī)供應(yīng)商。那段時(shí)間，25家供應(yīng)商聯(lián)合向樂視發(fā)出催款函，要求樂視償還4654萬元欠款。還有手機(jī)渠道商反映：“樂視手機(jī)的返修高峰期到了，返廠保修兩個(gè)月都回不來。只好放棄銷售樂視手機(jī)。”

緊接著，招商銀行上海川北支行于2017年6月26日，向上海市高級人民法院發(fā)起了對賈躍亭等被告進(jìn)行財(cái)產(chǎn)保全的申請。據(jù)此，上海高院裁定，凍結(jié)樂視3家公司和賈躍亭、甘薇夫妻兩個(gè)名下銀行存款12.37億元，或查封、扣押其他等值財(cái)產(chǎn)。此事就是源于一筆樂視手機(jī)業(yè)務(wù)貸款發(fā)生欠息，招商銀行多次催收無果。

手機(jī)業(yè)務(wù)之外，樂視體育曾花費(fèi)重金購買大量賽事版權(quán)，但付費(fèi)看比賽模式難被多數(shù)用戶接受，所以樂視體育的資金鏈無以為繼。2017年2月，樂視體育與亞足聯(lián)的合作中斷，此前簽訂的關(guān)于亞冠、12強(qiáng)賽等賽事不再登陸樂視體育。樂視體育曾擁有的法網(wǎng)、溫網(wǎng)和另一些重要網(wǎng)球賽事的版權(quán)，后來也轉(zhuǎn)到愛奇藝、騰訊手中。2017年5月，樂視體育因拖欠一家香港公司107萬港元（1港元約合0.82元人民幣）廣告服務(wù)費(fèi)，在香港遭到起訴。《環(huán)球人物》記者登錄樂視商城網(wǎng)站發(fā)現(xiàn)，商城中的體育會員顯示“該商品已下架”，無法購買。

一個(gè)鏈條的斷裂，可能導(dǎo)致整個(gè)資金網(wǎng)絡(luò)的崩潰。網(wǎng)酒網(wǎng)也是樂視系成員，該網(wǎng)站的供貨商向《環(huán)球人物》記者透露，從2017年初開始，網(wǎng)酒網(wǎng)就沒有再向其采購產(chǎn)品。之前向網(wǎng)酒網(wǎng)供貨都是現(xiàn)結(jié)貨款，但從2016年下半年開始出現(xiàn)延期結(jié)賬問題，拖欠三五個(gè)月是常事。目前雖然拖欠的尾款已初步結(jié)算，但大多數(shù)供貨商都已停止向網(wǎng)酒網(wǎng)供貨了。記者登錄網(wǎng)酒網(wǎng)APP看到，多種商品顯示無貨狀態(tài)。

2016年，一家獵頭公司的員工告訴《環(huán)球人物》記者：“我們公司曾成功幫樂視引入人才，按合同樂視應(yīng)支付30萬元服務(wù)費(fèi)，可他們就是不給。按說樂視也是個(gè)大公司，我們當(dāng)初怎么也沒想到他們連30萬塊錢都付不起。我們催了無數(shù)遍，他們才慢慢還上，拖了至少半年。”

借錢還債

沒錢怎么辦？賈躍亭只好借錢堵窟窿。一個(gè)具體的做法，就是把自己持有的股權(quán)質(zhì)押給金融機(jī)構(gòu)，從他們那里籌錢。據(jù)統(tǒng)計(jì)，樂視網(wǎng)上市7年多來，賈躍亭共辦理34筆股權(quán)質(zhì)押，涉及12家證券公司。據(jù)媒體報(bào)道，賈躍亭及其親屬剛從東莞信托、山西信托、上海國際信托、中鐵信托等機(jī)構(gòu)解押股權(quán)，轉(zhuǎn)手就又將股票質(zhì)押給東方、中信、平安等證券公司。

頻繁的轉(zhuǎn)手，難免出問題。2017年12月4日，方正證券發(fā)布公告稱，與賈躍亭一起創(chuàng)業(yè)的樂視網(wǎng)副董事長劉弘與樂視網(wǎng)原財(cái)務(wù)總監(jiān)楊麗杰，分別在2016年10月與同年6月將樂視網(wǎng)股權(quán)質(zhì)押給方正證券，合計(jì)融資1.8億元。因質(zhì)押股權(quán)被司法凍結(jié)、樂視網(wǎng)狀況惡化等原因，方正證券要求劉弘、楊麗杰提前購回股權(quán)，但他們沒有履行。方正證券于是向長沙市中級人民法院申請了強(qiáng)制執(zhí)行。

