基于PPP模式的城市軌道交通項目風險識別研究

摘 要：我國城市軌道交通PPP項目從招投標階段開始在時間上消耗較多，尤其是在確定風險識別及分擔的談判上，不僅增加交易成本，也影響合同的簽訂及雙方參與PPP項目的積極性。因此，如何正確識別風險是城市軌道交通PPP項目能否順利進行的首要問題。經過詳細分析類似項目的文獻及實際案例，采用定性與定量相結合的方法，運用文獻分析法和頻度調查法進行風險的初次識別，然后運用群組決策特征根法，并使用MATLAB軟件進行風險的二次識別，最后結合西安地鐵9號線（臨潼線）的實際情況，最終識別出23個關鍵風險因素。正確識別出城市軌道交通PPP項目的風險因素，能更好地控制與規避風險，可以保證項目順利進行。

關鍵詞：PPP模式;城市軌道交通;風險識別;群組決策特征根

中圖分類號：U121;F570.3 文獻標識碼：A 文章編號：1003-5168（2018）25-0124-06

2016年8月10日，國家發改委按照國務院常務會議確定的政府和社會資本協作的部門職責分工，即《中共中央國務院關于深化投融資體制改革的意見》（中發[2016]18號）等文件，明確提出在傳統基礎設施領域推行PPP重點項目，主要涵蓋交通運輸領域的城市軌道交通項目，以進一步做好PPP相關工作[1]。2017年，財政部部長肖捷[2]在《PPP項目加速落地，推動PPP項目更加規范運作》的訪談中表示，截止到2016年底，有1 351個項目已成功簽約，簽約的成功率高達30%，項目投資規模和落地數量增長約4倍。

PPP項目涉及主體多且周期長，因此，風險較多且自始至終存在于各個階段。充分了解項目的影響因素，正確識別出風險，能夠更好地控制與規避風險，使項目得以順利進行。在風險識別過程中，本文采用文獻分析法和頻度調查法進行風險的初次識別，并利用群組決策特征根法進行風險的二次識別，最后識別出城市軌道交通PPP項目特有且關鍵的風險，以期為該類項目風險分擔奠定基礎，為PPP模式下城市軌道交通項目的順利實施提供保障。

1 文獻述評

對于PPP項目的風險，國內外學者一致認為影響PPP建設項目的風險因素較多，且與傳統公共建設項目存在明顯差別，因此有必要對其風險進行研究。Esther Cheung[3]、Nunzia Carbonara [4]及Lina María Sastoque[5]等專家，對影響PPP項目融資的風險進行識別研究，并對其分配方案提出合理建議，但更多地傾向于主觀判斷。N Alkaf與A Karim[6]將PPP項目的風險因素歸納為10個方面，并給出了PPP項目風險因素的頻率。亓霞、柯永建和王守清[7]列出了比較完備的風險表;柯永建[8]等將風險分為國家級、市場級和項目級三個等級;聶凌毅和鄧隆添[9]對PPP模式下的城市軌道交通項目風險進行了識別，并將其風險劃分為宏觀風險、中觀風險和微觀風險三大類;劉憲寧、王建波和趙輝[10]運用AHP識別PPP項目的風險，同時對風險的分配也進行了相應研究;尹貽林，尹曉璐[11]借實例識別出軌道交通PPP項目具有政治風險、經濟風險等五類風險;何亞伯、徐冰和常秀峰[12]利用數學模型對城市軌道交通PPP項目風險進行識別與評價;顧曼和陳紅梅[13]從公私雙方的角度出發，構建風險清單，進行風險篩選，識別出PPP投資模式下城市軌道交通項目（即城市軌道交通PPP項目）32項風險。寧勇和趙世強[14]以實例識別出城市軌道交通項目全生命周期中的五個層級風險。

雖然學者們對PPP項目風險研究比較多，但并沒有形成系統，對風險的識別也不是很全面。因此，筆者利用文獻分析法和頻度調查法，結合城市軌道交通PPP項目特點，對其風險進行全面具體的識別。

