中央經(jīng)濟(jì)工作會議釋放重磅信號

恒大集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家任澤平：2018年中央經(jīng)濟(jì)工作會議政策信號進(jìn)一步轉(zhuǎn)暖，我們建議2019年財政政策更積極，赤字率突破3%，擴(kuò)大專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模，支持減稅和基建，減稅優(yōu)于基建。建議降息、降準(zhǔn)，金融監(jiān)管從“一刀切”到結(jié)構(gòu)性寬信用。會議強(qiáng)調(diào)“資本市場在金融運(yùn)行中具有牽一發(fā)而動全身的作用”，我們建議，要激活資本市場，推動科創(chuàng)板和注冊制，重在制度設(shè)計：一是要建立起市場化的股票發(fā)行制度，注冊制要建立市場化的退市機(jī)制，建立起嚴(yán)格的信息披露制度，提高監(jiān)管力度和事中事后監(jiān)管水平;二是改善投資者結(jié)構(gòu)，提高機(jī)構(gòu)投資者比重;三是完善交易制度設(shè)計，進(jìn)一步規(guī)范公司停牌行為，取消股票交易印花稅;四是完善法律體系，提升監(jiān)管震懾力，顯著提高違法犯罪成本。

國金策略：對A股的影響：信心比黃金更重要，對A股短期（年內(nèi)）影響偏中性，重點(diǎn)是利于中長期風(fēng)險偏好的修復(fù)?？偟膩碇v，2019年中央經(jīng)濟(jì)工作會議內(nèi)容在對“經(jīng)濟(jì)、財政、貨幣、防風(fēng)險”的定調(diào)上符合市場之前預(yù)期。時逢年底，影響A股運(yùn)行的因素趨向復(fù)雜，當(dāng)前市場更多的聚焦“政策落地”！其中包括：期待更加有效的“穩(wěn)增長”政策能及時出臺;期待“減稅降費(fèi)”的落地時間更快，規(guī)模更大。

中信建投策略：2019年經(jīng)濟(jì)政策并不會出現(xiàn)大規(guī)模刺激，仍然是平穩(wěn)回落中促進(jìn)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變。在經(jīng)濟(jì)回落轉(zhuǎn)型過程中，股票市場并不會出現(xiàn)趨勢性的行情，而是結(jié)構(gòu)性的行情。在結(jié)構(gòu)性行情中，從供給端來看，制造業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展是核心，才能實(shí)現(xiàn)有效供給。從需求端來看，減稅降費(fèi)提升收入進(jìn)而提升消費(fèi);5G、人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)和物聯(lián)網(wǎng)等信息基礎(chǔ)設(shè)施是投資的重點(diǎn);城際交通、物流和市政基礎(chǔ)設(shè)施也是投資的方向。第三，擴(kuò)大對外開放，汽車、金融等行業(yè)會進(jìn)步一實(shí)現(xiàn)效率的提升。

星石投資：本次會議提到“資本市場在金融運(yùn)行中具有牽一發(fā)而動全身的作用”。今年A股出現(xiàn)股權(quán)質(zhì)押問題導(dǎo)致的惡性螺旋式下跌，還呈現(xiàn)出“股債貸”惡性傳染，引起上層的高度關(guān)注，并出臺諸多政策為民企增信、紓困，預(yù)計2019年將會有更多更具持續(xù)性和系統(tǒng)性的政策出臺，來防范和監(jiān)控此類系統(tǒng)性風(fēng)險的累積。