上市公司炒股：萬科浮盈 雅戈?duì)柣忌稀巴顿Y依賴癥”

王飛

據(jù)《紅周刊》記者統(tǒng)計(jì)，上市公司投資偏愛銀行股，而這些個(gè)股也的確創(chuàng)造了較好的財(cái)富效應(yīng)。

除此之外，萬科A主業(yè)良好且玩投資浮盈近5000萬元；雅戈?duì)杽t是主業(yè)“讓位于”投資。

11月11日，洪匯新材發(fā)布了利用最高額度不超過人民幣5000萬元的自有閑置資金進(jìn)行證券投資的公告，這在市場上引起不小的反響，發(fā)布公告后首日，洪匯新材以9.02%的漲幅收盤。本刊記者統(tǒng)計(jì)相關(guān)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，涉及證券投資的上市公司大致分為被投資的公司和主動(dòng)進(jìn)行證券投資的公司。

從被投資個(gè)股來說，銀行和非銀金融標(biāo)的獲得更多關(guān)注，這些個(gè)股也的確創(chuàng)造了較好的財(cái)富效應(yīng)。

據(jù)《紅周刊》記者統(tǒng)計(jì)近三年的數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)（見表1），被上市公司“翻牌”的次數(shù)名列前十的有交通銀行、上海銀行、申萬宏源等上市公司，尤其是交通銀行以172次數(shù)位居榜首。交通銀行三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，其三季度營業(yè)總收入為1578.32億元，同比增長5.37%；凈利潤為576.73億元，同比增長5.26%。而三季度股價(jià)漲幅最高的是光大銀行，累計(jì)漲13.40%。

從主動(dòng)進(jìn)行證券投資的公司來說，今年三季度期間，約有147家上市公司進(jìn)行了證券投資。這些公司本身質(zhì)量不一，投資結(jié)果也很不同。如果對這些公司進(jìn)行分類，大致分為三類：一類是本身業(yè)績不錯(cuò)，利用閑置自有資金進(jìn)行投資并獲得較好投資收益的公司；一類是主業(yè)疲弱，但投資收益較好并依靠投資收益提振業(yè)績的公司；最后一類是投資收益完全不達(dá)預(yù)期的公司。

萬科玩投資浮盈近5000萬

據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，主業(yè)良好又有眼光進(jìn)行投資的公司屈指可數(shù)（見表2）。如萬科A，2018年三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示其營業(yè)總收入為1760.22億元，同比增長50.23%；凈利潤為217.98億元，同比增長47.12%。年報(bào)預(yù)測萬科A營業(yè)總收入為3101.80億元，同比增長27.70%。反饋到二級市場，在6月29日至9月28日（以下時(shí)間皆用“三季度”表示）期間內(nèi)萬科A股票的漲幅為5.74%。而萬科A所投的上市公司中信股份也不甘示弱，年報(bào)預(yù)測其營業(yè)總收入為4410.49億元，同比增長51.60%，并且三季度港股中信股份共有8.64%的漲幅。

統(tǒng)計(jì)顯示，萬科A共投資中信股份50966.09萬元，持股比例為0.19%，截至三季度結(jié)束賬面價(jià)值為55830.55萬元，投資收益為4864.46萬元（已排除其他非證券投資收益）。

雅戈?duì)柣忌稀巴顿Y依賴癥”

和萬科A相比，雅戈?duì)杽t是主業(yè)“讓位于”投資（見圖）。自1998年上市以來的幾年里，雅戈?duì)柾顿Y收益（非證券投資）始終遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于凈利潤，其中2001年投資收益達(dá)到最高1.01億元，而當(dāng)年的凈利潤為3.83億元，投資收益占凈利潤的比例約為26.37%。雅戈?duì)枏?004年開始進(jìn)行證券投資。

據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，2004年雅戈?duì)柸胧?家公司，其中持有中信證券股份數(shù)最多高達(dá)2億股，隨后雅戈?duì)栐?005年和2007年分別對中信證券減持1633.44萬股和增持5410.22萬股。雖然在2004年-2006年中信證券并沒有為雅戈?duì)柕淖C券投資收益做出多大貢獻(xiàn)，但在接下來的2007年中信證券開始迅猛發(fā)力，雅戈?duì)栆灿勺畛醯?3776.78萬元投資金額獲得當(dāng)年期末賬面價(jià)值1237282.20萬元的賬面收益。之后，嘗到證券投資甜頭的雅戈?duì)栭_始加碼，到2009年其所持有的個(gè)股數(shù)量高達(dá)26只，而后的時(shí)間里投資收益占凈利潤的比重逐漸變大。尤其是到了去年年底，其凈利潤僅約為2.94億元，而其投資凈收益卻高達(dá)約31.97億元，也就是說，雅戈?duì)?017年除去投資凈收益后其主營業(yè)務(wù)虧損約29.03億元。

2017年年報(bào)顯示，雅戈?duì)柍钟械?1個(gè)證券中中信股份（H股）、寧行轉(zhuǎn)債、金正大的期末賬面價(jià)值位居前三，分別為137.15億元、13.17億元和12.32億元，余下的浦發(fā)銀行、聯(lián)創(chuàng)電子、創(chuàng)業(yè)軟件等期末賬面價(jià)值相對較低。

雅戈?duì)柌皇且粋€(gè)人在戰(zhàn)斗，和它類似，今年三季度投資凈收益高于凈利潤的公司還有天茂集團(tuán)、國際醫(yī)學(xué)等多家上市公司（見表3）。

中集集團(tuán)、中興通訊等

遭遇投資滑鐵盧

和以上在投資中獲得正收益的公司相比，獲得負(fù)收益的公司大有人在。如中集集團(tuán)、錢江摩托等公司。就中集集團(tuán)而言，其三季度報(bào)告顯示三季度凈利潤為28.53億元，同比增長61.97%，這樣的增長率已超越了A股中約81%的上市公司，但據(jù)數(shù)據(jù)顯示，其三季度投資凈收益為-0.10億元。

對比中集集團(tuán)等主業(yè)快速增長并做出投資安排的公司，中興通訊等公司則是主業(yè)和投資都遭遇滑鐵盧的典型。中興通訊三季度凈利潤為-73.12億元，同比降低-270.29%，其中投資收益貢獻(xiàn)了2.70億元的虧損額度。