市場關注度對股票收益率的影響

畢曉亮

摘 要：從行為金融學角度，選取中國股票市場20只雄安新區概念股為研究樣本，以個人投資者為研究對象，通過使用百度公司提供的上市公司簡稱搜索量數據，搜集了2017年5月1日至2017年12月31日七個月雄安新區概念股的日搜索量和日交易數據，系統研究了股票收益率情況與其市場關注度之間的關系。在控制換手率、成交量等控制變量后，高關注度股票平均收益率大于低關注度股票平均收益率。通過使用固定效應面板數據模型，通過實證分析證實了這一結論。

關鍵詞：行為金融；市場關注度；股票收益率；搜索量

1 引言

市場關注度已經成為金融學的研究熱點，特別是隨著行為金融學研究的不斷深入，很多學者越來越關注投資者情緒對股票市場的影響，而投資者情緒直接反映在市場關注度上。本文使用了百度公司提供的上市公司簡稱搜索量數據衡量投資者的市場關注度。作者認為，上市公司簡稱搜索量數據能夠很好的體現投資者的市場關注情況。其一，隨著互聯網金融的發展，投資者對股票的關注主要通過瀏覽搜索上市公司的財務數據，普通居民很少關注上市公司簡稱；其二，根據國內搜索引擎市場份額報告顯示，2017年10月，百度公司在我國搜索引擎市場份額中占比82.99%，百度公司在我國搜索引擎居于壟斷地位，使用百度指數能夠很好的反映投資者對股票的關注程度。

在現實的股票交易中，當上市公司出現重大事件時，如重大資產重組、再融資或重大利空消息時，股票價格會迅速做出反應，與此同時，上市公司搜索量也會發生顯著變化。……