動(dòng)靜鬧得更大的，是賈躍亭與平安證券的官司。平安證券曾是樂視網(wǎng)上市的保薦商，獲得承銷保薦收入3600萬元。而在2017年12月13日，樂視網(wǎng)發(fā)布公告稱，賈躍亭被北京市第三中級人民法院列入失信被執(zhí)行人（俗稱“老賴”）名單中，原因是拖欠平安證券近4.8億元。

這筆欠款的起因，就是賈躍亭2014年向平安證券質(zhì)押了樂視網(wǎng)股權(quán)，融資4.6億元，但沒有按期回購。平安證券連本帶息外加違約金、律師費(fèi)一并向賈躍亭索還。

根據(jù)相關(guān)法律規(guī)定，成為“老賴”之后，賈躍亭不能在乘坐交通工具時(shí)選擇飛機(jī)、列車軟臥、輪船二等以上艙位;不能乘坐G字頭動(dòng)車組列車全部座位、其他動(dòng)車組列車一等以上座位;不能在星級以上賓館、酒店、夜總會、高爾夫球場等場所進(jìn)行高消費(fèi);子女不能就讀高收費(fèi)私立學(xué)校;不能支付高額保費(fèi)購買保險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品;不能購買不動(dòng)產(chǎn)或者新建、擴(kuò)建、高檔裝修房屋;不能租賃高檔寫字樓、賓館、公寓等場所辦公;不能購買非經(jīng)營必需車輛;不能旅游、度假……

賈躍亭堵窟窿的另一個(gè)辦法，是出售股權(quán)套現(xiàn)。2018年1月4日，香港上市公司酷派集團(tuán)發(fā)布消息稱，大股東賈躍亭向一家名為“威日創(chuàng)投”的公司出售了8.97億股酷派股份，套現(xiàn)8.08億港元。出售完成后，賈躍亭所持酷派股份由28.78%降至10.95%，成為第二大股東。3天后，賈躍亭妻子甘薇發(fā)微博稱，出售股份得來的這些錢，直接被招商銀行抵消對應(yīng)的部分債務(wù)，償債近60%。她還說：“下一步會積極與招商銀行尋求溝通，希望能對已凍結(jié)的資產(chǎn)進(jìn)行相應(yīng)比例的解凍。”

事實(shí)上，賈躍亭早就開始套現(xiàn)。他從2015年開始不斷大規(guī)模減持樂視網(wǎng)股票，合計(jì)套現(xiàn)約117.41億元。孫宏斌在2017年1月注入的150億元中，就有60.41億元是從賈躍亭手上購得。

從樂視網(wǎng)離職的一名高管在接受采訪時(shí)說：“老賈（賈躍亭）自己高位減持，但是不準(zhǔn)我們高管減持，還要我們增持來填他挖的坑，這不就是掏空上市公司嗎？”

此外，賈躍亭的姐姐賈躍芳，也通過2014年以來的多次減持，套現(xiàn)22.84億元。鑒于賈躍亭曾經(jīng)借用別人身份證注冊公司，所以不排除賈躍芳的操作實(shí)為賈躍亭所為。

《環(huán)球人物》記者在賈躍亭的家鄉(xiāng)山西襄汾采訪時(shí)，聯(lián)系上賈躍亭的一個(gè)高中同學(xué)，他現(xiàn)在是當(dāng)?shù)匾凰拍暌回炛茖W(xué)校的校長。他說：“我和賈躍亭前些年的聯(lián)系還挺密切的，有幾次我到北京旅游，都跟他一起坐了坐聊了聊。在一次飯局上，他說要借我的身份證用一段時(shí)間，用來注冊公司，我也沒多想就借給他了。至于他注冊了什么公司我沒過問。他對我說：‘你好好干，別貪小便宜，需要錢我可以給你。后來，他的事業(yè)越做越大，大約2012年以后我們就再沒有聯(lián)系了。”《環(huán)球人物》記者檢索工商信息發(fā)現(xiàn)，北京一家公司至今由賈躍亭的這個(gè)同學(xué)持股100%。如此事屬實(shí)，賈躍亭涉嫌登記虛假信息，他旗下究竟有多少資產(chǎn)、償債能力到底幾何，難以說清。

可以確定的是，賈躍亭在樂視網(wǎng)尚擁有10.24億股，占25.67%，仍是第一大股東。但其中10.19億股已被質(zhì)押給金融機(jī)構(gòu)，并被司法凍結(jié)，占其所持股份的99.5%。也就是說，賈躍亭慣用的股權(quán)質(zhì)押、賣股套現(xiàn)手法，難以施展了。

