華源控股獲可轉債批文 進一步深化產業布局

郭嘉

華源控股11月9日發布公告稱，公司已收到中國證監會有關公司可轉債發行的正式批復，證監會核準公司向社會公開發行總額4億元的可轉換公司債券，期限為6年。

根據公開資料顯示，此次募集資金擬用于建設“清遠年產3960萬只化工罐及印鐵項目”（以下簡稱“清遠項目”）和“年產1730萬只印鐵制罐項目”（以下簡稱“咸寧項目”），配合公司下游核心客戶立邦公司的高速發展和擴張計劃。

深化產業布局 提升公司整體競爭力

華源控股以印鐵加工起家，逐漸發展為以金屬包裝為主業，轉型走向平臺化的包裝龍頭企業。近年來，公司主營業務收入產品結構和區域分布都趨于均衡，綜合實力逐步提升。清遠項目擬以募集資金投入30258.64萬元，總投資32989.91萬元，項目預計2019年年底竣工驗收，建成后3年達產，將新增年產3960萬只化工罐以及3.5萬噸彩印馬口鐵的生產能力，服務于清遠立邦及周邊新增客戶。

咸寧項目擬以募集資金投入，即總投入9741.36萬元，建設期為2年，建成后3年達產，將新增年產1730萬只化工罐的生產能力，擴大華源控股在湖北地區的化工罐和印鐵產能，服務于立邦公司咸寧經濟開發區的新建產業園項目。

華源控股在金屬包裝領域堅持走高端路線，形成了長期穩定的高端客戶群體，主要客戶阿克蘇、立邦、艾仕得、PPG等均為國際大型化工涂料企業。在與這些高端客戶合作的過程中，相關客戶對供應商全面、嚴格的審核要求促進公司在各方面不斷學習、提高，受益于此，華源控股逐步在市場上樹立起良好的品牌形象，主營業務保持了穩定增長的態勢，業務量也逐年攀升。

華源控股表示，通過此次資金募集，一方面將有利于華源控股與下游客戶打造共生性生態圈，進一步增強華源控股的規模優勢，增加與大客戶合作的黏性；另一方面，由于金屬包裝行業的下游客戶一般都會選擇長期合作的供應商共同進行生產布局，本次募投項目也將進一步擴大公司規模，穩固公司已有市場的同時開拓新市場，進一步深化產業布局，增強公司盈利能力，加速提升公司整體競爭力。

優化資本結構 提升公司整體價值

截至2018年6月30日，得益于穩健的財務政策以及IPO募集資金到位，華源控股資產負債率為29.50%，低于同期行業平均水平49.35%，具備較強的償債能力。雖然本次可轉債發行后公司資產負債率將上升至41.86%，但總體仍低于行業平均水平，有利于公司利用財務杠桿，優化資本結構，提升公司整體價值。

并相比于銀行貸款，可轉債融資具備融資成本低、期限長的優勢。可轉債的融資成本低于普通公司債券、銀行貸款等其他債務融資，因此發行可轉債的兌付壓力和財務負擔較小，具有顯著的低融資成本優勢。并且本次募投項目持續穩定的長期資金需求與可轉債融資品種的資金期限也較為匹配。

前瞻性行業布局 公司戰略規劃清晰

華源控股一直致力于金屬包裝產品的研發、設計、生產和銷售業務。公司多年深耕化工罐領域，已成為頗具規模的行業領先企業，公司目前已在全國范圍設有多個生產基地，以蘇州為中心點，建立起了涵蓋全國的服務網絡，為各類金屬包裝用戶提供全方位的包裝解決方案。

今年5月，華源控股并購塑料包裝企業瑞杰科技，正式進軍塑料包裝領域，實現金屬包裝與塑料包裝并行，并成為國內唯一一家具有多品種、全品類化工涂料包裝容器提供能力的供應商。瑞杰科技擁有較多與華源控股重疊和一致穩定的客戶，較強的跨區域服務能力和研發實力，產銷量逐年增長，發展向好。在當前市場環境下，通過此次并購，華源控股能夠有效平抑化工罐原材料漲價給企業帶來的業績壓力，豐富產品結構，提升公司整體盈利水平，抗風險能力和行業競爭力。

馬口鐵價格在2016年初觸底反彈，相對高位的價格對下游金屬包裝成本造成一定壓力，2018年隨著供給側改革推進，鋼價波動趨緩，原材料價格變化逐步向下游傳導，使得下游產業毛利率有望回升。華源控股不僅具有成熟的生產技術和良好的上下游合作關系，同時進軍塑料包裝市場提高抗市場風險能力，擁有全面的化工罐產業鏈條，完整的業務鏈條，不僅使華源控股可以及時、快速滿足客戶的需求，增加客戶黏性，提升公司產品的競爭力，也可以大幅降低公司生產成本，提升公司盈利能力，使公司具有較強的抵御風險能力。