2 城市軌道交通PPP項目主要特征

城市軌道交通PPP項目具有投資較大，運營耗費高，票價水平低，全壽命周期投資回報率低，靜態和動態投資回收期長，建設工藝復雜、參與方較多，涉及征地拆遷、環境保護及噪音污染等問題，因此相對應的管理水平要求較高。城市軌道交通PPP項目特點見圖1。

在PPP投資模式下城市軌道交通項目具有以上諸多特征，因此對于其周期長、社會投資者風險較大等特點，正確識別風險，對于項目順利進行是非常有必要的。

3 風險管理的一般過程

風險管理一般包括風險識別、風險評估和風險應對處理三個過程。其中，風險識別是在特定的系統中確定風險因素并定義其特征的過程。風險識別是風險管理的基礎和起點，其是根據影響項目的所有因素確定出項目有可能面臨的風險，分析可能發生的損失及明確風險損失所處的地方。正確進行風險識別是項目順利進行的關鍵，準確地辨明所面臨的各種風險，才能切實地抓住處理這些風險的機會，使風險管理的職能得到正常發揮，進而有效地對風險進行控制和處置。因此，進行正確的風險識別是風險管理最重要的一步。只有保證風險識別全面準確，才能使風險評估具有較大意義，才能使風險應對處理恰到好處，才能有效規避風險，合理分擔風險，最終保證項目的順利實施。尤其是在城市軌道交通PPP項目中，新的投資模式加上復雜的項目，有可能產生的風險較多，能否全面考慮各類因素，正確識別出所有風險是保證城市軌道交通PPP項目成功的重要保障。

4 城市軌道交通PPP項目風險識別過程

4.1 項目風險初次識別

對國內外學者的研究進行歸納可以發現，國內外研究風險識別常見的方法有文獻分析法、德爾菲法、專家評審法、核查表法和工作分解結構法等。經過分析，最終采用文獻分析法，并結合頻度調查法總結歸納初次風險識別清單，再通過群組決策特征根法找到風險發生頻率較高且損失程度較大的關鍵風險。

運用文獻分析法結合頻度調查法，通過查閱并總結類似項目的各種風險因素，識別出城市軌道交通PPP項目中的風險共72種，具體識別出的風險如表1所示。

通過分析統計表1發現，有些風險出現的頻度較高，有些頻度較低。通過研究學者們分析的頻率發現具體的風險出現次數，如表2所示。

根據表1和表2對城市軌道交通PPP項目風險的初步識別歸納分析，利用黃金分割比例取風險次數的0.618也就是≥7的風險因素，并查閱相關文獻，結合城市軌道交通項目特有的風險，得到初步風險識別清單，如表3所示。

4.2 基于群組決策特征根法的關鍵風險識別

從上述分析可知，城市軌道交通PPP項目風險較多，雖然經過頻度調查法已經識別出初步的風險，但想要分析出關鍵風險還需要結合一定的定量方法。本文結合群組決策特征根法進行研究。

4.2.1 群組決策特征根法的基本原理。群組決策特征根法中最優專家S*指的是評分向量及各個專家的夾角之和最小的專家[15，16]。決策系統G由M個專家構成，共有n個評估單元，每個專家都需要對各個評估單元進行估計組成[A1，A2，…，Am]，將所有單元被評估后組成的系統稱為[x∈I，Ji=1，2，…，m;j=1，2，…，n]。[xij]與[Aj]之間的關系是正向的。

5 實證研究

5.1 項目介紹

西安地鐵9號線是在PPP模式下進行建設的，其投資144億，全長可達25.099km，項目總投資的30%是資本金，該資本金由成交社會投資人和地鐵公司共同籌集，雙方各自的出資比例分別為60%和40%，項目總投資剩余的70%的資金由項目公司自行處理，并由中鐵城投集團投融資建設運營管理[17]。