失信于人

賣酷派股份得來的錢用于還債了，賣樂視網(wǎng)股份得來的那117.41億元去哪兒了？

2015年5月，賈躍亭向樂視網(wǎng)發(fā)出《股份減持計(jì)劃告知函》，承諾減持樂視網(wǎng)股份獲得的資金全部或部分借給樂視網(wǎng)，作為營運(yùn)資金使用，且免收利息。雙方還在當(dāng)年簽署了兩份正式的借款合同，賈躍亭分別借給樂視網(wǎng)25億元、32億元。此外，賈躍芳也承諾通過同樣的方式借款16.78億元給樂視網(wǎng)。

可樂視網(wǎng)等了一年又一年，等來兩個(gè)字：沒錢。2017年11月9日，賈躍亭、賈躍芳回復(fù)樂視網(wǎng)稱：由于個(gè)人資金、債務(wù)原因，無力繼續(xù)履行借款承諾。此時(shí)，樂視網(wǎng)剛剛發(fā)布三季報(bào)，公司凈利潤為-16.52億元，同比減少435.02%。樂視網(wǎng)稱，其中一個(gè)重要原因就是關(guān)聯(lián)應(yīng)收款項(xiàng)難以收回、實(shí)際控制人賈躍亭沒有履行借款給樂視網(wǎng)的承諾，導(dǎo)致公司現(xiàn)金流極度緊張，不能支付對供應(yīng)商的大量欠款。

“關(guān)聯(lián)應(yīng)收款項(xiàng)”是指什么？樂視網(wǎng)發(fā)布的公告寫道：自2016年以來，樂視網(wǎng)通過向賈躍亭控制的關(guān)聯(lián)公司銷售貨物、提供服務(wù)等經(jīng)營性業(yè)務(wù)，形成了大量應(yīng)收款。截至2017年11月30日，這些本應(yīng)收回的外債余額達(dá)到75.31億元。

一方面，賈躍亭控制的關(guān)聯(lián)公司欠著樂視網(wǎng)數(shù)十億債款;另一方面，賈躍亭把出售樂視網(wǎng)股權(quán)的錢轉(zhuǎn)到了美國。他不久前在接受采訪時(shí)說，套現(xiàn)的錢主要花在了美國的法拉第未來汽車項(xiàng)目上。這個(gè)回答讓樂視網(wǎng)更加有受騙之感。

2017年7月4日，他登上了去美國的飛機(jī)。兩天后他在微博稱：“我會盡責(zé)到底！”而在當(dāng)天下午，他就辭去了樂視網(wǎng)的一切職務(wù)，表示這是為了專心在美國造汽車。

賈躍亭去美國之前，還稱只是短期出差，“下周就回國”。7月13日，樂視方面表示：“賈總將于近期回國，極有可能在一兩周內(nèi)，具體時(shí)間根據(jù)美國事宜進(jìn)展而定。”可是，半年多時(shí)間過去了，他再也沒有回國。

2017年12月25日，北京證監(jiān)局對賈躍亭發(fā)出最后通牒，責(zé)令其在12月31日之前回國。通告稱，賈躍亭以投資汽車業(yè)務(wù)及融資為由滯留境外，其控制的相關(guān)公司對上市公司存在巨額欠款，至今尚未歸還，相關(guān)行為嚴(yán)重侵害了上市公司的合法權(quán)益及廣大投資者的切身利益，社會影響極其惡劣。盡管措詞如此嚴(yán)厲，賈躍亭仍無動(dòng)于衷。中國金融改革研究院院長劉勝軍說：“現(xiàn)在國內(nèi)圍繞賈躍亭的訴訟數(shù)不勝數(shù)，賈躍亭面臨刑事犯罪的風(fēng)險(xiǎn)是極高的。在這種情況下，我估計(jì)他不會回國。”

2017年4月17日起，樂視網(wǎng)開始停牌，股價(jià)鎖定在15.33元。2017年7月起，各家基金公司紛紛下調(diào)對樂視網(wǎng)股票的估值。11月14日，嘉實(shí)基金、易方達(dá)基金、財(cái)通基金均給出了3.91元的估值，這與復(fù)牌前的股價(jià)有13個(gè)跌停的距離。在此種悲觀情緒的籠罩下，2018年1月24日，樂視網(wǎng)復(fù)牌，并立即跌停，賈躍亭償債與解押的能力又縮小了10%。余德向《環(huán)球人物》記者透露：“目前，樂視網(wǎng)的高層幾乎都是孫宏斌的人。在資本說話的局面下，作為創(chuàng)始人的賈躍亭下一步有可能被踢出局。”