解析醫療器械龍頭邁瑞醫療的全球競爭力

郭嘉

10月19日，邁瑞醫療（300760.SZ）成功登陸創業板后在第4個交易日，股價報收89.07元，總市值1082.8億元。邁瑞醫療此次公開發行1.22億股股份，發行價48.80元/股，上漲82.5%，募集資金總額為59.3億元，為創業板有史以來最大規模的IPO。

邁瑞醫療作為一家全球化發展的企業，醫療器械境外銷售收入占比較高，除符合我國醫療器械行業監管制度外，產品和技術還符合主要進口國醫療器械行業監管體制，產品及解決方案已經應用于全球190多個國家和地區，形成了龐大的全球化研發、制造、營銷及服務網絡。

國內外市場并重掌握豐富產品線

邁瑞醫療總部設在中國深圳，在北美、歐洲、亞洲、非洲、拉美等地區的超過30個國家設有39家境外子公司。在國內市場，邁瑞醫療產品覆蓋近11萬家醫療機構和99%以上的三甲醫院，包括知名的北京協和醫院、中國人民解放軍總醫院、上海瑞金醫院等。在國際市場，邁瑞醫療作為全球領先醫療機構的長期伙伴，與梅奧診所、麻省總醫院、克利夫蘭醫學中心等有著長期合作，贏得多個國家醫療機構的廣泛認可。2017年公司境外銷售收入占當期營業收入的比例為46.02%。

歷經多年的發展，邁瑞醫療的產品已經覆蓋生命信息與支持、體外診斷、醫學影像三大領域，擁有國內同行業中最全的產品線。生命信息與支持產品包括監護儀、除顫儀、麻醉機、呼吸機、心電圖機、手術床、手術燈、吊塔吊橋、輸注泵、手術室/重癥監護室整體解決方案等，涵蓋生命信息監測與支持的一系列儀器和解決方案的組合；體外診斷產品是通過人體的樣本（如血液、體液、組織等）的監測，而獲取臨床診斷信息的產品，并為實驗室、診所和醫院提供一系列全自動及半自動的體外診斷產品，主要包括血液細胞分析儀、生化分析儀、免疫分析儀、凝血分析儀及相關試劑；醫學影像產品包括超聲診斷、數字X射線成像系統。除三大主要產品領域以外，邁瑞醫療的其他產品還包括骨科、硬鏡等。

2015年至2017年，邁瑞醫療實現營業收入80.13億元、90.31億元、111.73億元，實現凈利潤9.4億元、16.12億元、26.01億元，2017年公司主營業務收入的構成中，生命信息與支持產品占比38.05%、體外診斷產品占比33.60%、醫學影像產品占比26.37%。在產品線布局方面，邁瑞醫療計劃未來集中主要資源聚焦于主導產品，進一步鞏固在生命信息與支持產品領域的領先地位，進一步提升體外診斷及彩超等業務在全球市場的份額，培育新的增長點。

重視研發投入進一步提升核心競爭力

為了保證公司在全球市場的領先競爭力，邁瑞醫療不僅建立了全球知識產權保護體系，更建有多個國際領先的研發專業實驗室，比如可靠性、血球溯源、電源、參數、氣體、探頭、熱力學等專項技術實驗室，其中可靠性實驗室和血球溯源實驗室獲得了中國CNAS認證，可靠性實驗室還通過了Intertek、SGS等國際第三方實驗室認證。

基于全球資源配置，邁瑞醫療設有八大研發中心，共有1700余名研發工程師，分布在深圳、南京、北京、西安、成都、美國硅谷、美國新澤西和美國西雅圖。通過醫療產品創新體系（MPI）的建設，包括業務和產品規劃流程、產品構思和用戶需求管理流程、基于全面質量管理理念的產品開發流程、技術研究流程、產品平臺建設流程和產品生命周期管理電子平臺系統（PLM）的落實，系統性、規范性地保證了邁瑞醫療源源不斷的創新動力。

十二五期間，邁瑞醫療主導國家科技支撐項目“高端全數字彩色多普勒超聲診斷設備的研發”、“自動體外除顫儀及遠程管理維護系統”和863計劃項目“新一代高性能五分類血細胞分析系統研制”，填補了中國醫療器械行業多項高端技術空白。十三五期間，由公司牽頭，中科院先進技術研究院、深圳大學、西安交通大學、清華大學、北醫三院、北大深圳醫院共同合作承擔的國家重點研發計劃“多功能動態實時三維成像系統”于2016年正式啟動，有望實現超聲成像領域的重大技術突破。

為了進一步突破現有產能瓶頸、改進生產工藝、豐富產品系列，邁瑞醫療通過首次公開發行股票，募集資金用于產能擴充和研發中心建設，將從研發基礎設施、儀器設備、配套軟件、工作環境等多方面改善研發條件，提升技術開發實力，為邁瑞醫療的新產品研發提供更好的創新平臺，并且進行信息系統建設，支持和推動公司業務持續、健康、有序開展。同時，邁瑞醫療還擬使用募集資金用于升級營銷服務體系，深挖市場潛力，拓寬銷售渠道，保證公司未來幾年新增產能得到快速消化。