項目社會投資人是中鐵城投集團。該集團負責本項目的投資與建設、運營和維護及追加投資和更新改造一期工程。政府出資方的代表是西安市地下鐵道有限責任公司。社會投資人與政府出資方代表雙方注冊公司作為項目公司，雙方相互合作，在項目一期工程屆滿后，中鐵城投集團將項目無償轉移給西安市人民政府。雙方共同成立的項目公司獲得的收益主要包括政府給予的補貼、票務收入及非票務收入等，其內容如表4所示。

西安地鐵9號線規劃的建設期從2014年6月到2021年6月，共15個站點，從紡織站到秦漢大道站，大致呈東北-西南走向。該線涵蓋西安市3個區，即灞橋區、曲江臨潼國家旅游休閑度假區和臨潼區[18]。在灞橋區設6個站點，曲江度假區設3個站點、臨潼區設6個站點。

5.2 項目風險識別

5.2.1 關鍵風險識別。PPP模式下的城市軌道交通項目關鍵風險主要指對項目有重大影響的風險。對于關鍵風險主要從兩方面入手：一是風險產生的可能性，二是風險產生后的損失大小[19]。根據這一標準，主要采用專家調查法對一些專業人員進行調研，以增強數據的科學性與準確性，專業人員主要包括高校PPP項目研究人員及有關PPP項目的工程管理人員，最終選擇7位專家對城市軌道交通PPP項目的風險因素打分，并依據風險發生的概率及影響大小將其分為5個級別，風險影響分級專家評分標準如表5所示。

根據MATLAB軟件分析結果，考慮數據獲得的來源及有效性，并借鑒前人的研究經驗，對向量進行歸一化處理后采取去除結果小于0.02的風險因素指標。

5.2.2 風險識別結果。根據對西安地鐵9號線關鍵風險因素的分析研究，最終識別出發生頻率較高且風險損失較大的關鍵一級風險有政治風險、環境風險、項目施工風險、市場風險、運營風險、經濟風險、法律風險和信用風險共8個，二級風險有征用或國有化風險、票價風險等23個，具體識別出的關鍵風險如圖2所示。

正確識別西安地鐵9號線的風險，對于其后續風險分析、風險分擔及項目的順利進行、促進參與PPP項目投資主體的積極性等具有至關重要的作用。

6 城市軌道交通PPP項目風險管理建議

鑒于上述對西安地鐵9號線風險最終的識別及正確進行風險識別的作用，提出在風險進行正確識別之后，還需要進行風險的評估及應對處理，因此提出一些后續風險管理建議。

6.1 正確識別風險是項目成功的保障

城市軌道交通PPP項目比較復雜，不確定性因素性較多，運營風險多，因此能否正確識別其風險是項目成功的保障，是應對風險、分析風險分擔比例的大前提。因此，要全面正確地識別出項目的所有風險及關鍵風險是必須要做好的工作。

6.2 合理規避風險是項目成功的前提

識別出項目風險后還要進行預防及合理應對管理，如制定同化項目參與方行為的行為歸化制度，建立合理的獎懲制度。

6.3 積極的應對風險是項目順利實施的保障

根據識別出的風險進行合理風險的分擔等研究，并結合實際情況適當調整風險分擔方案，形成動態調整方案，以保證項目各投資者之間形成“風險共擔、利益共享”的合作理念。

7 結語

近年來，隨著PPP投資模式的發展及城市交通壓力的增大，城市軌道交通項目選用PPP投資模式已經成為必然趨勢。但是，該類項目是一項復雜的系統工程，因投資巨大，建設運營周期長，參與主體多，不確定性因素多，同時具有一定的公益性，因此，社會投資者對其投資選擇的積極性有所降低，尤其是城市軌道交通PPP項目從招投標階段開始，消耗在風險識別及分擔問題的談判時間比較多，所以選擇合適的方法正確識別出項目風險，并對風險進行分析管理尤為重要。

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