新國都：“十倍股”或迎第二春

吳小龍

從歷史走勢來看，新國都在2013～2015年走出“十倍股”行情。WIND數據顯示，2013年6月25日，新國都從2.71元/股（前復權，下同）一路暴漲，股價最高上摸41.8元/股，累計漲幅高達12.65倍，可謂大牛股。但從最高點至今，截至11月15日收盤，新國都股價已被“腰斬”，累計跌幅67.44%。隨著今年以來，新國都的營收和歸母凈利潤全線回歸加速跑，筆者認為新國都有望迎來“第二春”。新國都作為電子支付領域絕對龍頭，近年來深耕電子支付產業鏈。在技術方面，公司積極布局融合生物識別、大數據、人工智能、區塊鏈等前沿領域。隨著各環節持續拓展，公司綜合競爭力持續強化，業績或步入快速增長期。此外，公司也非常看好自己的股份，擬回購金額不低于人民幣5000萬元。

深耕電子支付產業鏈

新國都專業從事金融POS機的設計、研發、生產、銷售，并以此為基礎提供全方位電子支付技術服務。基于支付產品的技術及渠道優勢，新國都近幾年積極拓展上下游業務，在多個領域進行布局，目標形成以電子支付為中心的生態閉環。如2015年設立了深圳市信聯征有限公司，開展企業、個人征信等相關務；2016年收購了長沙公信誠豐，加強司數據端分析處理的相關技術能力，今年9月份，新國都收購惠州惠信100%股權，完善信用評估體系，與公信誠豐、信聯征信構成征信服務方案。此外，公司2017年收購嘉聯支付，以商戶為載體，銜接支付場景，為商戶提供融合支付服務。今年6同月份，新設立深圳市新國都商服有限公司，利用公司在電子支付行業積累的上下游資源，提升公司服務終端商戶的能力。深耕電子支付產業鏈，也是新國都投資邏輯的核心亮點。

業績重回加速通道，估值提升空間大 就業績而言，2012年到2016年，公司營業收入復合增長率達到22.84%，增長穩健；2017年營收增長10.98%，略有放緩，但2018年開始重新進入加速跑道。

例如，2018年前三季度公司實現歸母凈利潤1.12億元，同比增長156.04%；實現扣非歸母凈利潤9109.24萬元，同比增長177.02%。同時，發布2018年年度業績預告：預計全年實現盈利2.27億元-2.48億元，同比增長215%-245%，其中第四季度盈利1.21億元-1.28億元，同比增長390%-420%。筆者認為，這種爆發式增長，等市場風險偏好略有回升，很容易引爆股價。

就估值角度而言，截至11月15日收盤，新國都總市值約63億元，在全年預期盈利2.27億元-2.48億元的背景下，實際市盈率僅為20倍，這對于對于高速發展的成長股來看，明顯是低估的。

另外，行業資料數據顯示，2018年我國第三方移動支付交易規模復合增速或將高達68%，就規模而言，預計2019 年規模將達到229萬億元。具體到POS機市場，從POS機人均擁有量來看，滲透率仍然很低。按我國2016年末人口數13.8億計算，每萬人平均擁有量僅僅為177.5臺，而同期韓國、日本、香港萬人POS機擁有量達到600臺以上，未來我國POS機市場空間仍然可期。而新國都此前也曾在全景網互動平臺上表示，目前公司POS機的市場占有率大概在20%-30%左右，屬于該細分行業的龍頭。

積極布局前沿科技未來有看點

新國都還積極布局融合生物識別、大數據、人工智能、區塊鏈等前沿領域。如在生物識別領域，2015年公司收購浙江中正。區塊鏈方面，2016年10月，公司攜手華為、恒生電子等10家機構加入由Linux 基金會發起的Hyperledger區塊鏈項目，目前項目成員數已達95家。

另外，公司積極籌劃下游客戶生活相互保險和信貸業務，也值得關注。

（文中個股僅做舉例，不做買入推薦）